La deuda pública de Kenia está aumentando a niveles peligrosos

Kenia está abrumada por la creciente deuda pública y enfrenta la posibilidad de una crisis de deuda (donde el gobierno no puede pagar lo que debe).

La deuda pública actual de Kenia asciende a aproximadamente 4.884 billones de chelines kenianos (49.000 millones de dólares) o el 56,4% del producto interno bruto del país. Esto representa un aumento del 42,8% en 2008. En otras palabras, el país debe más de la mitad del valor de su producción económica (PIB).

El Fondo Monetario Internacional recomienda que la relación entre la deuda pública y el PIB no sea superior al 40% para los países en desarrollo.

Para ser justo, este nivel de deuda es comparable al de otras economías en desarrollo. Por ejemplo, La relación entre la deuda pública y el PIB de Sudáfrica fue del 53,1% en 2017 (2008:27,8%). Nigeria fue del 21,3% en 2017 (2008:7,3%). Brasil, India y China tienen proporciones superiores al 40%. Sin embargo, las economías de estos países son varias veces más grandes que las de Kenia.

Los analistas de políticas están preocupados por la deuda pública del país en comparación con su ingreso nacional. Kenia tiene una población de 51 millones, lo que implica que cada keniano debe alrededor de USD $ 962 y produce USD $ 1169 al año. En comparación, cada sudafricano debe alrededor de USD $ 1434 y produce USD $ 12, 295.

Los niveles de deuda insostenibles pueden ser perjudiciales. Pueden “desplazar” los programas sociales y de desarrollo porque una gran parte de los ingresos del gobierno se quitan de los servicios esenciales y se utilizan en su lugar para pagar la deuda. En el peor de los casos, Kenia podría verse obligada a ceder el control de sus activos nacionales estratégicos a acreedores extranjeros. Esto ha sucedido en algunos países como Sri Lanka que tuvo que ceder un puerto estratégico a China.

Comprender la deuda externa de Kenia

La preocupación no es solo sobre el monto de la deuda en relación con el ingreso nacional, pero de dónde proviene la deuda El Tesoro Nacional informa que a marzo de 2018, más de la mitad (USD $ 24,9 mil millones) de la deuda pública total de Kenia provino de fuera del país, frente a los USD $ 21,6 mil millones del año anterior.

La deuda externa no es necesariamente perjudicial para una economía. Los estudios muestran que las entradas de deuda externa (si se sincronizan con los ciclos económicos) pueden estabilizar la economía e impulsar el crecimiento económico. Sin embargo, Los pagos de intereses y principal de la deuda externa se realizan en moneda extranjera. Esto agota las reservas de divisas de un país y puede devaluar la moneda nacional.

A corto plazo, una moneda nacional débil hace que las exportaciones de un país sean más competitivas. Eso es bueno. Pero una moneda débil puede llevar a altas tasas de inflación a largo plazo porque le cuesta más al país importar lo que necesita para la producción y el consumo.

Este efecto inflacionario es malo para un país como Kenia, que importa más bienes y servicios de los que exporta. La presión inflacionaria se ve impulsada por la baja producción nacional. La base de producción nacional de Kenia se ha reducido en los últimos años y la manufactura ha caído del 12,8% del PIB en 2007 a un insignificante 8,4% en 2017 debido a las malas políticas económicas.

El creciente apetito de Kenia por la deuda internacional privada es preocupante. Se dice que la deuda es de propiedad privada si los prestamistas son instituciones no gubernamentales e individuos.

El país ha emitido recientemente dos instrumentos de deuda (bonos), primero en 2014, y luego en 2018. Los bonos se pusieron a disposición en el mercado internacional de deuda. En cada caso, Kenia recaudó (tomó prestado) aproximadamente USD $ 2 mil millones.

Según Hacienda, el dinero iba a ser

Esto significa que los ingresos de la deuda no se destinaron a proyectos de capital específicos y que parte de ellos se destinarían al servicio de las deudas existentes. El sentido común debería decirnos que esto no es sólido desde el punto de vista financiero.

Los fondos prestados deben destinarse a un uso productivo. Invertirlos en mejorar la infraestructura pública reduciría el costo de hacer negocios y convertiría a un país en un destino de inversión atractivo. Esto, a su vez, impulsaría la producción económica, y por lo tanto su capacidad para pagar la deuda y, a la larga, disminuir la necesidad de endeudamiento adicional.

El efecto general sería mejorar la calificación crediticia del país, lo que a su vez lo convertiría en una apuesta más segura si buscara más deuda en el futuro.

Pero si un país usa el dinero que ha pedido prestado para pagar otra deuda, no se crea nueva riqueza, y podría tener dificultades para pagar la deuda en el futuro. Es probable que esto provoque una caída en su calificación crediticia. Los prestamistas e inversores exigirían una tasa de interés más alta para compensar el riesgo de perder su dinero. Esto hace que sea más costoso pagar la nueva deuda.

Alto costo de pedir prestado

La experiencia de Kenia con sus dos préstamos internacionales en eurobonos, el último emitido en dos tramos iguales:uno reembolsable después de 10 años, y el otro después de 30 años - mostró que se espera que el país pague más por la segunda emisión en comparación con la primera. Esto se debe a que el riesgo de que los prestamistas pierdan su dinero fue mayor para la segunda emisión.

Aparte de las características de riesgo individuales de países particulares, La investigación muestra que los países del continente africano que obtienen préstamos en los mercados internacionales pagan habitualmente una “prima de África” estimada en aproximadamente 2,9 puntos porcentuales sobre su deuda soberana. Por lo tanto, recurriendo al mercado internacional de deuda, Los kenianos están pagando caro.

Similar a los eurobonos, También se cree que los acuerdos bilaterales de deuda le cuestan a Kenia mucho más que su cargo explícito por intereses. Tomemos el caso de China, por ejemplo. China es el mayor acreedor de Kenia, poseía aproximadamente el 72% de la deuda bilateral del país en marzo de 2017. Los estudios muestran que la deuda china de Kenia representa una amenaza porque los acuerdos de préstamo no son transparentes, los proyectos no están bien priorizados, Los procedimientos contables son débiles y no está claro el costo de los proyectos.

En la parte superior de esta, la mayoría de los préstamos chinos están condicionados a que Kenia acepte contratistas chinos. Esto limita el impacto de los préstamos en el desarrollo a través de posibles transferencias de tecnología que podrían mejorar la capacidad productiva del país y, a su vez, su capacidad futura para absorber cómodamente la carga de la deuda.

Qué debe hacer Kenia con su deuda

Para reducir su creciente carga de deuda pública, Kenia debe mejorar su capacidad de producción a largo plazo. Esto se puede lograr de varias formas.

Primeramente, debe incrementar su inversión en capital humano para promover la actividad empresarial. Por lo tanto, Debe mantenerse el enfoque actual en la formación técnica y profesional. En segundo lugar, debe haber un cambio de la exportación de materias primas a la adición de valor y la fabricación. Y por último, Se debe prestar atención al desarrollo de empresas locales, especialmente aquellas que producen sucedáneos de las importaciones. En el sector agrícola, el azúcar y el arroz son dos ejemplos.

A corto plazo, Deben adoptarse medidas para reducir el gasto público y mejorar la recaudación de ingresos.