Greenmail

¿Qué es Greenmail?

Greenmail es la práctica de comprar suficientes acciones en una empresa para amenazar con una adquisición hostil, de modo que la empresa objetivo recomprará sus acciones con una prima. En cuanto a fusiones y adquisiciones, la empresa realiza un pago por correo verde como medida defensiva para detener la oferta pública de adquisición. La empresa objetivo debe recomprar las acciones con una prima sustancial para frustrar la adquisición, lo que resulta en un beneficio considerable para el greenmailer.

Conclusiones clave

• Greenmail es una práctica mediante la cual un greenmailer compra un bloque sustancial de acciones de una empresa y amenaza con una adquisición hostil.
• La empresa objetivo puede resistir el intento de adquisición mediante la recompra de sus acciones con una prima del greenmailer.
• Greenmail se volvió más frecuente y controvertido durante la década de 1980.
• Disposiciones anti-greenmail, leyes regulaciones, y los impuestos hicieron más difícil el correo verde después de los años ochenta.
• Los críticos ven el greenmail como una práctica depredadora similar a la extorsión, pero puede defenderse como una solución de libre mercado a las disputas entre accionistas.

Entendiendo Greenmail

Como un chantaje greenmail es dinero que se paga a una entidad para detener o prevenir un comportamiento agresivo. En fusiones y adquisiciones, es una medida anti-adquisición en la que la empresa objetivo paga una prima, conocido como greenmail, para comprar sus propias acciones a precios inflados de un asaltante corporativo. Después de aceptar el pago de greenmail, el asaltante generalmente acepta descontinuar la adquisición y no comprar más acciones durante un tiempo específico.

El término "greenmail" proviene de una combinación de chantaje y billetes verdes (dólares estadounidenses). El elevado número de fusiones corporativas que se produjeron durante la década de 1980 condujo a una ola de greenmail. Durante ese tiempo, se sospechaba que algunos asaltantes corporativos, buscando solo lucrar, inició ofertas públicas de adquisición sin intención de dar seguimiento a la oferta pública de adquisición.

Greenmail es mucho menos común hoy en día debido a las leyes, regulaciones, impuestos, y disposiciones contra el correo verde.

Aunque el greenmail todavía se presenta tácitamente en varias formas, varias regulaciones federales y estatales lo hicieron mucho más difícil. En 1987, El Servicio de Impuestos Internos (IRS) introdujo un impuesto especial del 50% sobre las ganancias del greenmail. Además, las empresas han introducido varios mecanismos de defensa, conocidas como píldoras de veneno, para disuadir a los inversores activistas de realizar ofertas públicas de adquisición hostiles.

Una disposición contra el correo verde es una cláusula especial en los estatutos corporativos de una empresa que impide que la junta directiva apruebe los pagos del correo verde. Una regla anti-greenmail eliminará la posibilidad de que una junta tome la salida más conveniente y pague a un adquirente no deseado de las acciones de la compañía. dejando a los accionistas en peor situación.

Críticas a Greenmail

Greenmail se ve a menudo como una práctica depredadora, bordeando la extorsión. En esta vista, el greenmailer que compra acciones no tiene la intención de participar en las operaciones de la empresa como accionista. En lugar de, el greenmailer compra las acciones con la única intención de amenazar a la administración con una adquisición hostil u otras acciones. Si tiene éxito, los críticos creen que el greenmailer se beneficia a expensas de la empresa y no proporciona nada a cambio.

Greenmail es conceptualmente similar al chantaje, pero "verde" denota dinero legítimo.

Beneficios de Greenmail

A pesar de su siniestra reputación, Algunas formas de greenmail pueden verse como soluciones de libre mercado para disputas reales entre accionistas. Un asaltante corporativo puede creer genuinamente que los recursos dentro de la empresa no se utilizan de manera efectiva. Una solución puede ser vender activos con beneficio a otras empresas, lo que presumiblemente puede darles un mejor uso. Este arreglo podría ser beneficioso para el asaltante corporativo, otros accionistas, y la sociedad en su conjunto.

Sin embargo, Es posible que la dirección de la empresa no comparta la opinión del asaltante corporativo de que sus activos serían utilizados mejor por otros. Suponga que la administración puede aportar los fondos para pagar greenmail en su lugar. Eso proporciona una especie de prueba de libre mercado de que los activos deben permanecer bajo el control de la empresa. El asaltante corporativo renuncia a las ganancias que podrían obtenerse vendiendo activos vendiendo acciones. Si el asaltante puede ganar más dinero vendiendo los activos, Greenmail no ocurre porque no sería rentable y económicamente ineficiente. Por eso, Greenmail solo tiene lugar cuando es beneficioso desde este punto de vista.

Ejemplo del mundo real

Sir James Goldsmith fue un notorio asaltante corporativo en la década de 1980. Orquestó dos campañas de correo ecológico de alto perfil contra St. Regis Paper Company y Goodyear Tire and Rubber Company (GT). Goldsmith ganó $ 51 millones de su empresa St. Regis y $ 93 millones de su incursión en Goodyear. que tomó solo dos meses.

En octubre de 1986, Goldsmith compró una participación del 11,5% en Goodyear a un costo promedio de 42 dólares por acción. También presentó planes para financiar una adquisición de la empresa ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Parte de su plan era que la empresa vendiera todos sus activos excepto su negocio de neumáticos. Este plan no fue bien recibido entre los ejecutivos de Goodyear.

En respuesta a la resistencia de Goodyear, Goldsmith propuso vender su participación a la empresa por 49,50 dólares la acción. Este tipo de propuesta de mano dura a menudo se conoce como el rescate o el beso de despedida. Finalmente, Goodyear aceptó y posteriormente recompró 40 millones de acciones a los accionistas a $ 50 por acción, que le costó a la empresa $ 2.9 mil millones. El precio de las acciones de Goodyear cayó a 42 dólares inmediatamente después de la recompra.