Definición de rendimiento de rollo

¿Qué es el rendimiento del rollo?

El rendimiento de la renovación es la cantidad de rendimiento generado en el mercado de futuros después de que un inversor transfiere un contrato a corto plazo a un contrato a más largo plazo y se beneficia de la convergencia del precio de futuros hacia un precio al contado o al contado más alto. El rendimiento del rollo es positivo cuando un mercado de futuros está en backwardation, que ocurre cuando un contrato de futuros se negocia a un precio más alto a medida que se acerca al vencimiento, en comparación con cuando el contrato está más lejos de su vencimiento.

Comprensión del rendimiento de los rollos

Roll yield es una ganancia que se puede generar al invertir en el mercado de futuros debido a la diferencia de precio entre contratos de futuros con diferentes fechas de vencimiento. Cuando los inversores compran futuros, tienen tanto el derecho como la obligación de comprar el activo subyacente a la inversión en futuros en una fecha específica en el futuro, a menos que vendan su posición (para compensar la posición larga de futuros) antes de la fecha de entrega.

Conclusiones clave

• Roll yield es el rendimiento de ajustar una posición de futuros de un contrato de futuros a un contrato con una fecha más larga.
• El rendimiento de rollo positivo existe cuando un mercado de futuros está en backwardation, lo que ocurre cuando los contratos a corto plazo se negocian con una prima frente a los contratos a más largo plazo.
• Cuando el mercado esta en contango, los contratos a más largo plazo son más costosos que los contratos a corto plazo y el rendimiento de la lista será negativo.

La mayoría de los inversores de futuros no quieren recibir el activo físico que representa la inversión en futuros. por lo que cierran la posición antes del vencimiento o transfieren sus inversiones de futuros que vencen a corto plazo a otros contratos de futuros con fechas de vencimiento más adelante. Renovar la posición permite al inversor mantener sus inversiones en los activos sin tener que realizar una entrega física.

Backwardation frente a Contango

Cuando el mercado está en retroceso, el precio futuro de un activo está por debajo del precio al contado o al contado esperado. En este caso, un inversor se beneficia cuando la posición se transfiere al contrato con una fecha de vencimiento posterior porque el inversor efectivamente está pagando menos dinero de lo esperado por el mercado al contado por el activo subyacente que representa la inversión de futuros.

Por ejemplo, Imagine que un inversor tiene 100 contratos de petróleo crudo y quiere comprar 100 de nuevo para que expiren en una fecha posterior. Si el precio futuro del contrato está por debajo del precio al contado, el inversor en realidad está adquiriendo la misma cantidad de un activo por un precio más bajo.

El rendimiento de rollo negativo ocurre cuando un mercado está en contango, que es lo opuesto al backwardation. Cuando un mercado esta en contango, el precio futuro del activo está por encima del precio spot futuro esperado, por lo que el inversor perderá dinero al renovar los contratos.

Volviendo al ejemplo de un inversor con 100 contratos petroleros, si el inversor quiere entrar en 100 contratos de petróleo con una fecha de vencimiento posterior a medida que el contrato se acerca a su vencimiento, el inversor pagará más dinero por los contratos petroleros en comparación con el mercado al contado. Lo harían, por lo tanto, Hay que pagar más dinero para mantener el mismo número de contratos. Los rendimientos de rollo negativos a veces han provocado pérdidas significativas por parte de los fondos de cobertura y los fondos negociados en bolsa que mantienen futuros.