¿Qué es la probabilidad de incumplimiento?

La probabilidad de incumplimiento (PD, por sus siglas en inglés) es la probabilidad de que un prestatario o deudor incumpla el incumplimiento de pago de la deuda Un incumplimiento de pago de la deuda ocurre cuando un prestatario no paga su préstamo en el momento de su vencimiento. El tiempo que ocurre un incumplimiento varía, dependiendo de los términos acordados por el acreedor y el prestatario. Algunos préstamos incumplen después de fallar un pago, mientras que otros incumplen solo después de que se pierdan tres o más pagos. sobre reembolsos de préstamos. Dentro de los mercados financierosMercados financierosMercados financieros, desde el propio nombre, son un tipo de mercado que proporciona una vía para la venta y compra de activos como bonos, cepo, Divisas, y derivados. A menudo, son llamados por diferentes nombres, incluyendo "Wall Street" y "mercado de capitales, "pero todos todavía significan lo mismo., La probabilidad de incumplimiento de un activo es la probabilidad de que el activo no rinda beneficios a su tenedor durante su vida y el precio del activo baje a cero. Los inversores utilizan la probabilidad de incumplimiento para calcular la pérdida esperada de una inversión.

Corporate Finance Institute®'s Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA) ®Conviértase en un Certified Financial Model &Valuation Analyst (FMVA) ®La certificación de CFI Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ® le ayudará a ganar la confianza que necesita en su carrera financiera . ¡Inscríbase hoy! ¡El programa de certificación puede enseñarle cómo evaluar el atractivo de las opciones de inversión mediante el uso de técnicas de modelos financieros de clase mundial!

Swaps de probabilidad de incumplimiento y de incumplimiento crediticio

La visión del mercado de la probabilidad de incumplimiento de un activo influye en el precio del activo en el mercado. Por lo tanto, si el mercado espera que un activo específico falle, su precio en el mercado bajará (todo el mundo estaría intentando vender el activo). Por lo tanto, La expectativa del mercado de la probabilidad de incumplimiento de un activo se puede obtener analizando el mercado de swaps de incumplimiento crediticio Swap de incumplimiento crediticio Un swap de incumplimiento crediticio (CDS) es un tipo de derivado crediticio que brinda al comprador protección contra el incumplimiento y otros riesgos. El comprador de un CDS realiza pagos periódicos al vendedor hasta la fecha de vencimiento del crédito. En el acuerdo el vendedor se compromete a que, si el emisor de la deuda incumple, el vendedor pagará al comprador todas las primas e intereses del activo.

Considere un inversor con una gran participación en bonos del gobierno griego a 10 años. El precio de una permuta de incumplimiento crediticio por el precio de la deuda pública griega a 10 años es del 8% u 800 puntos básicos. El inversor espera que la pérdida por incumplimiento sea del 90% (es decir, en caso de que el gobierno griego no cumpla con los pagos, el inversor perderá el 90% de sus activos). Por lo tanto, el inversor puede calcular las expectativas del mercado sobre el incumplimiento de los bonos del gobierno griego. En este caso, la probabilidad de incumplimiento es del 8% / 10% = 0,8 o 80% .

¿Qué son los Credit Default Swaps?

Los credit default swaps son derivados crediticios que se utilizan para protegerse contra el riesgo de incumplimiento. Pueden considerarse como un pseudoaseguro que genera ingresos. Un credit default swap es un canje de un cupón fijo (o variable) por el pago de una pérdida causada por el incumplimiento de un valor específico. una empresa que cotiza en bolsa. La empresa emisora ​​crea estos instrumentos con el propósito expreso de recaudar fondos para financiar aún más las actividades comerciales y la expansión.

Considere el siguiente ejemplo:un inversor tiene una gran cantidad de bonos del gobierno griego. Sin embargo, debido a la situación económica de Grecia, el inversor está preocupado por su exposición y el riesgo de incumplimiento del gobierno griego. El inversor, por lo tanto, suscribe un contrato de permuta financiera por defecto con un banco. El inversor pagará al banco un pago de cupón fijo (o variable, según el acuerdo exacto) siempre que el gobierno griego sea solvente.

En caso de incumplimiento por parte del gobierno griego, el banco pagará al inversionista el monto de la pérdida. Una permuta de incumplimiento crediticio es básicamente un valor de renta fija. o fijo, pagos de intereses y reembolsos del instrumento (o de renta variable) que permite a dos agentes con puntos de vista opuestos sobre algún otro valor negociado negociar entre sí sin poseer el valor real.

Probabilidad de incumplimiento de mercado frente a individual

Como todos los mercados financieros, El mercado de swaps de incumplimiento crediticio también puede tener creencias erróneas sobre la probabilidad de incumplimiento. Por ejemplo, si el mercado cree que la probabilidad de incumplimiento de los bonos del gobierno griego es del 80%, pero un inversor individual cree que la probabilidad de tal incumplimiento es del 50%, entonces el inversor estaría dispuesto a vender CDS a un precio inferior al del mercado.

Esto daría lugar a que el precio de mercado de los CDS cayera para reflejar las creencias de los inversores individuales sobre el incumplimiento de los bonos griegos. Por lo tanto, una fuerte creencia previa sobre la probabilidad de incumplimiento puede influir en los precios en el mercado de CDS, cuales, Sucesivamente, puede influir en la visión esperada del mercado de la misma probabilidad.

Recursos adicionales

CFI es el proveedor oficial del analista de valoración y modelado financiero (FMVA). carrera financiera. ¡Inscríbase hoy! programa de certificación, diseñado para ayudar a cualquiera a convertirse en un analista financiero de clase mundial. Para seguir avanzando en tu carrera, Los recursos adicionales a continuación serán útiles:

• Quiebra La quiebra es el estado legal de una entidad humana o no humana (una empresa o agencia gubernamental) que no puede pagar sus deudas pendientes.
• Capacidad de deuda Capacidad de deuda La capacidad de deuda se refiere a la cantidad total de deuda que una empresa puede contraer y pagar de acuerdo con los términos del acuerdo de deuda.
• Tasa de recuperación Tasa de recuperación Tasa de recuperación, de uso común en la gestión del riesgo de crédito, se refiere al monto recuperado cuando un préstamo incumple. En otras palabras, la tasa de recuperación es la cantidad, expresado como porcentaje, recuperado de un préstamo cuando el prestatario no puede liquidar el monto total pendiente. Siempre es deseable una tasa más alta.
• Swap SpreadSwap SpreadSwap spread es la diferencia entre la tasa swap (la tasa del tramo fijo de un swap) y el rendimiento del bono del gobierno con un vencimiento similar. Dado que los bonos del gobierno (por ejemplo, Valores del Tesoro de EE. UU.) Se consideran valores libres de riesgo, Los diferenciales de swap normalmente reflejan los niveles de riesgo percibidos por las partes involucradas en un contrato de swap.