Las hipotecas baratas están inundando el mercado de bonos,

La caída de las tasas hipotecarias ha provocado una explosión de las ventas de viviendas en 2020, y los prestamistas se han visto absolutamente inundados de solicitudes, ya que los posibles propietarios intentan aprovechar las tasas históricamente bajas. Todas esas nuevas hipotecas no se quedan en los libros del banco después de que están escritas, sin embargo, están invadiendo el mercado de bonos y los inversores los están recogiendo.

Y eso puede crear una oportunidad para los inversores que buscan rendimientos superiores a los del Tesoro.

Las tarifas bajas conducen a un aumento de la demanda

Las tarifas continúan su fuerte caída en 2020, con un costo promedio de 30 años de solo 3.09 por ciento en la semana del 17 de septiembre. Con tasas hipotecarias baratas de todos los tiempos, los posibles prestatarios se apresuran a conseguir dinero a bajo costo durante décadas.

Si bien muchos prestatarios están desembolsando dinero nuevo para casas, una gran parte de las hipotecas son refinanciadores que buscan convertir una hipoteca barata en una muy barata. Casi el 69 por ciento de las hipotecas en el segundo trimestre fueron reembolsos, con el resto como nuevas compras, según datos de Inside Mortgage Finance.

Después de que se establezcan esas hipotecas, muchas se venden a menudo a agencias patrocinadas por el gobierno Fannie Mae, Freddie Mac y Ginnie Mae. Estas agencias vuelven a empaquetar los préstamos en un bono llamado garantía respaldada por hipotecas. Estos enlaces actúan principalmente como enlaces normales, pero una diferencia clave para los inversores es que ofrecen rendimientos superiores a los del Tesoro tradicional.

Y al igual que la oferta de hipotecas, la oferta de estos bonos está aumentando.

Fannie, Freddie y Ginnie registraron un volumen mensual récord en agosto, creando casi $ 322 mil millones en nuevos bonos basados ​​en hipotecas unifamiliares, según Inside Mortgage Finance.

Los bonos siguen siendo populares entre algunos inversores

A pesar de la creciente oferta de estos bonos, algunos inversores, incluida la Reserva Federal, los están recogiendo y siguen teniendo una gran demanda. La Fed se encuentra entre los mayores compradores de bonos hipotecarios, ya que el banco central busca inyectar más liquidez en los mercados financieros.

Estos bonos también son populares entre los actores más sofisticados, como los inversores institucionales, debido a su relativa seguridad, aún mayor rendimiento que los bonos del Tesoro. E incluso los bancos que ya puede haber vendido las hipotecas subyacentes, puede estar interesado en invertir en bonos, porque están inundados de depósitos y necesitan ganar algo de dinero con ese efectivo.

Actualmente, los bonos hipotecarios respaldados por agencias ofrecen un rendimiento que es aproximadamente 0,74 puntos más alto que el pagaré del Tesoro a 10 años, aunque esa cifra fluctúa según la oferta y la demanda de bonos hipotecarios y pagarés del gobierno.

Esa extensión puede resultar atractiva para muchos, pero no está exento de riesgos adicionales.

¿Deberían los inversores individuales verificar los bonos hipotecarios?

Los valores respaldados por hipotecas suelen ser competencia de grandes inversores, pero algunos corredores minoristas como Charles Schwab permiten a los inversores individuales comprar estos bonos especiales, pero tendrá que llamar. También es posible comprar los bonos como parte de un fondo mutuo. Uno de los principales emisores de fondos mutuos, Vanguardia, ha creado un fondo mutuo que invierte en este tipo de valores, al igual que Fidelity.

Pero, ¿esta opción parece interesante para los inversores?

Si bien los inversores están hambrientos de rendimiento en estos días, la respuesta es probablemente un rotundo "meh".

Compare estos bonos respaldados por hipotecas con bonos típicos, y verá algunas similitudes, así como diferencias clave que las hacen menos atractivas de lo que parecen a primera vista:

1. Los bonos hipotecarios pueden estar respaldados por garantías gubernamentales.

Las deudas del Tesoro son emitidas directamente por el gobierno federal y están respaldadas por "la plena fe y el crédito de los Estados Unidos". Solo los bonos hipotecarios emitidos por Ginnie Mae están respaldados explícitamente con la misma garantía, aunque Fannie y Freddie ofrecen garantías y también tienen la capacidad de pedir prestado al Tesoro, haciendo sus bonos hipotecarios más seguros. Los emisores privados también pueden crear bonos respaldados por Ginnie Mae y también disfrutar de una garantía del gobierno.

En un momento de intensa volatilidad del mercado, los bonos más seguros están respaldados por el gobierno.

2. Los pagos pueden cambiar con el tiempo

En un vínculo tradicional, el pago está predeterminado cuando se vende el bono, para que el comprador conozca los pagos contractuales de la fianza. Con una fianza hipotecaria, sin embargo, los pagos podrían cambiar con el tiempo. Esto se debe a que a medida que los compradores refinancian sus hipotecas, los inversores pierden esa parte del pago. Con tarifas tan bajas tiene sentido que millones de prestatarios refinancian, por lo que los pagos de los bonos hipotecarios existentes pueden caer a medida que los refinanciadores toman decisiones financieras inteligentes.

3. Los bonos hipotecarios se pagan mensualmente

Al igual que las hipotecas subyacentes, Los bonos hipotecarios generalmente se pagan mensualmente. A diferencia de, Los bonos gubernamentales o corporativos generalmente se pagan trimestral o semestralmente.

4. Menos transparencia

En un vínculo tradicional, el comprador conoce al emisor, y así podrá evaluar mejor la solvencia. Por ejemplo, los inversores saben que el gobierno de EE. UU. o una gran corporación como Apple son emisores de alta calidad, para que puedan evaluar más rápidamente el riesgo. Con una fianza hipotecaria, sin embargo, Es posible que se requiera más análisis para comprender exactamente en qué está invirtiendo y quién está enganchado a los pagos de la hipoteca. Son menos transparentes que los bonos tradicionales.

Con la actual moratoria sobre ejecuciones hipotecarias que expira a fines de 2020, una ola de impagos hipotecarios podría marcar el comienzo del nuevo año, potencialmente perjudicando los bonos hipotecarios. Si bien los expertos esperan que aumenten las ejecuciones hipotecarias, muchos ven un panorama de ejecuciones hipotecarias muy diferente al de la última recesión.

Línea de fondo

Los inversores no tienen muchas opciones excelentes cuando buscan rendimiento en estos días, y aunque los bonos hipotecarios ofrecen un rendimiento más alto, serán más difíciles de analizar para los inversores individuales. Si el rendimiento más alto aún te tienta, sin embargo, podría tener sentido investigar los fondos mutuos, que le permiten diversificar su exposición a literalmente miles de bonos hipotecarios.