Manténgase por encima de la tasa de interés Fray

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Los veteranos de ingresos fijos recuerdan la "rabieta cónica, "Cuando los precios de los bonos se desplomaron después de que la Reserva Federal dijera que reduciría un programa masivo de compra de bonos.

Este año, estamos teniendo la rabieta al revés, un atracón de compra de bonos que significa que los toros como yo pueden reclamar la victoria. La caída sorprendentemente pronunciada de las tasas de interés a mediano y largo plazo desde abril es un nuevo desafío para los devotos del dogma de que la escalada de la inflación y el fuerte (aunque temporal) crecimiento económico pronto se traducirán en tasas más altas en las cuentas de ahorro y más efectivo. distribuciones de fondos de bonos.

La rabieta original se refiere al tramo desde mayo hasta principios de septiembre de 2013, cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años se dispararon del 1,6% al 3% (y los precios de los bonos del Tesoro cayeron un 10% más o menos). No hubo inflación de la que hablar en 2013, los precios del petróleo ya eran altos, y se hizo el colapso económico de 2008. La sorpresa fue la velocidad y la ferocidad del colapso del precio de los bonos, no es que las tasas de interés pudieran subir.

Este año, por el contrario, los precios de la vivienda y el petróleo se disparan, los salarios están subiendo, el crecimiento económico es robusto. Esas parecen ser razones para que la Fed retroceda y deje que los mercados suban las tasas de interés, y el liderazgo actual de la Fed está bajo presión para restringir el crédito o al menos permanecer neutral, un escenario sacado de cualquier libro de texto de economía de primer año de la década de 1970.

En lugar de, el 6 de agosto el bono a 10 años liquidado al 1,30%, por debajo de un máximo del 1,75% en la primavera. Los fondos de bonos que comenzaron en 2021 goteando tinta roja ahora han aumentado ligeramente, mientras que los presuntos beneficiarios de tasas más altas están retrocediendo.

Esto no es una casualidad. Considere este comentario de Deutsche Bank Economics:"Vemos una respuesta más moderada de los rendimientos de los bonos del gobierno a un crecimiento más fuerte y una inflación más alta que en el pasado, a medida que los bancos centrales se inclinan contra cualquier aumento brusco de los rendimientos ".

Algunas de las inversiones en ingresos con mejor rendimiento en los últimos años han sido aquellas que dependen de las ganancias del diferencial entre las tasas bajísimas a corto plazo que pagan para pedir prestado y los rescates que cobran a los clientes por las tarjetas de crédito. hipotecas más riesgosas, préstamos para pequeñas empresas, etc. Cuando este margen comenzó a ampliarse a medida que aumentaban las tasas a largo plazo, Los precios de las acciones de estos equipos se volvieron locos.

Capital One Financial (COF) arrojó un rendimiento total del 165% durante el año pasado y acaba de otorgar un aumento de dividendos del 50%. Fideicomiso Hipotecario de Nueva York (NYMT), que podría haber fallado en las primeras etapas de COVID, ha subido un 76% durante el último año y paga casi un 10% en dividendos. Incluso la comparativamente seria Annaly Capital (NLY), que invierte principalmente en tasa fija, préstamos hipotecarios a 30 años garantizados por el gobierno, tiene un rendimiento del 28% a un año. Cualquier fondo diversificado de acciones bancarias ha sido una bonanza. Mi anterior optimismo sobre estas inversiones fue la decisión correcta.

El tirón de la gravedad

Pero ahora creo que estos cohetes no van a seguir volando tan alto. No veo que las tasas de interés vuelvan a dispararse mucho, con la variante Delta que convierte a COVID en un obstáculo para el crecimiento y es probable que la Fed mantenga las tasas lo más bajas posible para ahorrarle al Tesoro los intereses de sus letras. Entonces, la toma de ganancias se intensificará.

Tus mejores apuestas ahora:venerable, gestionó fondos de bonos diversificados como Ingresos de Dodge &Cox (DODIX), Bono de devolución total Metropolitan West (MWTRX), Bono de devolución total de PGIM (PDBAX) y Grado de inversión a largo plazo de Vanguard (VWESX). Estos fondos tienen administradores que lo han visto todo y representan al grupo al que le ha ido bien en los últimos tres meses después de las luchas de principios de 2021. Obtendrá un rendimiento justo y tranquilidad.

En cuanto a sus vínculos individuales, mantenlos hasta la madurez y alégrate de que los incumplimientos sean casi inexistentes. Puede mantenerse cómodamente por encima de la refriega de las tasas de interés.