¿Qué es el riesgo?

En finanzas, El riesgo es la probabilidad de que los resultados reales difieran de los esperados. En el Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) El Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de un valor. La fórmula CAPM muestra que el rendimiento de un valor es igual al rendimiento sin riesgo más una prima de riesgo, basado en la beta de esa seguridad, el riesgo se define como la volatilidad de los rendimientos. El concepto de “riesgo y rendimiento” es que los activos más riesgosos deberían tener rendimientos esperados más altos para compensar a los inversores por la mayor volatilidad y el mayor riesgo.

Tipos de riesgo

Hablando en general, Hay dos categorías principales de riesgo:sistemático y no sistemático. El riesgo sistemático es la incertidumbre del mercado de una inversión, lo que significa que representa factores externos que impactan a todas (o muchas) empresas de una industria o grupo. El riesgo no sistemático representa las incertidumbres específicas de los activos que pueden afectar el rendimiento de una inversión.

A continuación, se muestra una lista de los tipos de riesgo más importantes que debe considerar un analista financiero al evaluar oportunidades de inversión:

• Riesgo sistemático - El impacto general del mercado
• Riesgo no sistemático - Incertidumbre específica de un activo o de una empresa
• Riesgo político / regulatorio - El impacto de las decisiones políticas y los cambios en la regulación
• Riesgo financiero - La estructura de capital de una empresa (grado de apalancamiento financiero o carga de la deuda)
• Riesgo de tipo de interés - El impacto de las tasas de interés cambiantes
• Riesgo país - Incertidumbres específicas de un país
• Riesgo social - El impacto de los cambios en las normas sociales, movimientos y malestar
• Riesgo ambiental - Incertidumbre sobre los pasivos ambientales o el impacto de los cambios en el medio.
• Riesgo operacional - Incertidumbre sobre las operaciones de una empresa, incluyendo su cadena de suministro y la entrega de sus productos o servicios
• Riesgo de gestión - El impacto que las decisiones de un equipo directivo tienen en una empresa.
• Riesgo legal - Incertidumbre relacionada con juicios o la libertad de operar
• Competencia - El grado de competencia en una industria y el impacto que tendrán las elecciones de los competidores en una empresa.

Tiempo frente a riesgo

Cuanto más lejos en el futuro esté un flujo de efectivo o una recompensa esperada, cuanto más riesgoso (o más incierto) sea. Existe una fuerte correlación positiva entre el tiempo y la incertidumbre.

Debajo, veremos dos métodos diferentes para ajustar la incertidumbre que es una función del tiempo.

Ajuste de riesgo

Dado que las diferentes inversiones tienen diferentes grados de incertidumbre o volatilidad, Los analistas financieros se “ajustarán” al nivel de incertidumbre involucrado. Generalmente hablando, Hay dos formas habituales de ajuste:el método de la tasa de descuento y el método del flujo de caja directo.

Método de tasa de descuento n. ° 1

El método de tasa de descuento para ajustar el riesgo de una inversión es el enfoque más común, ya que es bastante simple de usar y es ampliamente aceptado por los académicos. El concepto es que los flujos de efectivo futuros esperados de una inversión deberán descontarse por el valor temporal del dinero y la prima de riesgo adicional de la inversión.

Aprender más, consulte la guía de CFI sobre el costo promedio ponderado de capital (WACC) WACCWACC es el costo promedio ponderado del capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, que incluye capital y deuda. y la guía de modelos DCF Guía gratuita de formación sobre modelos DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa.

# 2 Método de flujo de efectivo directo

El método de flujo de efectivo directo es más difícil de realizar, pero ofrece un análisis más detallado y profundo. En este método, un analista ajustará directamente los flujos de efectivo futuros aplicándoles un factor de certeza. El factor de certeza es una estimación de la probabilidad de que se reciban realmente los flujos de efectivo. Desde allí, el analista simplemente tiene que descontar los flujos de efectivo al valor temporal del dinero para obtener el valor actual neto (VAN) Valor presente neto (VAN) El valor presente neto (VAN) es el valor de todos los flujos de efectivo futuros (positivos y negativos) ) durante toda la vida útil de una inversión descontada hasta el presente. de la inversión. Warren Buffett es famoso por utilizar este enfoque para valorar empresas.

Gestión de riesgos

Existen varios enfoques que los inversores y gerentes de empresas pueden utilizar para gestionar la incertidumbre. A continuación se muestra un desglose de las estrategias de gestión de riesgos más comunes:

# 1 Diversificación

La diversificación es un método para reducir el riesgo no sistemático (específico) mediante la inversión en varios activos diferentes. El concepto es que si una inversión atraviesa un incidente específico que provoca que su rendimiento sea inferior, las otras inversiones lo equilibrarán.

# 2 Cobertura

La cobertura es el proceso de eliminar la incertidumbre mediante la celebración de un acuerdo con una contraparte. Los ejemplos incluyen forwards, opciones, futuros, intercambios, y otros derivados que brindan cierto grado de certeza acerca de por qué se puede comprar o vender una inversión en el futuro. Los inversores suelen utilizar la cobertura para reducir el riesgo de mercado, y por los gerentes comerciales para administrar los costos o bloquear los ingresos.

# 3 seguro

Existe una amplia gama de productos de seguros que se pueden utilizar para proteger a los inversores y operadores de eventos catastróficos. Los ejemplos incluyen seguro de persona clave, seguro de responsabilidad civil general, seguro de propiedad, etc. Si bien existe un costo continuo para mantener el seguro, Vale la pena proporcionar certeza frente a ciertos resultados negativos.

# 4 Prácticas operativas

Existen innumerables prácticas operativas que los gerentes pueden utilizar para reducir el riesgo de su negocio. Los ejemplos incluyen revisión, analizando, y mejorar sus prácticas de seguridad; utilizar consultores externos para auditar la eficiencia operativa; utilizar métodos sólidos de planificación financiera; y diversificar las operaciones del negocio.

# 5 desapalancamiento

Las empresas pueden reducir la incertidumbre del desempeño financiero futuro esperado al reducir la cantidad de deuda que tienen. Las empresas con menor apalancamiento tienen más flexibilidad y un menor riesgo de quiebra o de dejar de operar.

Es importante señalar que, dado que el riesgo tiene dos caras (lo que significa que un resultado inesperado puede ser mejor o peor de lo esperado), las estrategias anteriores pueden resultar en rendimientos esperados más bajos (es decir, la ventaja se vuelve limitada).

Spreads e inversiones sin riesgo

El concepto de incertidumbre en las inversiones financieras se basa en el riesgo relativo de una inversión en comparación con una tasa libre de riesgo, que es un bono emitido por el gobierno. A continuación se muestra un ejemplo de cómo la incertidumbre o el reembolso adicionales se traducen en inversiones de mayor gasto (mayor rendimiento).

Como ilustra el gráfico anterior, hay rendimientos esperados más altos (y mayor incertidumbre) a lo largo del tiempo de las inversiones en función de su diferencial a una tasa de rendimiento libre de riesgo.

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