Indexación frente a selección de acciones:no tiene que elegir un bando

Una discusión sobre finanzas personales puede ser cortés, asunto agradable. Pocas personas llegan a las manos por los seguros o los presupuestos. Pero algunos temas encienden las pasiones financieras, y uno de ellos está invirtiendo. El colaborador de GRS, William Cowie, se encontró con esto hace un par de semanas cuando abogó por invertir en acciones individuales en determinadas situaciones. Pensé en compartir algunos pensamientos míos, dado que 1) William citó el éxito que ha tenido con un boletín de The Motley Fool (mi empleador durante los últimos 15 años o más), y 2) mi propia cartera tiene grandes participaciones en fondos indexados, pero también algunos fondos gestionados activamente y acciones individuales.

Este es un tema enorme, con suficientes libros escritos sobre el tema para crear una pared completa de libros. Pero para la publicación de hoy, Cuestionaré uno de los principales argumentos en contra de las acciones individuales, luego concluya con algunos pensamientos de despedida. Y como mis publicaciones tradicionalmente se han rociado con imágenes de gatos, Incluyo este genial gato de la "paz" como inspiración.

Las personas no son fondos gestionados de forma activa

La evidencia es clara:la mayoría de los fondos gestionados activamente tienen un rendimiento inferior a los fondos indexados con inversiones similares. El informe Standard &Poor's Index vs. Active (SPIVA) de mediados de 2014 dice que más del 70 por ciento de los fondos administrados activamente perdieron sus respectivos índices de referencia durante los cinco años anteriores. Las animadoras de los fondos indexados tienen mucha evidencia sólida para impulsar sus pompones.

Esto lleva a algunos a argumentar que si los administradores de fondos de Wall Street con pantalones elegantes no pueden vencer a un fondo indexado, entonces la Josephine promedio no tiene ninguna posibilidad. Sin embargo, los gestores de fondos tienen que superar obstáculos que los inversores individuales no pueden superar.

Antes que nada, las compañías de fondos toman dinero de su cuenta para pagar el funcionamiento del negocio y la compra de pantalones elegantes. Las tarifas cobradas por los fondos indexados son mucho más bajas que las cobradas por los fondos administrados activamente, lo que le da al primer grupo una ventaja, por así decirlo. Según el informe de SPIVA, el índice S&P 1500 (una medida más completa del mercado de valores de EE. UU. que el S&P 500) obtuvo un 19,18 por ciento anualizado durante los cinco años que terminaron el 30 de junio, 2014; el fondo de gestión activa promedio ganó el 17,95 por ciento, una diferencia del 1,23 por ciento. No es coincidencia, que es aproximadamente el índice de gastos del fondo promedio, es decir, el porcentaje del valor de su cuenta que extrae una compañía de fondos. En otras palabras, Los costos más altos son una de las razones por las que los fondos activos se quedan atrás de los fondos indexados.

Inversores en acciones individuales, por otra parte, solo paga comisiones, que generalmente cuestan $ 10 por operación o menos. Si esos accionistas son verdaderos inversores que compran y mantienen, que es la forma correcta de hacerlo, ese es el único gasto que pagarán para poseer una acción en los próximos años. Para ser justo, los inversores que se suscriban a servicios de investigación también deben tener en cuenta esos costos. Pero los gastos anuales para los inversores en acciones individuales no deberían estar cerca del 1 por ciento.

También, los administradores de fondos deben lidiar con el flujo de dinero que entra y sale del fondo, lo que podría obligarlos a invertir en formas que preferirían no hacerlo. Por ejemplo, cuando el mercado se estanca, los inversores de fondos retiran colectivamente más dinero del que invierten. Esto puede obligar a los administradores a vender acciones después de que los precios ya se hayan desplomado, aunque preferirían comprar cuando las existencias bajen. Por otro lado, cuando al mercado oa un fondo en particular le va bien, el dinero se derrama, y el gerente se ve obligado a invertir el efectivo después de que los precios ya hayan subido. A medida que el fondo crece, su menú de compras potenciales se reduce; ya no puede invertir en empresas más pequeñas porque la compra de una participación significativa podría hacer subir el precio.

Los inversores individuales no tienen estas preocupaciones. Pueden invertir tanto en empresas grandes como pequeñas, así como comprar, vender, o mantener en función de sus propias circunstancias y elecciones. No se ven obligados a vender porque otros estén en pánico.

¿Estas ventajas que los individuos tienen sobre los administradores de fondos conducen a rendimientos que superan al mercado? La investigación no es tan extensa como la literatura sobre "índices frente a fondos activos", y gran parte de ella está desactualizada, implica solo unos pocos años de inversión, y / o se basa en datos de divisas. Pero conozco a suficientes personas que han logrado rendimientos que superan los puntos de referencia para saber que es posible.

Indexación y selección de acciones, Viviendo en harmonia

Hay mucho más que decir al respecto; pero por ahora, permítanme transmitirles estos tres pensamientos.

1. Los fondos indexados son la opción correcta para la mayoría de los inversores. Incluso Warren Buffett, uno de los mayores inversores de todos los tiempos, está de acuerdo. En la carta anual de 2013 a los accionistas de Berkshire Hathaway, reveló las instrucciones en su testamento sobre el dinero que heredará su esposa. "Mi consejo para el administrador, " el escribio, “No podría ser más simple:Ponga el 10% del efectivo en bonos del gobierno a corto plazo y el 90% en un fondo indexado S&P 500 de muy bajo costo. (Sugiero Vanguard's.) "

2. Esta no es una decisión de una u otra. Incluso algunos de los partidarios más fervientes de la inversión indexada están de acuerdo con que las personas tengan entre el 5 y el 10 por ciento de sus carteras en acciones individuales. Una de esas personas es Bill Schultheis, autor de "The Coffeehouse Investor" (uno de mis favoritos de todos los tiempos). Escribió:“En algún lugar entre los millones y millones de selectores de acciones, podrías ser el próximo Warren Buffett. Pero no estoy seguro de que valga la pena arriesgar toda su cartera para descubrir que no lo es ".

Muchas personas que son conocidas por su defensa de la indexación poseen, además, algunas acciones individuales. Infierno, incluso Vanguard, la compañía más conocida por promover la causa de los fondos indexados, ha estado ofreciendo fondos administrados activamente durante décadas. El año pasado publicaron “The Case for Vanguard Active Management” y lanzaron su Fondo de Volatilidad Mínima Global, no indexy. Si Vanguard puede estar bien con un inversor que tiene estrategias activas e indexadas en una cartera, entonces probablemente esté bien.

3. Lleve la cuenta. Independientemente de cómo inviertas, evalúe sus opciones anualmente. ¿Sus fondos administrados activamente se mantienen al día? ¿Tiene los mejores fondos indexados? Si tiene un asesor financiero, ¿cómo está ella? Si está eligiendo acciones, ¿como estas? Si no está seguro de cómo hacer todo eso, no tener miedo. Será el tema de una de mis primeras publicaciones de 2015. Pero vencer a un fondo indexado no es algo fácil de hacer, por lo que es importante saber más temprano que tarde si sus incursiones en la gestión activa están dando sus frutos.