¿Qué es Repo 105?

Repo 105 es un truco contable Los principales escándalos contables Las últimas dos décadas vieron algunos de los peores escándalos contables de la historia. Se perdieron miles de millones de dólares como resultado de estos desastres financieros. En este que se utilizó dentro de Lehman Brothers para clasificar los préstamos a corto plazo como una venta. Es una forma de acuerdo de recompra que permite a las empresas tomar prestados los fondos excedentes de otras empresas por un período corto a cambio de una garantía. El prestatario promete devolver el préstamo a corto plazo más intereses, y la garantía no cambia de manos. La garantía generalmente un vínculo, se supone que se vendió y luego se volvió a comprar.

Los ingresos de las ventas se utilizan para pagar deudas, permitiendo a la empresa reducir temporalmente los pasivos a los efectos de la presentación de informes financieros. Una vez publicado el balance general, luego, la empresa toma prestado efectivo e inmediatamente recompra los activos.

El término Repo 105 se hizo muy conocido tras el colapso de Lehman Brothers, un banco de inversión ubicado en los Estados Unidos. Los contables de Lehman emplearon el truco contable para pagar $ 50 mil millones en pasivos, con el objetivo de reducir los pasivos del balance antes de la publicación de los estados financieros de la empresa.

La manipulación del balance no se hizo pública a los accionistas de la empresa ni se incluyó en las notas a pie de página del informe financiero. El banco utilizó la técnica para que pareciera que dependía menos de los préstamos (apalancados) de lo que realmente era.

Cómo usó Lehman Repo 105

Cuando Lehman Brothers diseñó Repo 105 en 2001, no pudo obtener una verdadera opinión de venta de un abogado de EE. UU., ya que tal práctica no está permitida en los Estados Unidos. Como alternativa, el banco buscó la opinión de Linklaters, un bufete de abogados con sede en Londres. La firma dio su escrito legal basado en la ley inglesa en contraposición a la ley estadounidense.

Linklaters declaró que "si dos partes intercambian activos por efectivo y la parte que recibe los activos decide devolver activos equivalentes en lugar de los mismos activos entregados originalmente, la transacción equivale a una venta ". Basándose en esta opinión, Lehman realizó todas sus transacciones Repo 105 y Repo 108 en el Reino Unido, a través de Lehman Brothers International (Europa).

Informe judicial

Según un informe del examinador designado por el tribunal, Anton R. Valukas, Lehman utilizó el Repo 105 tres veces en sus estados financieros Análisis de estados financieros Cómo realizar el análisis de estados financieros. Esta guía le enseñará a realizar un análisis del estado financiero del estado de resultados, . El examinador reveló que Lehman utilizó Repo 105 y Repo 108 para eliminar temporalmente el inventario de valores de sus estados financieros durante un período de siete a diez días. La manipulación mostró una imagen engañosa de la posición financiera del banco para sus inversores, Junta Directiva, y las agencias de calificación.

Las transacciones de reporto 105 utilizadas por Lehman eran casi similares a las transacciones de reporto ordinarias que los bancos usan para pedir préstamos a corto plazo, excepto que Lehman informó la transacción como una venta en lugar de una transacción de financiamiento. Registrar el Repo 105 como una venta en lugar de una transacción financiera permitió al banco eliminar la deuda del balance.

Lehman aumentó el uso de Repo 105 de dos a tres veces antes del final de un período contable para ocultar problemas financieros. Transferiría la propiedad de valores de alta calidad al 105% o al 108% de la cantidad recibida (de ahí los nombres Repo 105 y Repo 108). Luego, Lehman utilizaría los ingresos de la venta de valores para reducir sus pasivos y mejorar sus índices de apalancamiento. Justo después del comienzo de un nuevo trimestre, el banco pediría prestado fondos para pagar el préstamo en efectivo anterior más intereses, recomprar los valores, y restaurar estos activos a su balance.

Por ejemplo, en el último trimestre de 2007, Lehman usó $ 38 mil millones, y el apalancamiento neto informado fue de 16,1 mientras que el apalancamiento real sin repo 105 fue de 17,8. Similar, en el primer trimestre de 2008, el banco usó $ 49,1 mil millones e informó que el apalancamiento neto era de 15,4 mientras que el índice de apalancamiento real de la empresa era de 17,3.

Defensa de Repo 105 de Lehman

Los exdirectores de Lehman Brothers defendieron su uso de Repo 105 con el argumento de que otras instituciones financieras practicaban algún tipo de fachada para ajustar sus informes financieros. Afirmaron que los $ 50 mil millones excluidos de su balance general eran demasiado insignificantes en comparación con la cantidad de dinero perdido durante la crisis financiera mundial.

El banco utilizó Repo para reducir su índice de apalancamiento neto y engañar a las agencias de calificación para que las agencias no le dieran a la empresa una calificación baja que mostraría una imagen negativa para sus partes interesadas. Entre marzo y septiembre de 2008, las tres grandes agencias calificadoras se turnaron para rebajar la calificación crediticia y la perspectiva crediticia de Lehman.

Hallazgos del informe del examinador

Antony Valukas, presidente del bufete de abogados Jenner and Block, fue designado por una quiebra de Nueva York Bancarrota La quiebra es el estado legal de una entidad humana o no humana (una empresa o agencia gubernamental) que no puede pagar sus deudas pendientes ante un tribunal para examinar las causas de la quiebra de Lehman. El examinador encontró que había pruebas suficientes para responsabilizar a los ejecutivos de Lehman de faltas graves. Los oficiales expusieron a Lehman a una posible responsabilidad al excluir intencionalmente transacciones específicas que eran importantes para las operaciones del banco.

El examinador afirmó que la dirección no previó la crisis hipotecaria. En lugar de, el banco ignoró las dificultades financieras y esperaba obtener altos ingresos cuando los mercados se recuperaran.

Ocultar problemas financieros con Repo 105

Los ejecutivos del banco se aventuraron en una toma de riesgos excesiva y un alto apalancamiento. En el momento de la insolvencia, Lehman tenía $ 700 mil millones en activos y solo $ 25 mil millones en capital. El banco tenía activos que tenían un vencimiento de más de un año, mientras que sus pasivos eran en su mayoría a corto plazo. con vencimiento en menos de un año. Ese desequilibrio obligó a Lehman a pedir prestados miles de millones de dólares a través del mercado de repos para pagar sus obligaciones de deuda a corto plazo.

Los préstamos excesivos a corto plazo hicieron que los prestamistas perdieran la confianza en la capacidad del banco para devolver los préstamos. El banco recurrió a la manipulación de los estados financieros para ocultar su angustia financiera a las agencias de calificación y los inversores. En opinión del examinador, había pruebas suficientes para respaldar la acción legal y la recuperación de pérdidas de los ejecutivos del banco.

Negligencia de la empresa contable

El informe del examinador también encontró a los auditores del banco, Ernst &Young, negligencia profesional por no cuestionar la exactitud de los estados financieros publicados. Es más, la firma no investigó las acusaciones hechas por el entonces vicepresidente senior de Lehman, Matthew Lee, sobre el uso indebido de Repo 105. El Wall Street Journal también señaló un posible conflicto de intereses cuando Ernst &Young recibió un mayor nivel de honorarios de Lehman de 2001 a 2008.

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