La guerra comercial China-Trump se ha extendido a Australia. Ahora estamos en riesgo de una guerra mundial de divisas

Cuando el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunció a través de Twitter el viernes que estaba imponiendo aranceles a 300.000 millones de dólares adicionales de las exportaciones de China, Se esperaba ampliamente que la moneda china se deslizara frente al dólar estadounidense.

Lo que no se esperaba era que el lunes rompiera los siete renminbi chinos (RMB) a la barrera del dólar, una línea mantenida por China desde 2008.

El tipo de cambio RMB / USD está estrictamente administrado por el Banco Popular de China. Se permite que la tasa se mueva solo un 2% desde un punto medio fijado por el banco cada día.

Aunque en su comunicado oficial el banco atribuyó la caída principalmente a cambios en la oferta y la demanda, el deslizamiento no habría ocurrido si el banco no lo hubiera permitido. En el pasado, gastó hasta 107 mil millones de dólares en un solo mes defendiendo el renminbi.

Es más razonable creer que la devaluación fue una decisión deliberada tomada para contrarrestar el efecto de los aranceles punitivos.

Al abaratar las exportaciones de China en dólares estadounidenses, neutralizará el efecto de la decisión de Trump de imponer aranceles que las encarecerían.

Pero tendrá implicaciones de gran alcance, tan trascendental como para sugerir que Pekín se ha quedado sin alternativas.

En parte, China se está lastimando a sí misma ...

El tipo de cambio, el precio externo del dinero, afecta a casi todo, incluida la inflación en la propia China, que recibirá un impulso a medida que las importaciones a China se vuelvan más caras.

La inflación china ya está aumentando debido a las interrupciones en el suministro de alimentos básicos como los cerdos.

No hay mucho que el Banco Popular de China pueda hacer para frenar la inflación. El aumento de las tasas de interés podría asfixiar la economía dado que el PIB de China acaba de registrar su menor ganancia trimestral desde 1992.

También haría aún más difícil para las empresas estatales y los gobiernos locales que ya están muy endeudados realizar los pagos de su deuda.

Si los chinos piensan que la moneda seguirá cayendo, intentarán sacar su dinero del país mientras aún tenga poder adquisitivo.

Aunque el Banco Popular de China ha demostrado su capacidad para controlar la fuga de capitales, ha tenido que hacerlo cada vez más con medidas duras que perjudican el comercio y la inversión legítimos.

La devaluación actuará esencialmente como impuesto sobre los importadores netos, que en China son hogares. Esto significa que trabajará en contra del objetivo de China de reequilibrar la economía de la inversión al consumo privado.

... y poniendo en peligro la recuperación mundial

Un RMB que supera los siete también es una mala noticia para la economía mundial. Significa una demanda más débil de China, lo que deprimirá el crecimiento económico mundial.

De esa manera, se puede pensar en distribuir el costo de los aranceles estadounidenses a los socios comerciales de China, que probablemente se devalúen en una especie de guerra de divisas. El dólar australiano ha caído 68 centavos de dólar, un mínimo no visto desde la crisis financiera mundial.

También es probable que las economías asiáticas se devalúen, entre ellos Corea del Sur, Vietnam, Tailandia e Indonesia. El Banco Central Europeo también ha señalado recortes de tipos y otras medidas para reducir su tipo de cambio, al igual que el Banco de Japón.

Otras naciones se devaluarán ...

La propia Fed de EE. UU. Estará bajo presión para recortar aún más las tasas en lo que la Pacific Investment Management Company advirtió que podría conducir a una "guerra monetaria en toda regla con la intervención directa de EE. UU. Y otros gobiernos / bancos centrales importantes para debilitar sus monedas".

El martes, el Banco de la Reserva de Australia manifestó su voluntad de recortar la tasa de interés nuevamente, aunque en nuestro caso la caída del dólar australiano podría haberlo puesto nervioso. Preferiría una caída controlada del dólar en lugar de una caída impredecible.

John Connally Jr, El secretario del Tesoro de Richard Nixon, dijo una vez en 1971 que el dólar estadounidense era "nuestra moneda, pero tu problema ”. Quería decir que el resto del mundo tenía que vivir con cualquier cosa que hiciera Estados Unidos por sus propias razones.

... lo que significa que ninguno de ellos ganará

A medida que la moneda de la segunda economía más grande del mundo se mueve cada vez más hacia el centro del comercio mundial, China puede decir casi lo mismo. Pero una guerra internacional de divisas también podría dañar a China al poner en peligro la aún no completa recuperación internacional de la crisis financiera mundial.

El Banco Popular de China ha tratado de asegurar al mundo que "tiene experiencia, confianza y capacidad para mantener el tipo de cambio del renminbi en un equilibrio razonablemente estable ”.

Podría hacer más por la confianza si redujera su control, al igual que otros países, confiando menos en manipular el tipo de cambio por razones estratégicas.