Cobertura natural

¿Qué es un seto natural?

Una cobertura natural es una estrategia de gestión que busca mitigar el riesgo invirtiendo en activos cuyos rendimientos están intrínsecamente correlacionados negativamente. Por ejemplo, una protección natural contra la posesión de acciones financieras es mantener bonos, dado que los cambios en las tasas de interés tienden a influir en cada uno de manera opuesta,

También se puede implementar una cobertura natural cuando las instituciones explotan sus procedimientos operativos normales. Por ejemplo, si incurren en gastos en la misma moneda en la que se generan sus ingresos, en realidad reducirán su exposición al riesgo de tipo de cambio, naturalmente.

Conclusiones clave

• Una cobertura natural es una estrategia que busca mitigar el riesgo mediante la inversión en activos cuyo desempeño está correlacionado negativamente a través de algún mecanismo intrínseco o natural.
• Las coberturas naturales también pueden ocurrir dentro de una corporación, donde las pérdidas en una parte de las operaciones comerciales se compensan con otras, y viceversa.
• A diferencia de otros métodos de cobertura convencionales, una cobertura natural no requiere el uso de productos financieros sofisticados como forwards o derivados.

Entendiendo los setos naturales

Una cobertura natural implica el uso de clases de activos, que históricamente han exhibido un desempeño contrastante en un clima económico dado, para reducir el riesgo general de una cartera o empresa. El concepto clave es que al asignar recursos a dos clases de activos diferentes, el riesgo que emana de un activo debe compensarse con el rendimiento del otro y viceversa.

Esencialmente, el flujo de efectivo de uno debe cancelar el flujo de efectivo del otro, cumpliendo así el concepto de cobertura.

Una empresa con ventas significativas en un país está expuesta al riesgo cambiario cuando quiere repatriar esos ingresos. Pueden reducir este riesgo si pueden trasladar las operaciones a donde puedan incurrir en gastos también en esa moneda extranjera, que calificaría como cobertura natural.

Un ejemplo comúnmente utilizado es el de un productor de petróleo con operaciones de refinación en los EE. UU. Que está (al menos parcialmente) naturalmente cubierto contra el costo del petróleo crudo, que está denominado en dólares estadounidenses. Si bien una empresa puede alterar su comportamiento operativo para aprovechar una cobertura natural, tales coberturas son menos flexibles que las coberturas financieras.

Consideraciones Especiales

A diferencia de otros métodos de cobertura convencionales, una cobertura natural no requiere el uso de productos financieros sofisticados como forwards o derivados. Dicho eso las empresas aún pueden utilizar instrumentos financieros como futuros, para complementar sus setos naturales.

Por ejemplo, una empresa de productos básicos podría trasladar la mayor parte de sus operaciones al país donde planea vender su producto, que es una cobertura natural contra el riesgo cambiario, luego use contratos de futuros para fijar el precio de venta (ingresos) de ese producto en una fecha posterior.

La mayoría de las coberturas (naturales o de otro tipo) son imperfectas, y generalmente no eliminan el riesgo por completo, pero, todavía se implementan y se considera que tienen éxito si pueden reducir una gran parte del riesgo potencial.

Otros ejemplos de setos naturales

Las coberturas naturales también ocurren cuando la estructura de una empresa la protege de los movimientos del tipo de cambio. Por ejemplo, cuando los proveedores, producción, y todos los clientes operan en la misma moneda, las grandes empresas pueden buscar fuentes de materias primas, componentes, y otros insumos de producción en el país del consumidor final. Luego, la empresa puede establecer costos y precios en la misma moneda.

Para los administradores de fondos mutuos, Los bonos del tesoro y los pagarés del tesoro pueden ser una cobertura natural contra los movimientos del precio de las acciones. Esto se debe a que los bonos tienden a tener un buen desempeño cuando las acciones tienen un desempeño deficiente y viceversa.

Los bonos se consideran activos "sin riesgo" o de seguridad, mientras que las acciones se consideran activos "con riesgo" o agresivos. Esta es una relación que ha sido históricamente válida la mayor parte del tiempo, pero no siempre. En los años posteriores a la crisis financiera de 2008, esta correlación negativa entre los bonos y las acciones se desacopló ya que ambos se movieron en tándem (por ejemplo, fuertes mercados alcistas), por lo que esta cobertura natural no habría tenido éxito.

El comercio de pares es otro tipo de cobertura natural. Esto implica comprar posiciones largas y cortas en acciones altamente correlacionadas porque el desempeño de uno compensará el desempeño del otro.