Arbitraje de efectivo y acarreo

¿Qué es el arbitraje de efectivo y acarreo?

El arbitraje de efectivo y acarreo es una estrategia de mercado neutral que combina la compra de una posición larga en un activo como una acción o un producto básico, y la venta (corta) de una posición en un contrato de futuros sobre ese mismo activo subyacente. Busca explotar las ineficiencias de precios del activo en el mercado de efectivo (o al contado) y el mercado de futuros, con el fin de obtener beneficios sin riesgo. El contrato de futuros debe ser teóricamente caro en relación con el activo subyacente o el arbitraje no será rentable.

Conclusiones clave

• El arbitraje de contado y acarreo busca explotar las ineficiencias de precios entre los mercados al contado y de futuros para un activo al ir en largo en el mercado al contado y abrir un corto en el contrato de futuros.
• La idea es "llevar" el activo para la entrega física hasta la fecha de vencimiento del contrato de futuros.
• El arbitraje de efectivo y acarreo no está completamente exento de riesgos porque puede haber gastos asociados con "llevar" físicamente un activo hasta su vencimiento.

Conceptos básicos del arbitraje de efectivo y acarreo

En un arbitraje de efectivo y acarreo, el arbitrajista normalmente buscará "llevar" el activo hasta la fecha de vencimiento del contrato de futuros, momento en el que se entregaría contra el contrato de futuros. Por lo tanto, esta estrategia solo es viable si la entrada de efectivo de la posición corta de futuros excede el costo de adquisición y los costos de mantenimiento de la posición larga de activos.

Las posiciones de arbitraje de cash-and-carry no están 100% libres de riesgo, ya que todavía existe el riesgo de que los costos de mantenimiento puedan aumentar, como una correduría que eleva sus tasas de margen. Sin embargo, el riesgo de cualquier movimiento del mercado, que es el componente principal en cualquier comercio regular largo o corto, se ve mitigado por el hecho de que una vez que se pone en marcha la operación, el único evento es la entrega del activo contra el contrato de futuros. No es necesario acceder a ninguno de los dos en el mercado abierto al vencimiento.

Los activos físicos, como barriles de petróleo o toneladas de cereales, requieren almacenamiento y seguro. pero los índices bursátiles, como el índice S&P 500, probablemente solo requiera costos de financiamiento, como margen. Por lo tanto, el arbitraje puede ser más rentable, todo lo demás se mantuvo constante, en estos mercados no físicos. Sin embargo, porque las barreras para participar en el arbitraje son mucho menores, permiten que más jugadores intenten ese intercambio. El resultado es una fijación de precios más eficiente entre los mercados al contado y de futuros y menores diferenciales entre los dos. Los diferenciales más bajos significan menos oportunidades de obtener ganancias.

Los mercados menos activos todavía pueden tener posibilidades de arbitraje, siempre que haya liquidez adecuada en ambos lados del juego:al contado y futuros.

Ejemplo de arbitraje de efectivo y acarreo

Considere el siguiente ejemplo de arbitraje de efectivo y acarreo. Suponga que un activo cotiza actualmente a $ 100, mientras que el contrato de futuros a un mes tiene un precio de 104 dólares. Además, costos de mantenimiento mensuales, como almacenamiento, seguro, y los costos de financiamiento de este activo ascienden a $ 3.

En este caso, el arbitrajista compraría el activo (o abriría una posición larga en él) a $ 100 y simultáneamente vendería el contrato de futuros a un mes (es decir, iniciaría una posición corta en él) a $ 104. El comerciante entonces retendría o llevaría el activo hasta la fecha de vencimiento del contrato de futuros y entregaría el activo contra el contrato, asegurando así un arbitraje o una ganancia sin riesgo de $ 1.