¿Qué es la relación de Sortino?

El índice de Sortino es una métrica de ajuste de riesgo que se utiliza para determinar el rendimiento adicional de cada unidad de riesgo a la baja. Se calcula encontrando primero la diferencia entre la tasa de rendimiento promedio de una inversión y la tasa libre de riesgo Tasa libre de riesgo La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de interés que un inversionista puede esperar ganar en una inversión que conlleva riesgo cero. En la práctica, la tasa libre de riesgo comúnmente se considera igual al interés pagado en una letra del Tesoro del gobierno a 3 meses, por lo general, la inversión más segura que puede hacer un inversor. El resultado se divide por la desviación estándar de los rendimientos negativos. Idealmente, se prefiere una alta proporción de Sortino, ya que indica que un inversor obtendrá un rendimiento más alto por cada unidad de riesgo a la baja.

Resumen

• El ratio de Sortino se utiliza para determinar el rendimiento de la inversión ajustado al riesgo.
• Es un refinamiento del ratio de Sharpe pero solo penaliza las devoluciones, que tienen riesgos a la baja.
• Para medir la relación de Sortino, Empiece por encontrar la diferencia entre la media ponderada de rendimiento y la tasa de rendimiento libre de riesgo. Próximo, Encuentre el cociente entre esta diferencia y la desviación estándar de los riesgos a la baja.

Entendiendo la proporción de Sortino

Si está buscando invertir, no debe concentrarse solo en la tasa de rendimiento Tasa de rendimiento La tasa de rendimiento (ROR) es la ganancia o pérdida de una inversión durante un período de tiempo combinado con el costo inicial de la inversión expresado como un porcentaje. Esta guía enseña las fórmulas más comunes. Sería mejor si también considerara el nivel de riesgo asociado. El riesgo se refiere a la probabilidad de que el desempeño financiero de un activo o valor difiera de lo esperado.

Un riesgo a la baja es una pérdida potencial de su inversión. En cambio, una ganancia financiera potencial se conoce como riesgo al alza.

Desafortunadamente, muchas métricas de desempeño no toman en cuenta la variación en el riesgo de una inversión. Simplemente calculan sus tasas de rendimiento. Pero no es así con la relación de Sortino. El indicador examina los cambios en la tasa libre de riesgo; por eso, permitiendo a los inversores tomar decisiones más informadas.

El ratio de Sortino es una mejora del ratio de Sharpe Ratio de Sharpe El ratio de Sharpe es una medida del rendimiento ajustado al riesgo, que compara el exceso de rendimiento de una inversión con su desviación estándar de rendimiento. El índice de Sharpe se usa comúnmente para medir el rendimiento de una inversión ajustando su riesgo. otra métrica que ayuda a las personas a medir el rendimiento de una inversión cuando se ha ajustado por riesgo. Lo que distingue al ratio de Sortino es que reconoce la diferencia entre riesgos alcistas y bajistas. Más específicamente, proporciona una tasa de rendimiento precisa, dada la probabilidad de riesgo a la baja, mientras que el ratio de Sharpe trata por igual los riesgos al alza y a la baja.

Cómo calcular la relación de Sortino

La fórmula para calcular la relación de Sortino es:

Ratio de Sortino =(Rentabilidad media realizada - Tasa de rentabilidad esperada) / Desviación del riesgo a la baja

El rendimiento medio realizado se refiere al rendimiento medio ponderado de todas las inversiones en la cartera de un individuo. Por otra parte, la tasa de retorno esperada (tasa de retorno requerida), o tasa libre de riesgo, es el rendimiento de los valores gubernamentales a largo plazo.

Por nuestro ejemplo, usaremos:

S =(R - T) / DR

Dónde:

• S - Relación de Sortino
• R - Rentabilidad media realizada
• T - Tarifa de regreso requerida
• DR - Desviación a la baja del objetivo

Supongamos que se nos dan las siguientes tasas de rendimiento anual:4%, 10%, 15%, 20%, -5%, -2%, -6%, 8%, 23%, y 13%.

1. La tasa de retorno promedio anual es 8% =(4% + 10% + 15% + 20% + -5% + -2% + -6% + 8% + 23% + 13%) / 10

2. Supongamos que la tasa de rendimiento objetivo o requerida es 7%. El rendimiento adicional será entonces del 1% (8% - 7%). El valor formará el numerador en nuestra ecuación.

3. A continuación, Encuentre la desviación estándar de los riesgos a la baja (aquellos con un valor negativo). No consideraremos aquellos con rendimientos positivos ya que sus desviaciones son cero.

Por lo tanto, cuadrar las desviaciones negativas, luego encuentre su promedio de la siguiente manera:

(-5%) ² =0,0025

(-2%) ² =0,0004

(-6%) ² =0,0036

Promedio =(0.0025 + 0.0004 + 0.0036) / 10 = 0,00065

5. Para el resultado final, encuentra la desviación estándar obteniendo la raíz cuadrada del resultado:

√0.00065 = 0.0255

Nos da:

R =8%

T =7%

DR =0.0255

6. Finalmente, Calcule la relación de Sortino como se muestra:

S =(R - T) / DR

R - T =1% o 0,01

S =0,01 / 0,0255 =0,392

Como una regla de oro, una proporción de Sortino de 2 y superior se considera ideal. Por lo tanto, La tasa de 0,392 de esta inversión es inaceptable.

Cuándo utilizar la proporción de Sortino

En comparación con la relación de Sharpe, la relación de Sortino es una métrica superior, ya que solo tiene en cuenta la variabilidad a la baja de los riesgos. Tal análisis tiene sentido, ya que permite a los inversores evaluar los riesgos a la baja, que es de lo que deberían preocuparse. Riesgos al alza (es decir, cuando una inversión genera una ganancia financiera inesperada) no es realmente motivo de preocupación.

En comparación, el índice de Sharpe trata los riesgos al alza y a la baja de la misma manera. Significa que incluso aquellas inversiones que producen ganancias son penalizadas, que no debería ser el caso.

Por lo tanto, el ratio de Sortino debería utilizarse para evaluar el rendimiento de los activos de alta volatilidad, como acciones. En comparación, el ratio de Sharpe es más adecuado para analizar activos de baja volatilidad, como los bonos.

Consideraciones clave

Si bien el ratio de Sortino es una excelente métrica para comparar inversiones, hay un par de cosas que debe tener en cuenta. Uno es el marco de tiempo. Sería útil considerar las inversiones realizadas durante varios años o al menos las realizadas durante un ciclo económico completo Ciclo económico Un ciclo económico es un ciclo de fluctuaciones en el Producto Interno Bruto (PIB) en torno a su tasa de crecimiento natural a largo plazo. Explica el.

Hacerlo le permite contabilizar los rendimientos de acciones tanto positivos como negativos. Si tuviera que registrar solo los rendimientos positivos de las acciones, no sería un fiel reflejo de una inversión.

El segundo factor implica la liquidez de los activos. Se puede interpretar que una cartera muestra que es menos riesgosa, pero puede deberse a que los activos subyacentes que se mantienen no son líquidos.

Por ejemplo, los precios de las inversiones mantenidas en empresas de propiedad privada rara vez cambian; de ahí que sean ilíquidos. Si se incorporan en la ratio de Sortino, parecerá que los rendimientos ajustados al riesgo son favorables, pero no lo son.

Envolver

La relación de Sortino es casi idéntica a la de Sharpe, pero difiere en un sentido. El índice de Sharpe tiene en cuenta los ajustes de riesgo en inversiones con rendimientos tanto positivos como negativos.

A diferencia de, el ratio de Sortino examina los rendimientos ajustados al riesgo, pero solo considera los riesgos a la baja. De tal manera, el índice de Sortino se considera un mejor indicador de los rendimientos ajustados al riesgo, ya que no considera los riesgos al alza, que no son motivo de preocupación para los inversores.

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