Cómo calcular la beta de una empresa combinada

Beta es una medida de cuánto se mueve una acción en relación con los movimientos en el mercado de valores en general. Técnicamente, es la covarianza de los rendimientos de la acción y el mercado en general (representado por un índice como el Standard &Poor's 500) dividido por la varianza del mercado.

Significado de Beta

Si una acción tiene una beta de 1.0, entonces, si el mercado sube un punto, la acción también subirá un punto. Si una acción tiene una beta de cero, un movimiento hacia arriba o hacia abajo en el mercado resultará en ningún movimiento en la acción. Si una acción tiene una beta de 1.0 negativo, si el mercado sube un punto, la acción bajará un punto. Si una acción tiene una beta de 2.0, si el mercado sube un punto, la acción subirá dos puntos.

Tenga en cuenta que la versión beta se mide en función de los rendimientos históricos, lo que significa que la versión beta no es un indicador perfecto del rendimiento futuro. Si una acción tiene una beta de dos años de 1.0, lo que esto realmente dice es que durante los últimos dos años, cuando el mercado ha subido un punto, la acción también ha subido un punto.

Beta de promedio ponderado

Si dos empresas se fusionan en una sola, la beta de la empresa combinada se basa en el promedio ponderado de las capitalizaciones de mercado de las dos empresas predecesoras. La capitalización de mercado se refiere al valor total del capital social de una empresa y se calcula multiplicando el número de acciones que una empresa tiene en circulación por el valor de mercado de cada acción. o precio comercial. Alternativamente, Puede estimar el valor de mercado de una empresa realizando una valoración de su capital. generalmente aplicando un múltiplo de valoración a una métrica como ganancias o ingresos. Por ejemplo, la relación precio-beneficio es una de las relaciones de valoración más conocidas. Si una empresa registra ganancias de $ 1 millón y la relación precio-ganancias promedio de empresas comparables es 10.0, el valor patrimonial de la empresa equivaldría a $ 10 millones (relación P / E de 10.0 multiplicado por las ganancias anuales de $ 1 millón).

Si dos empresas se combinan mediante una fusión y cada empresa tiene una capitalización de mercado de $ 1 millón, la capitalización de mercado total de la empresa recién combinada es de $ 2 millones. Si la empresa A tiene una beta de 1.0 y la empresa B tiene una beta de 2.0, la beta de la empresa recién combinada es igual a 1,5 (1 / (1 + 1) multiplicado por 1,0 más 1 / (1 + 1) multiplicado por 2,0).

Usando las mismas betas firmes predecesoras, si la capitalización de mercado de la empresa A equivaliera al 25 por ciento de la capitalización de mercado de la entidad recién combinada, La capitalización de mercado de la empresa B debe ser igual al 75 por ciento. En este caso, la beta de la empresa recién combinada sería igual a 1,75 (0,25 multiplicado por 1,0 más 0,75 multiplicado por 2,0; o 0,25 más 1,5).

Usar versiones beta sin apalancamiento

El ejemplo anterior no tiene en cuenta los diferentes niveles de deuda y tasas impositivas que afectan a las empresas predecesoras. Si dos empresas se mantienen en la misma cartera que las inversiones pasivas, basta con calcular la beta media ponderada. Sin embargo, si las dos empresas se combinan de modo que se aplique una nueva tasa impositiva y una nueva estructura de capital (la combinación de financiación de acciones y bonos utilizada por la empresa para obtener efectivo), la nueva beta firme se calcula utilizando betas no apalancadas. La beta sin apalancamiento se calcula dividiendo la beta observada por:[1+ (1 menos la tasa impositiva) multiplicado por (deuda / capital)]. Por ejemplo, utilizando una tasa impositiva del 35 por ciento, deuda de $ 5 millones y capital de $ 10 millones, Desactivar una beta de 1.0 requiere el siguiente cálculo:1.0 dividido por [1+ (1-0.35) multiplicado por (5 millones / 10 millones)], o 1.0 / (1 + (0.65 multiplicado por 50 por ciento), que es igual a 0,75. Recordar para multiplicar (1 menos la tasa de impuestos) por (deuda / capital), y luego suma el resultado a 1 en el denominador.

Deuda a capital, la segunda parte de la ecuación, se expresa en términos de dólares, y la deuda puede extraerse directamente del balance. Beta se puede obtener de una amplia variedad de fuentes, muchos de los cuales están en línea y son gratuitos. Una vez que haya desbloqueado la versión beta de cada empresa predecesora, puede calcular el promedio ponderado en función del valor de mercado de las acciones.