Tasa interna de rendimiento:una mirada al interior

Las empresas utilizan con frecuencia la tasa interna de rendimiento (TIR) ​​para analizar los centros de beneficio y decidir entre proyectos de capital. Pero esta métrica presupuestaria también puede ayudarlo a evaluar ciertos eventos financieros en su propia vida, como hipotecas e inversiones.

La TIR es la tasa de interés (también conocida como tasa de descuento) que llevará una serie de flujos de efectivo (positivos y negativos) a un valor actual neto (VAN) de cero (o al valor actual del efectivo invertido). El uso de la TIR para obtener el valor actual neto se conoce como el método de análisis financiero de flujo de efectivo descontado.

Usos de la TIR

Como mencionamos anteriormente, La TIR es una herramienta clave en las finanzas corporativas. Por ejemplo, una corporación evaluará la inversión en una nueva planta versus la ampliación de una planta existente en función de la TIR de cada proyecto. En cuyo caso, cada nuevo proyecto de capital debe producir una TIR superior al costo de capital de la empresa. Una vez superado este obstáculo, el proyecto con la TIR más alta sería la inversión más inteligente, en igualdad de condiciones (incluido el riesgo).

La TIR también es útil para que las corporaciones evalúen los programas de recompra de acciones. Claramente, si una empresa asigna una cantidad sustancial a la recompra de sus acciones, el análisis debe mostrar que las propias acciones de la empresa son una mejor inversión, es decir, tiene una TIR más alta, que cualquier otro uso de los fondos, como crear nuevos puntos de venta o adquirir otras empresas.

Complejidades del cálculo de la TIR

La fórmula de la TIR puede ser muy compleja según el momento y las variaciones en los montos del flujo de efectivo. Sin computadora ni calculadora financiera, La TIR solo se puede calcular mediante ensayo y error.

Una de las desventajas de utilizar la TIR es que se supone que todos los flujos de efectivo se reinvierten con la misma tasa de descuento. aunque en el mundo real estas tasas fluctuarán, particularmente con proyectos a más largo plazo. La TIR puede ser útil, sin embargo, al comparar proyectos de igual riesgo, en lugar de una proyección de rentabilidad fija.

La fórmula general de la TIR que incluye el valor actual neto es:

0 =CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 +… + (1 + IRR) nCFn =NPV =n =0∑N (1 + IRR) nCFn Donde:CF0 =Inversión / desembolso inicial CF1, CF2, …, CFn =Flujos de efectivo n =Cada período N =Período de tenencia NPV =Valor actual neto IRR =Tasa interna de rendimiento

Un ejemplo de un cálculo de la TIR

El ejemplo más simple de calcular una TIR es tomando una de la vida cotidiana:una hipoteca con pagos uniformes. Suponga una hipoteca inicial de $ 200, 000 y pagos mensuales de $ 1, 050 durante 30 años. La TIR (o tasa de interés implícita) de este préstamo anualmente es del 4,8%.

Debido a que el flujo de pagos es igual y está espaciado a intervalos iguales, un enfoque alternativo es descontar estos pagos a una tasa de interés del 4.8%, que producirá un valor presente neto de $ 200, 000. Alternativamente, si los pagos se elevan a, di $ 1, 100, la TIR de ese préstamo se elevará al 5,2%.

Así es como funciona la fórmula anterior para la TIR usando este ejemplo:

• El pago inicial (CF ₁ ) es de $ 200, 000 (una entrada positiva)
• Flujos de efectivo posteriores (CF ₂ , CF ₃ , CF _norte ) son negativos $ 1, 050 (negativo porque se está pagando)
• El número de pagos (N) es 30 años x 12 =360 pagos mensuales
• La inversión inicial es de $ 200, 000
• La TIR es 4.8% dividida por 12 (para equivaler a pagos mensuales) =0.400%

TIR y el poder de la capitalización

La TIR también es útil para demostrar el poder de la capitalización. Por ejemplo, si invierte $ 50 cada mes en el mercado de valores durante un período de 10 años, ese dinero se convertiría en $ 7, 764 al final de los 10 años con una TIR del 5%, que es más que la tasa actual del Tesoro a 10 años (libre de riesgo).

En otras palabras, para obtener un valor futuro de $ 7, 764 con pagos mensuales de $ 50 por mes durante 10 años, la TIR que llevará ese flujo de pagos a un valor actual neto de cero es del 5%.

Compare esta estrategia de inversión con invertir una suma global:para obtener el mismo valor futuro de $ 7, 764 con una TIR del 5%, tendrías que invertir $ 4, 714 hoy, en contraste con los $ 6, 000 invertidos en el plan de $ 50 por mes. Entonces, Una forma de comparar las inversiones a tanto alzado con los pagos a lo largo del tiempo es utilizar la TIR.

TIR y rentabilidad de la inversión

El análisis de la TIR puede resultar útil de muchas formas. Por ejemplo, cuando se anuncien los importes de la lotería, ¿Sabías que un bote de $ 100 millones no es en realidad $ 100 millones? Es una serie de pagos que eventualmente conducirán a un pago de $ 100 millones, pero no equivale a un valor actual neto de $ 100 millones.

En algunos casos, los pagos o premios anunciados son simplemente un total de $ 100 millones durante varios años, sin tasa de descuento asumida. En casi todos los casos en los que al ganador del premio se le da la opción de un pago único en lugar de pagos durante un largo período de tiempo, el pago de una suma global será la mejor alternativa.

Otro uso común de la TIR es en el cálculo de la cartera, fondos mutuos o devoluciones de acciones individuales. En la mayoría de los casos, el rendimiento anunciado incluirá el supuesto de que los dividendos en efectivo se reinvierten en la cartera o en las acciones. Por lo tanto, es importante analizar los supuestos al comparar los rendimientos de varias inversiones.

¿Qué sucede si no desea reinvertir dividendos? pero ¿los necesita como ingreso cuando se les paga? Y si no se supone que los dividendos se reinviertan, ¿Se pagan o se dejan en efectivo? ¿Cuál es el rendimiento supuesto del efectivo? La TIR y otras suposiciones son particularmente importantes en instrumentos como pólizas de seguro de vida integral y anualidades, donde los flujos de efectivo pueden volverse complejos. Reconocer las diferencias en los supuestos es la única forma de comparar productos con precisión.

La línea de fondo

Como el número de metodologías comerciales, planes de inversión alternativos, y las clases de activos financieros ha aumentado exponencialmente en los últimos años, Es importante conocer la TIR y cómo la tasa de descuento asumida puede alterar los resultados. a veces dramáticamente.

Muchos programas de software de contabilidad ahora incluyen una calculadora de TIR, al igual que Excel y otros programas. Una alternativa útil para algunos es la vieja calculadora financiera HP 12c, que cabe en un bolsillo o maletín.