Buffett defiende la espera

Las tres noticias más importantes que surgieron de la reunión anual de Berkshire Hathaway fueron:

• • Berkshire abandonó por completo sus posiciones en American Airlines, Aerolíneas Unidas, Aerolíneas delta, y Southwest Airlines durante el primer trimestre. Colectivamente, esas acciones constituían el 4,22% de su cartera a finales de 2019.
  • Berkshire tiene un récord de $ 137 mil millones en efectivo y equivalentes de efectivo disponibles.
  • Berkshire no realizó adquisiciones importantes en el primer trimestre y gastó solo $ 1.7 mil millones en recompras de acciones.

Entre las citas que llamaron más la atención en la cobertura de los medios:"Nunca apuestes contra Estados Unidos"; “El mundo cambió para las aerolíneas”; “No hemos hecho nada, porque no vemos nada tan atractivo que hacer ".

En general, Warren Buffett predicó la paciencia. La ausencia de grandes compras en el primer trimestre, él dijo, fue más una función de falta de oportunidad que de falta de deseo. Pero aunque expresó una fe inquebrantable en la economía estadounidense, sus acciones (o, más precisamente, inacciones) son mucho más reveladores.

La decisión de Berkshire de sentarse en su pila de efectivo récord y no tratar de comprar compañías a bajo precio es sorprendente. Como señaló Andrew Ross Sorkin, esto está muy lejos de su libro de jugadas durante la crisis financiera, cuando intervino para echar una mano a General Electric, Banco de America, y Goldman Sachs en sus términos.

Esta vez parece que Buffett se contenta con sentarse y esperar. Ese sentimiento parece ir en contra de la reciente acción del mercado.

La mentalidad de "comprar el bajón" estaba en plena vigencia en abril. Tras el peor mes para las acciones desde la Gran Depresión, el mercado repuntó en abril, repuntando a su mejor mes desde 1987.

Tan recientemente como la semana pasada, acciones como Microsoft, Amazonas, y Netflix se había recuperado a nuevos máximos históricos, y el mercado se movía a tal ritmo que una recuperación total del mercado no parecía muy lejana en la distancia.

En términos de flujos de fondos, los inversores invirtieron $ 56 mil millones en entradas en ETF de acciones de EE. UU. el mes pasado, y durante las primeras tres semanas de abril, los flujos netos hacia los fondos mutuos de renta variable y bonos de EE. UU. fueron aproximadamente iguales para el mes, un fuerte repunte de los casi $ 302 mil millones en salidas de marzo.

Todo eso nos dejó preguntándonos qué movimientos haría Warren. ¿Cómo confirmaría nuestros sesgos a largo plazo a corto plazo a pesar de la carnicería económica del COVID-19?

Resulta, no lo hizo. Su decisión de sentarse en sus manos y agacharse en el primer trimestre habla de la cantidad de incertidumbre en este momento.

Para el inversor promedio de compra y retención, Buffett aún mantuvo su visión de larga data de que poseer un fondo indexado S&P 500 es la mejor estrategia de inversión a largo plazo. Pero si incluso el gran Oráculo de Omaha, el hombre con la tolerancia sobrehumana por las pérdidas, sintió la necesidad de admitir la derrota en sus inversiones en aerolíneas, tal vez eso debería darles un poco de pausa a los compradores.

El autor es largo las acciones mencionadas en sus cuentas de jubilación.

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