Comprensión del capital privado (PE)

Probablemente haya oído hablar del término capital privado (PE). Aproximadamente $ 3.9 billones en activos estaban en manos de empresas de capital privado (PE) a partir de 2019, y eso fue un 12,2 por ciento más que el año anterior.

Los inversores buscan fondos de capital privado (PE) para obtener rendimientos superiores a los que se pueden lograr en los mercados de valores públicos. Pero puede haber algunas cosas que no comprenda sobre la industria. Siga leyendo para obtener más información sobre el capital privado (PE), incluyendo cómo crea valor y algunas de sus estrategias clave.

Conclusiones clave

• El capital privado (PE) se refiere a la inversión de capital realizada en empresas que no cotizan en bolsa.
• La mayoría de las empresas de capital privado están abiertas a inversores acreditados o aquellos que se consideran de alto patrimonio neto, y los gerentes de educación física exitosos pueden ganar millones de dólares al año.
• Las adquisiciones apalancadas (LBO) y las inversiones de capital de riesgo (VC) son dos subcampos clave de inversión en PE.

¿Qué es el capital privado (PE)?

El capital privado (PE) es la propiedad o participación en una entidad que no cotiza ni cotiza en bolsa. Una fuente de capital de inversión, El capital privado (PE) proviene de personas de alto patrimonio neto (HNWI) y empresas que compran participaciones en empresas privadas o adquieren el control de empresas públicas con planes de privatizarlas y eliminarlas de las bolsas de valores.

La industria de capital privado (PE) está compuesta por inversores institucionales como fondos de pensiones, y grandes empresas de capital privado (PE) financiadas por inversores acreditados. Debido a que el capital privado (PE) implica inversión directa, a menudo para ganar influencia o control sobre las operaciones de una empresa, un capital significativo. se requiere desembolso, razón por la cual los fondos con mucho dinero dominan la industria.

La cantidad mínima de capital requerida para los inversores acreditados puede variar según la empresa y el fondo. Algunos fondos tienen $ 250, 000 requisito mínimo de entrada, mientras que otros pueden requerir millones más.

La motivación subyacente para tales compromisos es la búsqueda de lograr un retorno de la inversión (ROI) positivo. Los socios de las empresas de capital privado (PE) recaudan fondos y administran estos fondos para generar rendimientos favorables para los accionistas, normalmente con un horizonte de inversión de entre cuatro y siete años.

Fundamentos del capital privado

La profesión de capital privado (PE)

El negocio de capital privado (PE) atrae a los mejores y más brillantes de las empresas estadounidenses, incluidos los de alto rendimiento de las empresas Fortune 500 y firmas consultoras de gestión de élite. Los bufetes de abogados también pueden ser motivos de contratación para contrataciones de capital privado (PE), ya que las habilidades contables y legales son necesarias para completar acuerdos y las transacciones son muy buscadas.

La estructura de tarifas para las empresas de capital privado (PE) varía, pero por lo general consiste en una tarifa de gestión y rendimiento. Es común una tarifa de administración anual del 2% de los activos y el 20% de las ganancias brutas al momento de la venta de la empresa, aunque las estructuras de incentivos pueden diferir considerablemente.

Dado que una empresa de capital privado (PE) con $ 1 mil millones en activos bajo administración (AUM) podría tener no más de dos docenas de profesionales de la inversión, y que el 20% de las ganancias brutas puede generar decenas de millones de dólares en tarifas, es fácil ver por qué la industria atrae a los mejores talentos.

En el nivel del mercado medio (de 50 a 500 millones de dólares en valor de transacción), los asociados pueden ganar seis cifras bajas en salario y bonificaciones. mientras que los vicepresidentes pueden ganar aproximadamente medio millón de dólares. Directores, por otra parte, puede ganar más de $ 1 millón en compensación (realizada y no realizada) por año.

Tipos de empresas de capital privado (PE)

Las empresas de capital privado (PE) tienen una variedad de preferencias de inversión. Algunos son financieros estrictos o inversores pasivos que dependen totalmente de la dirección para hacer crecer la empresa y generar beneficios. Dado que los vendedores suelen ver esto como un enfoque mercantilizado, otras empresas de capital privado (PE) se consideran inversores activos. Es decir, brindan apoyo operativo a la gerencia para ayudar a construir y hacer crecer una mejor empresa.

Las empresas activas de capital privado (PE) pueden tener una extensa lista de contactos y relaciones de nivel C, como CEO y CFO dentro de una industria determinada, lo que puede ayudar a aumentar los ingresos. También pueden ser expertos en lograr eficiencias y sinergias operativas. Si un inversor puede aportar algo especial a un acuerdo que mejorará el valor de la empresa con el tiempo, es más probable que los vendedores los vean favorablemente.

Los bancos de inversión compiten con empresas de capital privado (PE), también conocidos como fondos de capital privado, comprar buenas empresas y financiar empresas nacientes. Como era de esperar, las mayores entidades de banca de inversión como Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM), y Citigroup (C) a menudo facilitan las transacciones más importantes.

En el caso de las empresas de capital privado (PE), los fondos que ofrecen solo son accesibles para inversionistas acreditados y solo pueden permitir un número limitado de inversionistas, mientras que los fundadores del fondo también suelen tener una participación bastante grande en la empresa.

Dicho eso Algunos de los fondos de capital privado (PE) más grandes y prestigiosos negocian sus acciones públicamente. Por ejemplo, el Grupo Blackstone (BX), que ha estado involucrado en la compra de empresas como Hilton Hotels y MagicLab, cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE).

Cómo el capital privado (PE) crea valor

Las empresas de capital privado (PE) realizan dos funciones críticas:

• Originación de acuerdos / ejecución de transacciones
• Supervisión de la cartera

La originación de acuerdos implica la creación, mantener y desarrollar relaciones con intermediarios de fusiones y adquisiciones (M&A), bancos de inversión, y profesionales de transacciones similares para asegurar un flujo de transacciones de gran cantidad y alta calidad:los posibles candidatos a adquisiciones remitidos a profesionales de capital privado (PE) para la revisión de inversiones. Algunas empresas contratan personal interno para identificar proactivamente y comunicarse con los propietarios de la empresa para generar oportunidades de transacciones. En un panorama competitivo de fusiones y adquisiciones, La obtención de acuerdos de propiedad puede ayudar a garantizar que los fondos recaudados se implementen e inviertan con éxito.

Adicionalmente, Los esfuerzos de abastecimiento interno pueden reducir los costos relacionados con las transacciones al eliminar las tarifas de los intermediarios de la banca de inversión. Cuando los profesionales de servicios financieros representan al vendedor, por lo general, ejecutan un proceso de subasta completo que puede disminuir las posibilidades del comprador de adquirir con éxito una empresa en particular. Como tal, Los profesionales de la creación de acuerdos intentan establecer una relación sólida con los profesionales de transacciones para obtener una introducción temprana a un acuerdo.

Es importante señalar que los bancos de inversión a menudo recaudan sus propios fondos, y, por lo tanto, no solo puede ser una referencia de trato, sino también un postor competidor. En otras palabras, algunos bancos de inversión compiten con empresas de capital privado (PE) en la compra de buenas empresas.

La ejecución de la transacción implica evaluar la gestión, La industria, previsiones y finanzas históricas, y realización de análisis de valoración. Después de que el comité de inversiones apruebe la búsqueda de un candidato de adquisición objetivo, los profesionales del trato envían una oferta al vendedor.

Si ambas partes deciden seguir adelante, los profesionales de transacciones trabajan con varios asesores de transacciones, incluidos los banqueros de inversión, contadores, abogados y consultores, para ejecutar la fase de debida diligencia. La debida diligencia incluye la validación de las cifras operativas y financieras declaradas por la administración. Esta parte del proceso es fundamental, como los consultores pueden descubrir los asesinos de acuerdos, tales como pasivos significativos y previamente no revelados y riesgos.

Estrategias de inversión de capital privado (PE)

Hay muchas estrategias de inversión de capital privado (PE). Dos de las más comunes son las adquisiciones apalancadas (LBO) y las inversiones de capital de riesgo (VC).

Compras apalancadas (LBO)

Los LBO son exactamente como suenan. Una empresa es comprada por una empresa de capital privado (PE), y la compra se financia con deuda, que está garantizado por las operaciones y los activos del objetivo.

El adquirente (la empresa PE) busca comprar el objetivo con fondos adquiridos mediante el uso del objetivo como una especie de garantía. En un LBO, Las firmas que adquieren capital privado (PE) pueden asumir el control de las empresas al tiempo que solo aportan una fracción del precio de compra. Aprovechando la inversión, Las empresas de capital privado tienen como objetivo maximizar su rendimiento potencial.

Capital de riesgo (VC)

VC es un término más general, se utiliza con frecuencia en relación con la inversión de capital en una empresa joven en una industria menos madura; piense en las empresas de Internet de principios a mediados de la década de 1990. Las empresas de capital privado (PE) a menudo verán que existe potencial en la industria y, lo que es más importante, en la propia empresa objetivo. señalando que se está reteniendo, decir, por falta de ingresos, Flujo de efectivo, y financiamiento de deuda.

Las empresas de capital privado (PE) pueden tomar participaciones significativas en dichas empresas con la esperanza de que el objetivo se convierta en una potencia en su industria en crecimiento. Adicionalmente, guiando a la gerencia del objetivo, a menudo sin experiencia, a lo largo del camino, Las empresas de capital privado (PE) también agregan valor a la empresa de una manera menos cuantificable.

Supervisión y gestión

La supervisión y la gestión constituyen la segunda función importante de los profesionales del capital privado (PE). Entre otros trabajos de apoyo, pueden guiar al personal ejecutivo de una empresa joven a través de las mejores prácticas en planificación estratégica y gestión financiera. Adicionalmente, pueden ayudar a institucionalizar una nueva contabilidad, obtención, y sistemas informáticos para incrementar el valor de su inversión.

Cuando se trata de empresas más establecidas, Las empresas de capital privado (PE) creen que tienen la capacidad y la experiencia para tomar negocios con bajo rendimiento y convertirlos en más fuertes al aumentar la eficiencia operativa. y con ello ganancias. Esta es la principal fuente de creación de valor en capital privado (PE), aunque las empresas de capital privado (PE) también crean valor al tratar de alinear los intereses de la dirección de la empresa con los de la empresa y sus inversores.

Al hacer privadas las empresas públicas, Las empresas de capital privado (PE) eliminan el constante escrutinio público de las ganancias trimestrales y los requisitos de presentación de informes. lo que les permite a ellos ya la dirección de la empresa adquirida adoptar un enfoque a más largo plazo para mejorar la suerte de la empresa.

La compensación de la gerencia también está frecuentemente vinculada más estrechamente al desempeño de la empresa, agregando así responsabilidad e incentivo a los esfuerzos de la gerencia. Esta, junto con otros mecanismos populares en la industria del capital privado (PE), eventualmente conducir a que la valoración de la empresa adquirida aumente sustancialmente en valor desde el momento en que se compró, crear una estrategia de salida rentable para la empresa de capital privado (PE), ya sea una reventa, una oferta pública inicial (OPI), o una opción alternativa.

Invertir en Upside

Una estrategia de salida popular para el capital privado (PE) implica hacer crecer y mejorar una empresa del mercado intermedio y venderla a una gran corporación para obtener una ganancia considerable. Los grandes profesionales de la banca de inversión citados anteriormente suelen centrar sus esfuerzos en acuerdos con valores empresariales (EV) por valor de miles de millones de dólares. Sin embargo, la gran mayoría de las transacciones residen en el mercado intermedio en el rango de $ 100 millones a $ 500 millones, y el mercado medio-bajo por debajo de los 100 millones de dólares.

Debido a que los mejores gravitan hacia las ofertas más importantes, el mercado intermedio es un mercado significativamente desatendido. Hay más vendedores que profesionales de finanzas altamente experimentados y posicionados con amplias redes de compradores y recursos para gestionar un trato.

El mercado intermedio es un mercado significativamente desatendido con más vendedores que compradores.

Volando por debajo del radar de las grandes corporaciones multinacionales, muchas de estas pequeñas empresas suelen ofrecer un servicio al cliente de mayor calidad, y / o productos y servicios de nicho que no están siendo ofrecidos por los grandes conglomerados. Tales ventajas atraen el interés de las empresas de capital privado (PE), ya que poseen los conocimientos y la inteligencia para aprovechar esas oportunidades y llevar a la empresa al siguiente nivel.

Por ejemplo, una pequeña empresa que vende productos dentro de una región en particular puede crecer significativamente si cultiva canales de ventas internacionales. Alternativamente, una industria altamente fragmentada puede someterse a una consolidación para crear menos jugadores más grandes:las empresas más grandes suelen tener valoraciones más altas que las empresas más pequeñas.

Una métrica importante de la empresa para estos inversores son las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, y amortización (EBITDA). Cuando una empresa de capital privado (PE) adquiere una empresa, trabajan junto con la gerencia para incrementar significativamente el EBITDA durante su horizonte de inversión. Una buena empresa de cartera normalmente puede aumentar su EBITDA tanto de forma orgánica como mediante adquisiciones.

Los inversores de capital privado (PE) deben tener capaz, y administración confiable en su lugar. La mayoría de los administradores de las empresas de cartera reciben estructuras de compensación de capital y bonificaciones que los recompensan por alcanzar sus objetivos financieros. Esta alineación de objetivos suele ser necesaria antes de cerrar un trato.

Invertir en capital privado (PE)

El capital privado (PE) a menudo está fuera de la ecuación para las personas que no pueden invertir millones de dólares, pero no debería serlo. Aunque la mayoría de las oportunidades de inversión de capital privado (PE) requieren grandes inversiones iniciales, todavía hay algunas formas para los más pequeños, jugadores menos ricos para participar en la acción.

Hay varias empresas de inversión de capital privado (PE), también llamadas empresas de desarrollo empresarial (BDC), que ofrecen acciones que cotizan en bolsa, dando a los inversores promedio la oportunidad de poseer una porción del pastel de capital privado (PE). Junto con Blackstone Group, hay Apollo Global Management (APO), Grupo Carlyle (CG), y Kohlberg Kravis Roberts (KKR), más conocido por su compra masiva apalancada de RJR Nabisco en 1989.

Los fondos mutuos tienen restricciones en términos de compra de capital privado (PE) debido a las reglas de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) con respecto a las tenencias de valores ilíquidos, pero pueden invertir indirectamente comprando estas empresas de capital privado (PE) que cotizan en bolsa. Estos fondos mutuos se denominan típicamente fondos de fondos.

Los inversores promedio también pueden comprar participaciones en un fondo cotizado en bolsa (ETF) que tiene acciones de empresas de capital privado (PE), como el ETF (PEX) de capital privado cotizado global de ProShares.

Capital Privado y Crowdfunding

El crowdfunding de capital privado permite a empresas o emprendedores obtener financiación. Al inversor se le ofrece deuda o capital social a cambio de la propiedad parcial del negocio. A menudo, El crowdfunding de capital privado se abrevia al término crowdfunding de capital.

Las empresas pueden utilizar el crowdfunding para recaudar dinero, similar a cómo las personas pueden recaudar dinero para causas a través de GoFundMe. Ejemplos de plataformas en línea para la financiación colectiva de acciones incluyen Wefunder, AngelList, Crowdfunder, SeedInvest, y CircleUp. Con crowdfunding de capital privado, sin embargo, los empresarios y las empresas generalmente tienen que ceder el capital social para obtener la inversión.

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha creado regulaciones para permitir que las empresas accedan al capital. Hay regulaciones, como límites a la cantidad total de dinero y al número de inversores no acreditados.

La línea de fondo

Con fondos bajo administración que ya ascienden a billones, Las empresas de capital privado (PE) se han convertido en vehículos de inversión atractivos para las personas e instituciones adineradas. Comprender qué implica exactamente el capital privado (PE) y cómo se crea su valor en tales inversiones son los primeros pasos para ingresar a una clase de activos que gradualmente se está volviendo más accesible para los inversionistas individuales.

A medida que la industria atrae a los mejores y más brillantes de las empresas estadounidenses, Los profesionales de las empresas de capital privado (PE) suelen tener éxito en el despliegue de capital de inversión y en el aumento de los valores de sus empresas de cartera. Sin embargo, También existe una feroz competencia en el mercado de fusiones y adquisiciones para que las buenas empresas compren. Como tal, Es imperativo que estas firmas desarrollen relaciones sólidas con los profesionales de transacciones y servicios para asegurar un flujo de transacciones sólido.