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Llevar Bitcoin al mercado de valores no hará mucho por su imagen arriesgada

Desde su creación en 2008, la moneda digital Bitcoin ha atraído a críticos que argumentan que es intrínsecamente riesgoso. El último impulso para crear un fondo cotizado en bolsa (ETF) con el fin de facilitar el comercio, sugiere que las actitudes al respecto no han cambiado. Pero algunos riesgos asociados con un ETF de Bitcoin son como cualquier otro activo que se vincula a los inversores y al mercado de valores.

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ya rechazó una solicitud para crear un ETF para Bitcoin. Pero hay otras dos propuestas:(SolidX y Grayscale) aún antes de la comisión.

Bitcoin está destinado a actuar como moneda en eso, una vez que tenga un Bitcoin, puedes usarlo para comprar bienes. Es muy parecido a usar pagos electrónicos de un banco.

Como una moneda también tiene su propio tipo de cambio y puede cambiarse por otras monedas. Tiene un historial de fluctuaciones de precios salvajes, ya que los inversores a su vez lo compraron con entusiasmo y lo vendieron cuando se asustaron.

El impulso de los ETF de Bitcoin no es solo el resultado de que cada vez más dinero fluya hacia estos fondos, pero también porque los ETF facilitan la inversión en tipos de activos no tradicionales como Bitcoin.

¿Por qué un ETF de Bitcoin?

Comprar y vender Bitcoin directamente es complicado, proceso de varios pasos. Necesita tener una billetera Bitcoin para almacenar Bitcoins, necesita una clave privada para acceder a la billetera, y debe estar conectado a un intercambio de Bitcoin en algún lugar del mundo para que pueda comprar o vender. Todo esto es muy técnico y está más allá de la capacidad de muchos inversores.

Comprar o vender un ETF de Bitcoin sería mucho más sencillo.

Un ETF es un fondo administrado que cotiza en una bolsa de valores. Piense en ello como una canasta o una sociedad de cartera.

En el caso de un ETF de Bitcoin, “retendría” una cierta cantidad de Bitcoin dependiendo de las reglas que haya establecido. Los inversores pueden comprarlo a través del mercado de valores, al igual que lo haría con cualquier empresa pública. Al comprar acciones en el ETF, básicamente ha comprado una "acción" del Bitcoin que posee.

Los ETF como este son populares porque son más transparentes y (generalmente) más baratos que los fondos comparables. Si bien la tarifa de administración promedio para un fondo administrado por acciones de EE. UU. Es del 0,68% anual, un ETF puede cobrar tan solo un 0,05% anual. Esto significaría una diferencia de rendimiento de 207 dólares australianos por una inversión inicial de 1000 dólares australianos durante 30 años.

Estas bajas tarifas de administración son para los ETF tradicionales, los que tienen bonos o acciones. Esto no es necesariamente así para algunos de estos ETF más complicados.

ETF de Bitcoin, por ejemplo, no buscan ser tan baratos. Los bitcoins no son tan fáciles de administrar como las acciones o los bonos, requieren un almacenamiento seguro y un seguro contra pérdidas.

La propuesta de Grayscale, por ejemplo, tiene como objetivo cobrar el 2% anual. Para alguien con una inversión inicial de A $ 1, 000 en este ETF, esto significaría una gran diferencia en los retornos. Calculamos que recibiría alrededor de A $ 811 menos durante 30 años que si comprara Bitcoin en un intercambio y los almacenara en su computadora (menos la tarifa de transacción de Bitcoin).

Debido a que cotizan en la bolsa de valores, los ETF también son muy "líquidos":son fáciles, barato y rápido de comprar y vender. Esto significa que es más fácil entrar y salir de un ETF que comprar o vender unidades de Bitcoin real.

Los ETF divulgan sus tenencias todos los días. Este es el mecanismo que garantiza que el valor total del ETF no se desvíe demasiado del precio de mercado de lo que sea que contenga.

El riesgo en un ETF de Bitcoin

Existen riesgos para un ETF de Bitcoin que se extienden incluso a los ETF de activos tradicionales, como acciones y ETF de bonos.

Un inconveniente es que si el ETF de Bitcoin se vuelve extremadamente popular, existen peligros inherentes que podrían reducir los beneficios para los inversores. Los movimientos en el ETF pueden influir en los movimientos del precio subyacente de Bitcoin.

Este efecto de "menear la cola al perro" puede significar que los precios de Bitcoin ya no se relacionan con la demanda fundamental, sino más bien la demanda de los inversores. También puede haber beneficios de diversificación reducidos de Bitcoin.

Los inversores pueden buscar Bitcoin para obtener variedad en lo que invierten, para probar un activo no tradicional. Pero a medida que un ETF de Bitcoin se correlaciona más con los rendimientos del mercado de valores debido a la demanda de los inversores, gran parte de ese beneficio desaparecerá por completo.

Cuando esto suceda, los retornos de Bitcoin aumentarán, junto con stock, a medida que los inversores entran en el mercado, y viceversa cuando los inversores se van. También existe la posibilidad de que la demanda de los inversores provoque burbujas (donde el precio se infla en exceso) debido a la facilidad de negociación del ETF.

El mismo riesgo de estar vinculado a los inversores también se ha discutido en el contexto de las materias primas, con una sugerencia de que son los culpables de una reciente burbuja de productos básicos (aunque esto se discute). El argumento es que a medida que la inversión en materias primas despegó con la introducción de índices de materias primas, también lo hicieron los precios a pesar de que estas inversiones eran simples estrategias de compra y retención. El mismo patrón podría suceder con los ETF de Bitcoin, ya que se convierten en una inversión diaria en la cartera promedio.