Tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR)

¿Qué es la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR)?

La tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) es una tasa de interés de referencia a la que los principales bancos mundiales se prestan entre sí en el mercado interbancario internacional para préstamos a corto plazo.

LIBOR, que significa Tasa de oferta interbancaria de Londres, sirve como una tasa de interés de referencia clave aceptada a nivel mundial que indica los costos de endeudamiento entre los bancos. La tarifa se calcula y seguirá siendo publicada todos los días por Intercontinental Exchange (ICE), pero debido a los escándalos recientes y las dudas sobre su validez como tasa de referencia, se está eliminando gradualmente. Según la Reserva Federal y los reguladores del Reino Unido, LIBOR se eliminará gradualmente el 30 de junio de 2023, y será reemplazada por la Tasa de Financiamiento Garantizado a un Día (SOFR). Como parte de esta eliminación, LIBOR Las tasas LIBOR USD a una semana y a dos meses ya no se publicarán después del 31 de diciembre. 2021.

Conclusiones clave

• LIBOR es la tasa de interés de referencia a la que los principales bancos mundiales se prestan entre sí.
• LIBOR es administrado por Intercontinental Exchange, que pregunta a los principales bancos mundiales cuánto cobrarían a otros bancos por préstamos a corto plazo.
• La tarifa se calcula utilizando la Metodología Waterfall, un estandarizado, basado en transacciones, impulsado por datos, método de capas.
• LIBOR ha sido objeto de manipulación, escándalo, y crítica metodológica, haciéndolo menos creíble hoy como tasa de referencia.
• LIBOR está siendo reemplazado por la Tasa de Financiamiento Garantizado a un Día (SOFR) el 30 de junio de 2023, con la eliminación gradual de su uso a partir de 2021.

Tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR)

Entendiendo LIBOR

LIBOR es la tasa de interés promedio a la que los principales bancos mundiales se piden prestado entre sí. Se basa en cinco monedas, incluido el dólar estadounidense, el euro, la libra esterlina, el yen japonés, y el franco suizo, y ofrece siete vencimientos diferentes:de la noche a la mañana / al contado a continuación, una semana, y uno, dos, Tres, seis, y 12 meses.

La combinación de cinco monedas y siete vencimientos da como resultado un total de 35 tasas LIBOR diferentes calculadas e informadas cada día hábil. La tasa de cotización más común es la tasa del dólar estadounidense a tres meses. generalmente se conoce como la tasa LIBOR actual.

Cada día, ICE pregunta a los principales bancos mundiales cuánto cobrarían a otros bancos por préstamos a corto plazo. La asociación saca las cifras más altas y más bajas, luego calcula el promedio de los números restantes. Esto se conoce como el promedio recortado. Esta tarifa se publica cada mañana como tarifa diaria, por lo que no es una figura estática. Una vez que se calculan y finalizan las tasas para cada vencimiento y moneda, se anuncian y publican una vez al día alrededor de las 11:55 a.m., hora de Londres, por la ICE Benchmark Administration (IBA).

LIBOR también es la base para los préstamos al consumo en países de todo el mundo, por lo que afecta a los consumidores tanto como a las instituciones financieras. Las tasas de interés de varios productos crediticios, como tarjetas de crédito, préstamos para automóviles, y las hipotecas de tasa ajustable fluctúan en función de la tasa interbancaria. Este cambio en la tasa ayuda a determinar la facilidad de endeudamiento entre bancos y consumidores.

Pero hay una desventaja de usar la tasa LIBOR. Aunque los costos de endeudamiento más bajos pueden resultar atractivos para los consumidores, también afecta los rendimientos de ciertos valores. Algunos fondos mutuos pueden estar adjuntos a LIBOR, por lo que sus rendimientos pueden caer a medida que fluctúa la LIBOR.

¿Cómo se calcula la LIBOR?

La IBA ha constituido un panel designado de bancos globales para cada moneda y par de tenor. Por ejemplo, 16 grandes bancos, incluido Bank of America, Barclays, Citibank, Banco alemán, JPMorgan Chase, y UBS constituyen el panel para el LIBOR en dólares estadounidenses. Solo aquellos bancos que tienen un papel importante en el mercado de Londres se consideran elegibles para ser miembros del panel de ICE LIBOR. y el proceso de selección se realiza anualmente.

En abril de 2018, la IBA presentó una nueva propuesta para fortalecer la metodología de cálculo de la LIBOR. Sugirió utilizar un estándar basado en transacciones, impulsado por datos, método en capas llamado Metodología de cascada para determinar LIBOR.

• El primer nivel basado en transacciones implica tomar un precio promedio ponderado por volumen (VWAP) de todas las transacciones elegibles que un banco panel pueda haber asignado una ponderación más alta para las transacciones reservadas más cerca de las 11:00 a.m., hora de Londres.
• El segundo nivel derivado de la transacción implicó tomar presentaciones basadas en datos derivados de la transacción de un banco panel si no tiene un número suficiente de transacciones elegibles para realizar una presentación de Nivel 1.
• El tercer nivel, el juicio de expertos, entra en juego cuando un banco de panel no logra realizar una presentación de Nivel 1 o de Nivel 2. Presenta la tasa a la que podría financiarse a sí misma a las 11:00 a.m., hora de Londres, con referencia a los no garantizados, mercado de financiación mayorista.

La metodología Waterfall conserva el cálculo promedio recortado.

La IBA calcula la tasa LIBOR utilizando un método de media recortada aplicado a todas las respuestas recibidas. La media recortada es un método de promediar, que elimina un pequeño porcentaje especificado de los valores más grandes y más pequeños antes de calcular la media. Para LIBOR, las cifras del cuartil más alto y más bajo se descartan, y el promedio se realiza sobre los números restantes.

Usos de LIBOR

LIBOR se utiliza en todo el mundo en una amplia variedad de productos financieros. Incluyen lo siguiente:

• Productos interbancarios estándar como los acuerdos de tipos de interés a plazo (FRA), permutas de tipos de interés, futuros de tipos de interés, opciones, e intercambios, donde las opciones brindan a los compradores el derecho, pero no la obligación, para comprar un producto de seguridad o tasa de interés
• Productos comerciales como certificados de depósitos y pagarés de tasa flotante, hipotecas a tipo variable, y préstamos sindicados, que son préstamos ofrecidos por un grupo de prestamistas
• Productos híbridos como obligaciones de deuda garantizadas (CDO), obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO), y una amplia variedad de notas acumuladas, notas invocables, y notas perpetuas
• Productos relacionados con préstamos al consumo, como hipotecas individuales y préstamos para estudiantes

LIBOR también se utiliza como un indicador estándar de las expectativas del mercado para las tasas de interés finalizadas por los bancos centrales. Contabiliza las primas de liquidez de varios instrumentos negociados en los mercados monetarios, así como un indicador de la salud del sistema bancario en general. Se crean muchos productos derivados, lanzado, y cotiza en referencia a LIBOR. LIBOR también se utiliza como tasa de referencia para otros procesos estándar como compensación, descubrimiento de precios, y valoración de productos.

Una breve historia de LIBOR

La necesidad de una medida uniforme de las tasas de interés en todas las instituciones financieras se hizo necesaria a medida que el mercado de productos basados ​​en las tasas de interés comenzó a evolucionar durante la década de 1980. La Asociación de Banqueros Británicos (BBA), que representaba a la industria de servicios bancarios y financieros, estableció las tasas de liquidación de intereses de BBA en 1984. Una mayor racionalización condujo a la evolución de BBA LIBOR en 1986, que se convirtió en la tasa de interés estándar predeterminada para las transacciones financieras basadas en tasas de interés y divisas entre instituciones financieras a nivel local e internacional.

Desde entonces, LIBOR ha sufrido muchos cambios. El principal es cuando BBA LIBOR cambió a ICE LIBOR en febrero de 2014 después de que Intercontinental Exchange asumiera la administración.

Las monedas involucradas en el cálculo de LIBOR también han cambiado. Si bien se han agregado nuevos tipos de cambio, muchos se han eliminado o integrado tras la introducción de los tipos del euro. La crisis financiera de 2008 vio una disminución significativa en el número de plazos para los que se calculó la LIBOR.

Equivalentes LIBOR

Aunque LIBOR se acepta a nivel mundial, hay otras tasas de interés regionales similares que se siguen popularmente en todo el mundo.

Por ejemplo, Europa tiene la tasa de oferta interbancaria europea (EURIBOR), Japón tiene la tasa de oferta interbancaria de Tokio (TIBOR), China tiene la tasa de oferta interbancaria de Shanghai (SHIBOR), e India tiene la tasa de oferta interbancaria de Mumbai (MIBOR).

LIBOR escándalo de manipulación de tasas

Si bien LIBOR ha sido un estándar de referencia global establecido desde hace mucho tiempo para las tasas de interés, ha tenido una buena cantidad de controversias, incluido un gran escándalo de manipulación de tarifas. Los principales bancos supuestamente se confabularon para manipular las tasas LIBOR. Tomaron en cuenta las solicitudes de los comerciantes y presentaron tasas LIBOR artificialmente bajas para mantenerlas en sus niveles preferidos. La intención detrás de la supuesta negligencia era aumentar las ganancias de los operadores que tenían posiciones en valores financieros basados ​​en LIBOR.

Tras el informe del Wall Street Journal en 2008, los principales bancos mundiales, que estaban en los paneles y contribuyeron al proceso de determinación de LIBOR, se enfrentó al escrutinio regulatorio. Implicó investigaciones del Departamento de Justicia de los EE. UU. Se iniciaron investigaciones similares en otras partes del mundo, incluidos el Reino Unido y Europa. Los principales bancos e instituciones financieras, incluido Barclays, ICAP, Rabobank, Royal Bank of Scotland, UBS, y Deutsche Bank se enfrentaron a fuertes multas. También se tomaron acciones punitivas contra sus empleados que se encontraron involucrados en la negligencia El escándalo fue también una de las razones principales por las que LIBOR pasó de la administración de BBA a ICE.

Consideraciones especiales:eliminación progresiva de LIBOR

Aunque LIBOR se ha utilizado desde la década de 1980, Las reformas regulatorias han comenzado en los últimos años para reformar las tasas de referencia y, en última instancia, reemplazar la LIBOR como tasa de interés interbancaria. Se espera que los reguladores del Reino Unido ya no exijan a los bancos que publiquen las tasas LIBOR después de 2021.

El nuevo sistema está diseñado para reemplazar la conjetura en torno a las tasas de interés que predominaba bajo LIBOR y, en su lugar, utiliza las tasas de transacción reales. La tasa de financiación garantizada a un día (SOFR) reemplazará a la LIBOR en 2023. La SOFR también es una tasa de interés de referencia utilizada para préstamos denominados en dólares y contratos de derivados. SOFR es diferente de LIBOR en que se basa en transacciones reales observadas en el mercado del Tesoro de los EE. UU., Mientras que LIBOR utilizó estimaciones de tasas de préstamos.

Sin embargo, Es probable que SOFR se utilice en los EE. UU. Y el Reino Unido, pero otros países están explorando el uso de su propia versión de una tasa de referencia para cuando la LIBOR se elimine gradualmente.

Ejemplos de transacciones y productos basados ​​en LIBOR

El ejemplo más sencillo de una transacción basada en LIBOR es un bono de tasa flotante, que paga un interés anual basado en LIBOR, digamos a LIBOR + 0.5%. A medida que cambia el valor de LIBOR, el pago de intereses cambiará.

LIBOR también se aplica a los swaps de tasas de interés, acuerdos contractuales entre dos partes para intercambiar pagos de intereses en un momento específico. Suponga que Paul posee una inversión de $ 1 millón que le paga una tasa de interés variable basada en LIBOR igual a LIBOR + 1% cada trimestre. Dado que sus ganancias están sujetas a los valores LIBOR y son de naturaleza variable, quiere cambiar a pagos de interés de tasa fija. Luego está Peter, que tiene una inversión similar de $ 1 millón, que le paga un interés fijo del 1,5% trimestral. Quiere obtener una ganancia variable, ya que ocasionalmente le puede dar pagos más altos.

Tanto Pablo como Pedro pueden celebrar un acuerdo de intercambio, intercambiando sus respectivos recibos de intereses. Paul recibirá el interés fijo del 1,5% sobre su inversión de $ 1 millón de Peter, que equivale a $ 15, 000 mientras que Peter recibe LIBOR + 1% de interés variable de Paul.

Si LIBOR es 1%, entonces Peter recibirá el 2% o $ 20, 000 de Paul. Dado que esta cifra es más alta de lo que le debe a Pablo, en términos netos, Peter recibirá $ 5, 000 ($ 20, 000 - $ 15, 000) de Paul. Para el próximo trimestre, si el LIBOR desciende al 0,25%, Peter será elegible para recibir 1.25% o $ 12, 500 de Paul. En términos netos, Paul recibirá $ 2, 500 ($ 15, 000 - $ 12, 500) de Peter.

Dichos swaps cumplen esencialmente con el requisito de ambas partes de la transacción que querían cambiar el tipo de recibo de intereses (fijo y flotante).