Uso de información privilegiada:definición, riesgos e implicaciones legales explicadas

El uso de información privilegiada es el término utilizado para describir el acto ilegal en el que alguien se basa en información no pública que mueve el mercado para decidir si comprar o vender un activo financiero.

Por ejemplo, supongamos que trabaja como ejecutivo en una empresa que planea realizar una adquisición. Si no es pública, contaría como información privilegiada. Se convierte en un delito si se lo cuenta a un amigo (y esa persona luego compra o vende un activo financiero utilizando esa información) o si usted mismo realiza una transacción.

El castigo, si lo condenan por uso de información privilegiada, puede variar desde unos pocos meses hasta más de una década tras las rejas.

El uso de información privilegiada se volvió ilegal en Estados Unidos en 1934, después de que el Congreso aprobara la Ley de Bolsa de Valores tras la peor caída sostenida de las acciones en la historia.

Desde el Lunes Negro de 1929 hasta el verano de 1932, el mercado de valores perdió el 89% de su valor. La ley tenía como objetivo evitar que se repitiera toda una letanía de abusos, incluido el uso de información privilegiada.

Si bien el uso de información privilegiada generalmente implica negociar acciones de empresas individuales basándose en información sobre ellas, puede involucrar cualquier tipo de información sobre la economía, una materia prima o cualquier otra cosa que mueva los mercados.

El uso de información privilegiada fue dramatizado en la película clásica de Oliver Stone de 1987, “Wall Street”. Aquí, el despiadado financiero Gordon Gekko explica por qué la información es tan valiosa.

Por qué es importante el uso de información privilegiada

El uso de información privilegiada no es un delito sin víctimas. Las personas que comercian con información privilegiada se benefician a expensas de los demás.

Una característica clave de los mercados financieros que funcionan bien es la alta liquidez, lo que significa que es fácil realizar grandes operaciones con bajos costos de transacción. Pero cuando los operadores temen perder dinero con contrapartes con información privilegiada, cobran costos de transacción más altos, lo que conduce a menos liquidez y menores retornos para los inversionistas. Y dado que mucha gente tiene intereses en los mercados financieros (aproximadamente la mitad de las familias estadounidenses poseen acciones, ya sea directa o indirectamente), este comportamiento perjudica a la mayoría de los estadounidenses.

El uso de información privilegiada también encarece la emisión de acciones y bonos para las empresas. Si los inversores piensan que personas con información privilegiada podrían estar negociando bonos de una empresa, exigirán un mayor rendimiento de los bonos para compensar su desventaja, lo que aumentará el costo para la empresa. Como resultado, la empresa tiene menos dinero para contratar más trabajadores o invertir en una nueva fábrica.

También hay impactos más amplios del uso de información privilegiada. Socava la confianza pública en los mercados financieros y alimenta la opinión común de que las probabilidades están a favor de la élite y en contra de todos los demás.

Además, dado que los operadores internos se benefician del acceso privilegiado a la información en lugar del trabajo, esto hace que la gente crea que el sistema está manipulado.

Martha Stewart fue declarada culpable de uso de información privilegiada en 2004. Foto AP/Bebeto Matthews

Difícil de demostrar

Las investigaciones muestran que el uso de información privilegiada es común y rentable, pero muy difícil de probar y prevenir.

Un estudio reciente estimó que en general sólo alrededor del 15% del uso de información privilegiada en los EE. UU. se detecta y se procesa, pero sugirió que en los últimos años está saliendo a la luz una mayor cantidad debido a una mayor aplicación de la ley.

Uno de los ejemplos más famosos (y pocos) de uso de información privilegiada procesado fue la condena en 2004 de la empresaria y personalidad de los medios Martha Stewart por vender acciones basándose en una pista ilegal de un corredor.

El repentino colapso de varios bancos en 2023 también ha llamado la atención de las autoridades. Según se informa, la Comisión de Bolsa y Valores está investigando a ejecutivos tanto del Silicon Valley Bank como del First Republic Bank, que fue incautado y vendido el 1 de mayo, por posible uso de información privilegiada.

Y así continúa el juego del gato y el ratón entre los reguladores y aquellos que quieren jugar con el sistema.

Esta es una versión actualizada y abreviada de un artículo que se publicó originalmente el 18 de febrero de 2022.