Compañía de productos derivados (DPC)

¿Qué significa empresa de productos derivados?

Una empresa de productos derivados es una entidad de propósito especial creada para ser una contraparte de las transacciones de derivados financieros. Una empresa de productos derivados a menudo originará el producto derivado que se venderá o puede garantizar un producto derivado existente o ser un intermediario entre otras dos partes en una transacción de derivados. Las empresas de productos derivados también pueden denominarse "DPC estructuradas" o "empresas de productos derivados de crédito (CDPC)".

Comprensión de la empresa de productos derivados (DPC)

Una empresa de productos derivados suele ser una filial creada por una empresa de valores o un banco. Estas entidades están cuidadosamente estructuradas y administradas de acuerdo con una estrategia de gestión de riesgos específica para obtener una calificación crediticia de triple A con una cantidad mínima de capital. Estas empresas están involucradas principalmente en derivados de crédito, como los credit default swaps, pero también puede operar en la tasa de interés, mercados de derivados de divisas y acciones. Las empresas de productos derivados atienden principalmente a otras empresas que buscan cubrir riesgos como fluctuaciones cambiarias, cambios en las tasas de interés, incumplimientos del contrato, y otros riesgos crediticios.

La creación de empresas de productos derivados

Las empresas de productos derivados se crearon en la década de 1990. De muchas maneras, fue la implosión y la quiebra de Drexel Burnham Lambert, hogar de Michael Milken, que despertó a las instituciones financieras al riesgo crediticio que se encuentra en sus libros de derivados. Cuando la empresa se hundió en 1990, ver el tamaño y la cantidad de exposiciones de contraparte, las empresas crearon CPD orientadas a las calificaciones para manejar los libros de derivados. Las instituciones financieras diseñaron específicamente estas subsidiarias para tener calificaciones crediticias más altas que las entidades matrices para que pudieran funcionar con menos capital, ya que es menos probable que la contraparte en cualquier transacción exija que se publique una garantía cuando una entidad es triple A. En breve, Los CPD proporcionaron un lugar más seguro para que estas instituciones realizaran transacciones de derivados como contrapartes, a menudo con clientes de sus empresas matrices.

Cómo funcionan las empresas de productos derivados

Las empresas de productos derivados generalmente utilizan modelos cuantitativos para gestionar el riesgo crediticio que están asumiendo, asignando el capital necesario día a día. Los riesgos de mercado más amplios generalmente se cubren mediante transacciones espejo con la empresa matriz, dejando a la empresa de productos derivados con el riesgo crediticio. Este riesgo crediticio es, por supuesto, administrado cuidadosamente dentro de los modelos y pautas existentes destinados a mantener tanto la exposición general como la calificación del DPC.

Incluso con este entorno altamente estructurado, un DPC puede resultar herido. Todo lo que tenga un impacto significativo en la calificación crediticia de un DPC desencadenará la liquidación de la empresa, una fase en la que la empresa no asume nuevos contratos y comienza a planificar su propio final al observar las exposiciones y los plazos que quedan en sus libros. Esto sucedió en 2008 cuando la crisis financiera se intensificó, que en realidad ilustró que los controles de riesgo en DPC eran mucho más sólidos que en algunas de sus empresas matrices, que fueron quemados gravemente por otros vehículos con los que estaban involucrados en DPC externos.