Pignoración de acciones por parte de los promotores y cómo afecta la valoración de las acciones

Cuando intente analizar una acción revisando los fundamentos de la empresa, Hay varios aspectos que deben tenerse en cuenta. Además de analizar los ratios financieros y la eficiencia de la gestión, Observar el monto comprometido sobre las acciones del promotor es crucial para identificar signos de problemas financieros en la empresa. Veamos qué significa cuando los promotores pignoran sus acciones y cómo afecta la valoración de las acciones. ¡Sigue leyendo!

¿Qué significa la pignoración de las acciones de los promotores?

La pignoración de acciones de los promotores es una práctica común en la India corporativa.

Un promotor es una entidad (un individuo o una empresa) responsable de la constitución de la empresa. Durante sus etapas iniciales, la mayoría de las acciones de la empresa están en manos de los promotores de la empresa. En India, Los promotores son también el grupo de accionistas mayoritarios que gestionan los asuntos diarios de la empresa.

Cuando una empresa necesita fondos para operaciones regulares o expansión, tiene varias opciones para elegir, como obtener capital social, emisión de bonos corporativos, o acudir a un banco para pedir un préstamo, etc. Para hacer uso del préstamo, la empresa debe proporcionar alguna garantía a los prestamistas. Por lo general, Las instituciones financieras y los bancos solicitan a las empresas que ofrezcan acciones del promotor como garantía del préstamo. Se trata de la pignoración de las acciones del promotor.

Típicamente, las empresas optan por esta ruta cuando todas las demás fuentes de recaudación de fondos parecen improbables. Por eso, es una señal de una posible coacción financiera en la empresa. Si bien SEBI regula la pignoración de acciones de una sociedad cotizada, no existen restricciones para las empresas que no cotizan en bolsa. Aprobar una resolución de la junta suele ser suficiente para la pignoración de acciones de una empresa que no cotiza en bolsa.

¿Es mala la pignoración de las acciones del promotor?

No. Si una empresa tiene una participación alta de promotores, entonces, pignorar las acciones del promotor es una práctica común. Toma un préstamo hipotecario para comprar una casa o un préstamo de automóvil para comprar un automóvil, ¿derecho? No tiene nada de malo, pero es una indicación de que no tiene fondos para comprarlos en posición vertical y está dispuesto a pagar intereses para hacer uso de un préstamo para la compra. Similar, si una empresa ha pignorado las acciones del promotor, entonces es una indicación de que podría estar en aguas turbulentas (financieramente).

¿Como funciona?

El banco o institución financiera que ofrece un préstamo a la empresa con acciones del promotor como garantía generalmente ofrece préstamos de manera que pueda vender esas acciones en caso de incumplimiento por parte de la empresa y recuperar sus cuotas. Aquí hay un ejemplo:

La empresa A quiere un préstamo bancario para sus planes de expansión y está dispuesta a pignorar acciones del promotor por el mismo. El precio de mercado de la acción es de 100 rupias. La empresa necesita un préstamo de 50 rupias lakh.

El banco suele ofrecer un préstamo de hasta el 50% del precio de mercado de la acción. Entonces, si la empresa promete una acción, el banco ofrecerá un préstamo de 50 rupias. Dado que la empresa necesita 50 rupias lakh, tendrá que pignorar acciones de promotor de 1 lakh con el banco.

El banco mantiene la diferencia entre el monto del préstamo y el precio de mercado como garantía. Si el precio de mercado cae, luego, el banco le pide a la empresa que deposite más garantía o pague en efectivo y reduzca el pasivo del préstamo para mantener el margen. Si la empresa no lo hace, entonces el banco se reserva el derecho de vender las acciones en el mercado para mantener el margen.

¿Cómo afecta la valoración de las acciones?

Como mencionamos anteriormente, la pignoración de acciones es una práctica común en las empresas. Un pequeño porcentaje de las acciones pignoradas por el promotor debería dar señales de alerta. Sin embargo, si descubre que la empresa en la que planea invertir tiene un alto porcentaje de acciones del promotor en garantía, entonces debe considerar los riesgos asociados:

1. Mayor volatilidad en los precios de las acciones

Si una empresa tiene un alto porcentaje de acciones del promotor, entonces suele ser testigo de una alta volatilidad en el precio de mercado de sus acciones. He aquí por qué sucede:

Continuemos con el ejemplo mencionado anteriormente. La empresa A se ha valido de un préstamo de 50 rupias lakh ofreciendo acciones de promotor de un lakh como garantía. Por el bien de este ejemplo, supongamos que se trata de un alto porcentaje de acciones en poder de los promotores. Cuando la empresa tomó el préstamo, el precio de la acción era de 100 rupias.

Digamos que después de dos semanas, alguna situación externa obliga a los mercados a colapsar y el precio de las acciones de la empresa A cae a 70 rupias por acción. El banco se pone en contacto de inmediato con la empresa y les pide que ofrezcan más acciones como garantía para compensar la diferencia de precio. Si la empresa no lo hace, la propiedad de las acciones se transfiere al banco que puede vender las acciones para recuperar sus pérdidas. Suponiendo que el banco vende 50, 000 acciones a Rs.70. El saldo restante del préstamo sería de 15 rupias lakh y el valor de mercado de los valores disponibles como garantía sería de 35 rupias lakh. Si bien esto ayudaría al banco a recuperar sus pérdidas, podría desencadenar una ola de ventas debido al pánico.

Por eso, el precio de las acciones sería muy volátil, y calcular su valoración puede resultar complicado.

2. Decisiones de gestión sesgadas

Si una empresa tiene un alto porcentaje de acciones del promotor, entonces podría resultarle difícil mantener las ganancias, ya que los fondos prestados tienen un costo elevado. Por eso, la empresa experimenta presión sobre las ganancias futuras.

3. Posible pérdida de control de la empresa

Puede haber casos en los que los promotores pierdan el control de gestión de la empresa. Supongamos que los promotores poseían una participación del 60% en la empresa y prometieron la mitad para un préstamo. Si la empresa no paga y el prestamista decide vender las acciones pignoradas en el mercado abierto, entonces los promotores se quedarán con sólo un 30% de participación en la empresa, con el riesgo de perder el control de la empresa.

4 . Posible trampa de valor para inversores de valor

Los inversores de valor intentan buscar acciones que estén infravaloradas en comparación con su valor intrínseco. Muchas empresas con un alto porcentaje de acciones de los promotores en prenda cotizan a la baja, lo que las hace atractivas para los inversores de valor.

Sin embargo, como inversor, Es importante comprender que estas acciones no aportan mucho valor. Si bien la salida de intereses suele ser de dos dígitos, las tasas de crecimiento son mucho más bajas, y por lo tanto, incluso si los precios de las acciones parecen infravalorados, estas acciones no agregan mucho valor a la cartera.

Recordar, la pignoración de las acciones del promotor no es necesariamente mala. Incluso si una empresa tiene un alto porcentaje de acciones del promotor en prenda, si su flujo de caja operativo aumenta constantemente y la empresa tiene buenas perspectivas, puede valer la pena invertir en él.

Las empresas con equipos de gestión sólidos pueden utilizar los fondos recaudados comprometiendo las acciones para expandir las operaciones de la empresa y aumentar sus ingresos. Si bien no existe una regla empírica, una empresa fundamentalmente fuerte con menos del 15% de las acciones del promotor pignoradas no debe considerarse un problema.

Resumiendo

Recordar, si encuentra una empresa con más del 15-20% de las acciones del promotor en prenda, entonces debe asegurarse de evaluar su flujo de caja antes de tomar cualquier decisión de inversión. También, si una empresa tiene una gran cantidad de participación accionaria promotora pignorada, entonces la erosión del precio de las acciones es una posibilidad clara.

Junto con la cantidad prometida, Busque empresas con un buen flujo de caja y una baja relación deuda-capital. También, busque cualquier tendencia en la pignoración de las acciones de los promotores. Si bien una tendencia a la baja puede verse como un signo positivo, una tendencia creciente puede ser peligrosa. Tenga en cuenta los puntos mencionados anteriormente y analice cuidadosamente todas las acciones antes de tomar una decisión.

¡Feliz inversión!