Ejemplo de hoja de balance de un fondo de cobertura

Alguna vez un vehículo de inversión de nicho para los ultrarricos, la industria de los fondos de cobertura ha crecido a más de $ 3.6 billones en activos bajo administración. Hoy en día existen numerosas estrategias que emplean los fondos de cobertura, desde lo simple hasta lo muy complejo. Los fondos de cobertura también son deliberadamente opacos, por lo que saber exactamente lo que está en su balance general es difícil de determinar. A menudo, los fondos de cobertura funcionan como una "caja negra, "con poca divulgación a los inversores o al público externo. Además de la falta de transparencia, los fondos de cobertura a menudo utilizan apalancamiento y derivados para lograr sus objetivos, haciendo que sus balances sean aún más turbios.

Para no adivinar cómo se ve el balance general de un fondo de cobertura de hoy en día, Es útil volver a sus raíces:el fondo largo-corto neutral del mercado de renta variable. Fundada en 1949, esta estrategia, que todavía se utiliza con frecuencia, se convirtió en el primer fondo de cobertura del mundo.

Conclusiones clave

• Como todas las empresas, los fondos de cobertura operan utilizando tanto activos como pasivos, que aparecen en el balance del fondo.
• Un balance siempre se compensará de manera que el lado izquierdo (es decir, activos) exactamente iguales al lado derecho (es decir, pasivos y patrimonio neto).
• Para un fondo largo-corto, los activos incluirían acciones a largo plazo y efectivo, mientras que los pasivos incluirían acciones en corto.

Fondo largo-corto neutral del mercado de renta variable

Como sugiere su nombre, Esta estrategia compra y vende acciones en corto de manera que la cartera general se libere de todo riesgo de mercado sistemático. y su beta es cero. Como resultado, la cartera es inmune a los movimientos y la dirección del mercado de valores en general, y cualquier alfa (exceso de rendimiento) generado se debe únicamente a la capacidad del administrador de la cartera para comprar acciones infravaloradas y vender las sobrevaloradas.

Las compras y las ventas no son arbitrarias. En cambio, se eligen para cancelar las betas de las posiciones. Por ejemplo, en el sector de las aerolíneas, XYZ Airlines podría estar infravalorada y ABC Airways sobrevalorada. Si la beta de cada acción fuera igual, el fondo compraría y vendería cantidades iguales respectivamente. Si ABC tuviera una versión beta dos veces mayor que XYZ, el fondo vendería la mitad de las acciones de ABC que compra en XYZ para neutralizar la beta neta.

Ejemplo de un balance general de un fondo de cobertura

Un balance es un estado financiero que muestra una instantánea de los activos y pasivos de una empresa o fondo. El balance funciona bajo la fórmula contable:

Activos =pasivo + patrimonio neto

En el caso de nuestro fondo de cobertura, los activos son posiciones largas en acciones y efectivo. Las acciones que se han vendido al descubierto aparecerían en el balance general como pasivo (y el efectivo generado por esas ventas como activo). El patrimonio es lo que queda después de restar los pasivos de los activos. A continuación se muestra un ejemplo hipotético de un balance general de un fondo de cobertura largo-corto típico neutral en el mercado de valores.

En el ejemplo simplificado anterior, La neutralidad del mercado se logra utilizando cantidades iguales en dólares de posiciones largas y cortas. En realidad, este puede no ser el caso, siempre que el efecto sea una beta de la cartera de cero.

Otra cosa a tener en cuenta es que en tal estrategia, Se pueden ganar dos alfa:uno de la selección de activos que produce las posiciones largas y el segundo de las posiciones cortas. Debido a esto, un fondo de este tipo puede utilizar tanto un índice largo como un índice corto como referencia. Otros fondos de cobertura neutrales al mercado pueden utilizar un rendimiento absoluto como referencia; por ejemplo, puede ser un objetivo de rentabilidad del 5% anual o 200 puntos básicos mayor que la tasa libre de riesgo.

La línea de fondo

Los fondos de cobertura pueden ser difíciles de entender porque es difícil obtener información sobre ellos. Sin embargo, una vez que conozca el mecanismo básico de cobertura, parte del misterio desaparece. Cabe decir que los fondos de cobertura son una inversión de alto riesgo, generalmente favorecido por aquellos que pueden permitirse perder dinero pero quieren tener la oportunidad de obtener mejores rendimientos que el mercado general.