Las 10 mayores quiebras de los fondos de cobertura

Ha habido una serie de escándalos relacionados con fondos de cobertura a lo largo de los años. Algunos de estos escándalos incluyen el escándalo de inversiones de Bernie Madoff y los escándalos de uso de información privilegiada de Galleon Group y SAC Capital. A pesar de estos escándalos de fondos de cobertura que sacuden a la comunidad inversora, el número de activos gestionados en fondos de cobertura sigue creciendo.

Los fondos de cobertura utilizan fondos mancomunados de grandes inversores institucionales o personas de alto patrimonio neto (HNWI) para emplear diversas estrategias que buscan crear alfa para sus inversores. Muchos fondos de cobertura tienen correlaciones más bajas con los índices bursátiles y otras inversiones comunes. Esto hace que los fondos de cobertura sean una buena forma de diversificar una cartera. La mayoría de los fondos de cobertura están bien administrados y no se involucran en comportamientos ilegales o no éticos. Sin embargo, con una competencia intensa y grandes cantidades de capital en juego, hay fondos de cobertura menos que escrupulosos.

Conclusiones clave

• Los fondos de cobertura han sido atractivos para las personas y organizaciones con un patrimonio neto ultra alto que buscan impulsar los rendimientos con estrategias comerciales esotéricas y complejas.
• Si bien la mayoría de los fondos de cobertura están bien capitalizados y son opacos, la mayoría de ellos operan éticamente y sin demasiados problemas sistémicos.
• Algunos, por otra parte, han defraudado a los inversores por miles de millones de dólares e incluso han estado a punto de derribar el sistema financiero mundial.

1. Escándalo de inversiones de Madoff

El escándalo de Bernie Madoff es realmente el peor escenario para un fondo de cobertura. Madoff estaba esencialmente ejecutando un esquema Ponzi con Bernard L.Madoff Investment Securities, LLC. Madoff fue un profesional de inversiones muy respetado a lo largo de su carrera, aunque algunos observadores cuestionaron su legitimidad. Incluso se desempeñó como presidente de la Asociación Nacional de Comerciantes de Valores (NASD), una organización autorreguladora para la industria de valores, y ayudó a lanzar el intercambio NASDAQ.

Madoff admitió a sus hijos que trabajaban en la firma que el negocio de administración de activos era fraudulento y una gran mentira en 2008. Se estima que el fraude fue de alrededor de $ 65 mil millones. Madoff se declaró culpable de múltiples delitos federales de fraude, lavado de dinero, perjurio, y robo. Fue sentenciado a 150 años de prisión y una restitución de $ 170 mil millones. Si bien muchos inversores perdieron su dinero, algunos han podido recuperar una parte de sus activos.

Madoff operaba su fondo prometiendo altos rendimientos consistentes que no pudo lograr. Usó dinero de nuevos inversionistas para pagar los retornos prometidos a inversionistas anteriores. Varios profesionales de la inversión cuestionaron a Madoff y su presunto desempeño. Harry Markopolos, un operador de opciones y administrador de cartera, hizo una investigación sustancial y determinó que los resultados de Madoff eran fraudulentos. Se acercó a la SEC en numerosas ocasiones a lo largo de los años, proporcionar evidencia del fraude. Sin embargo, la SEC descartó las acusaciones después de una investigación mínima. I

Madoff murió tras las rejas en abril de 2021, a la edad de 82 años.

2. SAC Capital

SAC Capital, dirigido por Steven Cohen, fue uno de los fondos de cobertura líderes en Wall Street con $ 50 mil millones en activos bajo administración (AUM) en su punto máximo. La SEC había estado investigando el fondo de cobertura durante varios años antes de realizar redadas en las oficinas de las compañías de inversión administradas por ex operadores de la SAC en 2010. Varios operadores del fondo fueron acusados ​​de uso de información privilegiada entre 2011 y 2014. Ex gerente de cartera Mathew Martoma fue condenado por conspiración y fraude de valores en 2014. En total, ocho ex empleados de SAC Capital fueron condenados.

La SEC nunca presentó cargos contra Cohen personalmente, aunque sí presentó una demanda civil contra SAC Capital en 2013. SAC Capital finalmente acordó pagar una multa de $ 1.2 mil millones y dejar de administrar dinero externo para resolver la demanda. En abril de 2021, Cohen dirige Point72 Asset Management, que administra su patrimonio personal de alrededor de $ 10 mil millones.

3. The Galleon Group

Galleon era un grupo de administración de fondos de cobertura muy grande con más de $ 7 mil millones en AUM antes de cerrar en 2009. El fondo fue fundado y administrado por Raj Rajaratnam. Rajaratnam fue arrestado junto con otros cinco por fraude y uso de información privilegiada en 2009. Fue declarado culpable de 14 cargos y sentenciado a 11 años de prisión en 2011. Más de 50 personas fueron condenadas o se declararon culpables en relación con el esquema de uso de información privilegiada.

Rajaratnam fue informado de una inversión que Warren Buffet estaba haciendo en Goldman Sachs por Rajat Gupta, ex director de la empresa de inversión. Rajaratnam compró acciones de Goldman antes del cierre del mercado ese día. El trato fue anunciado esa noche. Rajaratnam luego vendió las acciones a la mañana siguiente ganando alrededor de $ 900, 000 en ganancias. Rajaratnam tenía un patrón similar de negociación con otras acciones con un círculo de personas con información privilegiada que le proporcionaban información material de la que podía beneficiarse.

4. Gestión de capital a largo plazo

Long-Term Capital Management (LTCM) era un gran fondo de cobertura dirigido por economistas ganadores del Premio Nobel y reconocidos comerciantes de Wall Street. La firma tuvo un gran éxito de 1994 a 1998, atraer más de $ 1 mil millones de capital de inversionistas con la promesa de una estrategia de arbitraje que podría aprovechar los cambios temporales en el comportamiento del mercado y, teóricamente, reducir el nivel de riesgo a cero.

Pero el fondo casi colapsó el sistema financiero mundial en 1998. Esto se debió a las estrategias comerciales altamente apalancadas de LTCM que no dieron resultado. Por último, LTCM tuvo que ser rescatado por un consorcio de bancos de Wall Street para evitar el contagio sistémico. Si LTCM hubiera entrado por defecto, habría desencadenado una crisis financiera mundial debido a las cancelaciones masivas que sus acreedores habrían tenido que hacer. En septiembre de 1998, el fondo, que siguió sufriendo pérdidas, fue rescatado con la ayuda de la Reserva Federal. Entonces sus acreedores se hicieron cargo, y se evitó un colapso sistemático del mercado.

5. Pequot Capital

Fundada en 1998 por Art Samberg, Pequot Capital cautivó a los inversores con rendimientos anualizados de más del 16% al año, creciendo a más de $ 15 mil millones bajo administración a principios de la década de 2000. Sin embargo, resulta que este impresionante historial fue el resultado del uso de información privilegiada. La SEC presentó cargos contra el fondo en 2010 y multó a Pequot y Samberg con 28 millones de dólares.

6. Asesores de amaranto

No todos los fondos de cobertura explotan debido al fraude o al uso de información privilegiada. A veces, los fondos de cobertura simplemente tienen un período de mal desempeño espectacular. Amaranth Advisors fue lanzado en el año 2000 por Nicholas Maounis y creció a más de $ 9 mil millones en 2006 después de jactarse de rendimientos anualizados durante esos cinco años de un enorme 86% utilizando una estrategia de arbitraje de bonos convertibles patentada. Pero las rachas de buena suerte como esta a menudo se convierten en malas. Mas adelante en ese año, el fondo cerró después de que algunas apuestas de derivados no dieron sus frutos y, en su lugar, provocaron pérdidas de más de $ 6.5 mil millones.

7. Fondos Tiger

En 2000, Tiger Management de Julian Robertson fracasó a pesar de recaudar $ 6 mil millones en activos. Un inversor de valor, Robertson hizo grandes apuestas en las acciones a través de una estrategia que implicaba comprar lo que él creía que eran las acciones más prometedoras en los mercados y vender en descubierto las que consideraba las peores acciones.

Esta estrategia chocó contra una pared de ladrillos durante el mercado alcista de la tecnología. Mientras que Robertson acortó acciones tecnológicas sobrevaloradas que no ofrecían nada más que relaciones precio-ganancias infladas y ningún signo de ganancias en el horizonte, prevaleció la teoría del gran tonto y las acciones tecnológicas siguieron aumentando. Tiger Management sufrió pérdidas masivas y un hombre que alguna vez fue visto como la realeza de los fondos de cobertura fue destronado sin contemplaciones.

8. Aman Capital

Aman Capital fue fundada en 2003 por los principales operadores de derivados en UBS, uno de los bancos más grandes de Europa. Tenía la intención de convertirse en el "buque insignia" de Singapur en el negocio de los fondos de cobertura, pero las operaciones apalancadas en derivados de crédito dieron como resultado una pérdida estimada de cientos de millones de dólares. El fondo solo tenía $ 242 millones en activos restantes en marzo de 2005. Los inversores continuaron redimiendo activos, y el fondo cerró sus puertas en junio de 2005, emitiendo una declaración publicada por el London's Tiempos financieros que "el fondo ya no cotiza". También declaró que el capital que quedara se distribuiría a los inversores.

9. Marin Capital

Este fondo de cobertura de alto vuelo con sede en California atrajo $ 1.7 mil millones en capital y lo puso a trabajar utilizando arbitraje crediticio y arbitraje convertible para hacer una gran apuesta por General Motors. Los administradores de arbitraje crediticio invierten en deuda. Cuando a una empresa le preocupa que uno de sus clientes no pueda pagar un préstamo, la empresa puede protegerse contra pérdidas transfiriendo el riesgo crediticio a otra parte. En muchos casos, la otra parte es un fondo de cobertura.

Con arbitraje convertible, el administrador del fondo compra bonos convertibles, que puede canjearse por acciones ordinarias, y pone en cortocircuito el valor subyacente con la esperanza de obtener beneficios de la diferencia de precio entre los valores. Dado que los dos valores se negocian normalmente a precios similares, El arbitraje convertible generalmente se considera una estrategia de riesgo relativamente bajo. La excepción ocurre cuando el precio de la acción baja sustancialmente, que es exactamente lo que sucedió en Marin Capital. Cuando los bonos de General Motors se degradaron a la categoría de basura, el fondo fue aplastado. El 14 de junio 2005, La administración del fondo envió una carta a los accionistas informándoles que el fondo cerraría debido a la "falta de oportunidades de inversión adecuadas".

10. Fondo Bailey Coates Cromwell

Bailey Coates Cromwell es un evento impulsado, Fondo multiestrategia con sede en Londres. En 2005, el fondo se hundió por una serie de malas apuestas sobre los movimientos de las acciones estadounidenses, supuestamente involucrando las acciones de Morgan Stanley, Sistemas de Cablevisión, Computadoras de puerta de enlace, y LaBranche. La mala toma de decisiones que involucran operaciones apalancadas redujo un 20% de una cartera de $ 1.3 mil millones en cuestión de meses. Los inversores echaron el cerrojo a las puertas y en junio de 2005, el fondo se disolvió.

La línea de fondo

A pesar de estos fracasos bien publicitados, Los activos de los fondos de cobertura globales continúan creciendo a medida que los activos internacionales totales bajo administración ascienden a aproximadamente $ 3 billones. Estos fondos continúan atrayendo a los inversores con la perspectiva de rendimientos estables, incluso en mercados bajistas. Algunos de ellos cumplen lo prometido. Otros al menos brindan diversificación al ofrecer una inversión que no se mueve a la par con los mercados financieros tradicionales. Y, por supuesto, hay algunos fondos de cobertura que fracasan.

Los fondos de cobertura pueden tener un atractivo único y ofrecer una variedad de estrategias, pero los inversores inteligentes tratan a los fondos de cobertura de la misma manera que tratan a cualquier otra inversión:miran antes de saltar. Los inversores cuidadosos no invierten todo su dinero en una sola inversión, y prestan atención al riesgo. Si está considerando un fondo de cobertura para su cartera, realice una investigación antes de emitir un cheque, y no invierta en algo que no comprende. Sobre todo Tenga cuidado con las exageraciones:cuando una inversión promete ofrecer algo que suena demasiado bueno para ser verdad, deje que el sentido común prevalezca y evítelo. Si la oportunidad parece buena y parece razonable, no dejes que la codicia se apodere de ti. Y finalmente, nunca ponga más en una inversión especulativa de lo que pueda permitirse perder cómodamente.