¿Qué es el índice de cobertura del servicio de la deuda?

El Índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) mide la capacidad de una empresa para utilizar sus ingresos operativos Ingresos operativos Los ingresos operativos son la cantidad de ingresos que quedan después de deducir los costos operativos directos e indirectos de los ingresos por ventas. para pagar todas sus obligaciones de deuda, incluyendo el reembolso del principal y los intereses de la deuda a corto y largo plazo Deuda a largo plazo La deuda a largo plazo (LTD) es cualquier monto de deuda pendiente que una empresa tiene y que tiene un vencimiento de 12 meses o más. Se clasifica como un pasivo no corriente en el balance de la empresa. El tiempo hasta el vencimiento de LTD puede variar desde 12 meses hasta más de 30 años y los tipos de deuda pueden incluir bonos, hipotecas. Esta relación se utiliza a menudo cuando una empresa tiene préstamos en su balance Balance El balance general es uno de los tres estados financieros fundamentales. Los estados financieros son clave tanto para la elaboración de modelos financieros como para la contabilidad. como los bonos Bonos Los bonos son valores de renta fija emitidos por corporaciones y gobiernos para obtener capital. El emisor del bono toma prestado capital del tenedor del bono y le hace pagos fijos a una tasa de interés fija (o variable) durante un período específico. préstamos, o líneas de crédito. También es un índice de uso común en una compra apalancada Compra apalancada (LBO) Una compra apalancada (LBO) es una transacción en la que se adquiere una empresa utilizando la deuda como principal fuente de consideración. transacción, evaluar la capacidad de endeudamiento de la empresa objetivo, junto con otras métricas crediticias, como deuda total / EBITDA Relación deuda / EBITDA La deuda neta a ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, y el índice de amortización (EBITDA) mide el apalancamiento financiero y la capacidad de una empresa para pagar su deuda. Esencialmente, la relación deuda neta a EBITDA (deuda / EBITDA) da una indicación de cuánto tiempo una empresa necesitaría operar a su nivel actual para pagar toda su deuda. múltiple, deuda neta / múltiplo EBITDA, Porcentaje de cobertura de intereses, Índice de cobertura de intereses El índice de cobertura de intereses (ICR) es un índice financiero que se utiliza para determinar la capacidad de una empresa para pagar los intereses de su deuda pendiente. y índice de cobertura de cargo fijo Índice de cobertura de cargo fijo (FCCR) El índice de cobertura de cargo fijo (FCCR) es una medida de la capacidad de una empresa para cumplir con obligaciones de cargo fijo como intereses y gastos de arrendamiento.

Fórmula del índice de cobertura del servicio de la deuda

Hay dos formas de calcular esta relación:

Dónde:

• EBITDAEBITDAEBITDA o Utilidad antes de intereses, Impuesto, Depreciación, La amortización son las ganancias de una empresa antes de que se realice cualquiera de estas deducciones netas. El EBITDA se centra en las decisiones operativas de una empresa porque analiza la rentabilidad de la empresa a partir de las operaciones centrales antes del impacto de la estructura de capital. Fórmula, ejemplos =Ganancias antes de intereses, Impuesto, Depreciación, y Amortización
• Principal =el monto total del préstamo de préstamos a corto y largo plazo
• Interés =el interés pagadero sobre cualquier préstamo
• Gastos de capital Un gasto de capital ("CapEx" para abreviar) es el pago con efectivo o crédito para comprar activos físicos o fijos a largo plazo utilizados en a =Gastos de capital

Algunas empresas pueden preferir utilizar la última fórmula porque los gastos de capital no se contabilizan como gasto en el estado de resultados Estado de resultados El estado de resultados es uno de los estados financieros centrales de una empresa que muestra sus ganancias y pérdidas durante un período de tiempo. El beneficio o más bien considerado como una “inversión”. Si se excluye el CAPEX del EBITDA, la empresa obtendrá la cantidad real de ingresos operativos disponibles para el pago de la deuda.

Ejemplo de índice de cobertura del servicio de la deuda

Considere una empresa que tiene una deuda a corto plazo de $ 5, 000 y una deuda a largo plazo de $ 12, 000. La tasa de interés de la deuda a corto plazo es del 3,5% y la tasa de interés de la deuda a largo plazo es del 5,0%. El gasto de capital en 2018 es de $ 4, 900.

El estado de resultados de la empresa es el siguiente:

Ingresos 82, 650 COGS31, 780 Margen bruto 50, 870 Gastos de marketing y promoción14, 800 Gastos generales y administrativos6, 310 EBITDA 29, 760

Podemos usar las dos fórmulas para calcular la razón:

Índice de cobertura del servicio de la deuda (incluido el Capex) =29, 760 / (5, 000 x (1 + 3,5%) + 12, 000 x (1 + 5,0%)) =1,7 veces

Índice de cobertura del servicio de la deuda (excluyendo Capex) =(29, 760 - 4, 900) / (5, 000 x (1 + 3,5%) + 12, 000 x (1 + 5,0%)) =1,4x

Por lo tanto, el índice muestra que la empresa puede pagar el servicio de su deuda 1,7 veces con su utilidad de operación y 1,4 veces con su utilidad de operación, menos capex.

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Interpretación del índice de cobertura del servicio de la deuda

Un índice de cobertura del servicio de la deuda de 1 o superior indica que una empresa está generando suficientes ingresos operativos para cubrir sus pagos anuales de deuda e intereses. Como regla general, una proporción ideal es 2 o más. Una proporción tan alta sugiere que la empresa es capaz de endeudarse más.

Una proporción de menos de 1 no es óptima porque refleja la incapacidad de la empresa para pagar sus obligaciones de deuda actuales únicamente con los ingresos operativos. Por ejemplo, un DSCR de 0.8 indica que solo hay suficientes ingresos operativos para cubrir el 80% de los pagos de la deuda de la empresa.

En lugar de solo mirar un número aislado, Es mejor considerar el índice de cobertura del servicio de la deuda de una empresa en relación con el índice de otras empresas del mismo sector. Si una empresa tiene un DSCR significativamente más alto que la mayoría de sus competidores, que indica una gestión superior de la deuda. Un analista financiero también puede querer observar el índice de una empresa a lo largo del tiempo, para ver si tiene una tendencia al alza (mejorando) o a la baja (empeorando).

Usos comunes del índice de cobertura del servicio de la deuda

• El índice de cobertura del servicio de la deuda es un punto de referencia común para medir la capacidad de una empresa para pagar su deuda pendiente, incluidos los gastos de capital e intereses.
• DSCR es utilizado por una empresa adquirente en una compra apalancada Compra apalancada (LBO) Una compra apalancada (LBO) es una transacción en la que una empresa se adquiere utilizando la deuda como principal fuente de contraprestación. para evaluar la estructura de la deuda de la empresa objetivo y su capacidad para cumplir con las obligaciones de la deuda.
• Los oficiales de préstamos bancarios utilizan DSCR para determinar la capacidad de servicio de la deuda de una empresa.

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