¿Qué es Crack Spread?

La propagación del crack se refiere a la diferencia de precio entre un barril de petróleo crudo y sus subproductos, como la gasolina, aceite de calefaccion, queroseno, y fuel oil. El negocio de refinar el petróleo crudo en varios componentes requiere una cuidadosa atención a los precios de mercado de los diversos subproductos. El diferencial estima el margen de beneficio.Margen de beneficio neto.Margen de beneficio neto (también conocido como "Margen de beneficio" o "Relación de margen de beneficio neto") es un índice financiero que se utiliza para calcular el porcentaje de beneficio que una empresa produce a partir de sus ingresos totales. Mide la cantidad de beneficio neto que obtiene una empresa por dólar de ingresos obtenidos. que una refinería puede esperar generar a partir del craqueo de los hidrocarburos de cadena larga del petróleo crudo en subproductos útiles del petróleo. Dependiendo de varios factores, como la estacionalidad del clima, suministros globales, y época del año, la ecuación de oferta y demanda para diferentes componentes del petróleo cambia. Esto afecta los márgenes de beneficio de las refinerías.

Los diferenciales son utilizados por las refinerías para cubrir su estado de resultados de pérdidas y ganancias (P&L) El estado de resultados es uno de los estados financieros centrales de una empresa que muestra sus ganancias y pérdidas durante un período de tiempo. La ganancia o, mientras que los especuladores utilizan los diferenciales de cracks en el comercio de futuros. Por ejemplo, si una refinería depende de la venta de gasolina y el precio de la gasolina cae por debajo del precio del petróleo crudo, es probable que esto resulte en una pérdida para el refinador. Los especuladores pretenden beneficiarse de la diferencia de precio entre el petróleo crudo y sus componentes derivados.

Factores que afectan la propagación del crack

Uno de los factores que afectan la propagación son los problemas geopolíticos. Generalmente, durante períodos de incertidumbre e inestabilidad política, habrá una reducción en el suministro de petróleo. El resultado es un aumento de los precios del petróleo crudo en relación con los productos refinados. Esto debilita o se estrecha, la grieta se extendió inicialmente. Sin embargo, a medida que las refinerías responden a la reducción del suministro de petróleo crudo y la reducción de la producción de subproductos, la extensión de la grieta se ensancha. Los cambios en la política exterior también afectan a los productores de petróleo crudo y los precios de los subproductos del crudo.

Condiciones climáticas predominantes, principalmente estacionalidad de verano e invierno, afectar a los diferenciales también. Durante la temporada de verano, hay una mayor demanda de subproductos específicos como gasolina y diesel, lo que refuerza significativamente la propagación de la grieta. La temporada de invierno aumenta la demanda de destilados como el combustible diesel y la gasolina de motor y también da como resultado una mayor propagación de grietas.

Existe una relación inversa entre el petróleo crudo y la fortaleza de la moneda, y cualquier cambio en la fortaleza de una moneda puede afectar los precios del petróleo crudo y, en última instancia, la propagación del crack. Cuando el valor de una moneda disminuye, los precios del crudo aumentan, y esto debilita la propagación de la grieta. Un aumento en el valor del petróleo crudo significa que los márgenes de beneficio de los componentes del petróleo crudo se reducen. Para que las refinerías obtengan una fuerte propagación de grietas positiva, el precio del petróleo crudo debe ser significativamente más bajo que el precio de los productos refinados.

¿Cómo operar con diferenciales de crack?

Los spreads de crack se negocian habitualmente mediante los dos métodos siguientes:

1. Productos para untar grietas de un solo producto

La propagación de grietas de un solo producto es el tipo más común de propagación de grietas, y refleja la diferencia de margen de refinería entre petróleo crudo y productos refinados como diesel o gasolina. Se ejecuta mediante la venta de futuros de productos refinados y la compra de futuros de petróleo crudo. Si el precio del producto refinado es más alto que el precio del petróleo crudo, el margen de fisuración es positivo. Si el precio del producto refinado es menor que el del petróleo crudo, el margen de fisuración es negativo.

2. Múltiples extensiones de grietas de productos

Los múltiples productos para untar están diseñados para reflejar el rendimiento de productos refinados de un refinador. Según CME Group, la producción de gasolina es el doble que la del aceite combustible destilado. Esta relación ha llevado a los coberturistas a centrarse en diferenciales de crack de 3:2:1. El diferencial de crack de relación 3:2:1 se negocia comprando tres barriles de futuros de petróleo crudo y vendiendo dos barriles de futuros de gasolina y un barril de futuros de petróleo combustible. Un refinador con menor rendimiento de gasolina en comparación con otros destilados podría usar otras combinaciones, como una extensión 5:3:2. La relación 5:3:2 se negocia comprando cinco barriles de futuros de petróleo crudo y vendiendo tres futuros de gasolina y dos futuros de fuel oil destilado.

Negociación de futuros

Las compañías petroleras integradas que controlan la cadena de suministro desde la producción de petróleo hasta la distribución de productos refinados se ven menos afectadas por los movimientos de precios adversos, ya que su modelo de negocio proporciona una cobertura natural contra dichos movimientos de precios. Sin embargo, esto es diferente con las refinerías de petróleo que compran petróleo crudo y venden derivados del petróleo refinado. Cualquier movimiento de precios significativo en cualquiera de los lados les presenta un gran riesgo económico. Para protegerse contra movimientos de precios adversos, una refinería de petróleo compra y vende contratos de futuros sobre sus principales productos refinados. Algunos intermediarios financieros proporcionan productos a medida a los refinadores de petróleo y a los especuladores para facilitar el comercio de márgenes de crack. Por ejemplo, la división NYMEX de la CME ofrece contratos de futuros sobre diferenciales de gasolina y aceite para calefacción.

La propagación del crack como una señal de mercado

Los especuladores e inversores utilizan los diferenciales de crack como una señal de mercado de los movimientos de precios del petróleo crudo y del mercado de productos refinados. Proporciona un indicador en tiempo real de cómo se están desempeñando los productos y la rentabilidad general del negocio de refinería. Cuando la extensión se ensancha, significa que hay un aumento en la demanda y los precios de los productos refinados. Los inversores ven esto como una señal de que los precios del petróleo crudo aumentarán para igualar la demanda de productos refinados primarios como la gasolina y el combustible para calefacción. Si la extensión se aprieta, las refinerías reducen la producción para ajustar el suministro de productos refinados y restablecer sus márgenes de beneficio.

Lecturas relacionadas

CFI es el proveedor oficial del analista de valoración y modelado financiero (FMVA). carrera financiera. ¡Inscríbase hoy! programa de certificación, diseñado para ayudar a cualquier persona a convertirse en un analista financiero de clase mundial. Para seguir aprendiendo y avanzando en su carrera, Los recursos adicionales a continuación serán útiles:

• Guía para el comercio de productos básicos Guía para los secretos del comercio de productos básicos Los comerciantes de productos básicos exitosos conocen los secretos del comercio de productos básicos y distinguen entre el comercio de diferentes tipos de mercados financieros. El comercio de materias primas es diferente al comercio de acciones.
• Tipos de mercados:distribuidores, Corredores Tipos de mercados:distribuidores, Corredores Los mercados incluyen corredores, distribuidores, y mercados cambiarios. Cada mercado opera bajo diferentes mecanismos de negociación, que afectan la liquidez y el control. Los diferentes tipos de mercados permiten diferentes características comerciales, descrito en esta guía
• Mecanismos de negociación Mecanismos de negociación Los mecanismos de negociación se refieren a los diferentes métodos por los que se negocian los activos. Los dos tipos principales de mecanismos de negociación son los mecanismos de negociación basados ​​en cotizaciones y los mecanismos de negociación basados ​​en órdenes.
• Riesgo y rendimiento Riesgo y rendimiento En la inversión, el riesgo y el rendimiento están altamente correlacionados. Un mayor rendimiento potencial de la inversión suele ir de la mano con un mayor riesgo. Los diferentes tipos de riesgos incluyen el riesgo específico del proyecto, riesgo específico de la industria, riesgo competitivo, riesgo internacional, y riesgo de mercado.