Con ganancias en el horizonte,

El tiempo vuela cuando hay volatilidad en el mercado:la temporada de ganancias del segundo trimestre ya está a la vuelta de la esquina. A diferencia de la temporada de resultados del primer trimestre, que incluyó dos meses de actividad previa al coronavirus, estos informes reflejarán abril-junio para la mayoría de las empresas, lo que significa que obtendremos una visión más completa de cómo los cierres estatales afectaron a las empresas.

El fuerte flujo de ganancias comenzará la semana del 13 de julio. JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup, Goldman Sachs, Banco de America, Netflix, Johnson y Johnson, IBM, PepsiCo y Dominó son solo algunas de las empresas que informaron esa semana.

Las expectativas son históricamente bajas
Según Refinitiv, la tasa de crecimiento de ganancias estimada para el S&P 500 para el segundo trimestre es -42.7%. Las empresas han pasado la mayor parte de los últimos cuatro meses estableciendo el listón extremadamente bajo para sí mismas, aunque las expectativas se han elevado un poco en las últimas semanas a medida que los estados comenzaron a reabrir.

Solo 49 empresas del S&P 500 incluso emitieron una guía de BPA para el segundo trimestre, de acuerdo con FactSet. Eso marca un mínimo histórico desde que comenzaron a realizar un seguimiento en 2006. Sin embargo, el porcentaje de revisiones al alza de las ganancias de las empresas del S&P 500 en realidad ha superado en número al porcentaje de revisiones a la baja en junio, una señal de que las expectativas no son tan bajas como en abril y mayo.

Fuente:datos I / B / E / S de Refinitiv

Fuente:datos I / B / E / S de Refinitiv

En términos de sectores específicos, la barra es más baja para los sectores de energía y consumo discrecional. Desde finales de 2019 hasta finales de mayo, los beneficios de las empresas de esos sectores cayeron un 105% y un 58%, respectivamente.

Como era de esperar, Se espera que el sector defensivo de servicios públicos y el sector de tecnología de la información que permite trabajar desde casa sean los más fuertes. Las estimaciones de BPA para esos sectores solo han disminuido ligeramente en 2020.

Fuente:FactSet

Y todavía, el desempeño de esos sectores refleja el marcado contraste en la forma en que los inversores en acciones eligen capear la tormenta.

El año hasta la fecha, los Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU) bajó un 13% al 26 de junio, mientras que la Tecnología de la información Select Sector SPDR ETF (XLK) subió un 13%. En el extremo débil del espectro de ganancias, los Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) bajó un 37% en lo que va del año, mientras que la Consumidor discrecional sector selecto SPDR ETF (XLY) subió un 1%.

La conclusión es que aunque importante, el crecimiento de las ganancias no siempre es el dictador del desempeño. Es probable que las cifras que informen las empresas en las próximas semanas sean mucho peores que las que obtuvimos el trimestre pasado, y es probable que obtengamos muy poca claridad en términos de orientación prospectiva.

La buena noticia es que la barra de ganancias es históricamente baja en la mente de los inversores. La mala noticia es que aún puede ser demasiado alto para algunas empresas.

El autor lleva largo el S&P 500 en sus cuentas de jubilación.

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