Los ETF de Bitcoin ya están disponibles en la Bolsa de Valores de Australia (ASX)

La Bolsa de Valores de Australia (ASX) acaba de ver la cotización de su primer fondo cotizado en bolsa al contado de bitcoins, “ETF” para abreviar.

Emitido por la empresa de gestión de inversiones VanEck, el nuevo producto de inversión se cotiza bajo el símbolo "VBTC".

No es el primer ETF de bitcoin que se lanza en Australia; otros han estado disponibles desde hace algún tiempo en la bolsa más pequeña Cboe Australia. Pero es una novedad para el ASX, nuestra bolsa de valores más grande.

Si nos basamos en la experiencia internacional, es probable que el nuevo ETF bitcoin spot de ASX atraiga un interés significativo y podría ser el primero de muchos productos similares. En enero, el gestor de inversiones estadounidense BlackRock lanzó un producto similar en Estados Unidos –“IBIT”– que desde entonces ha crecido hasta gestionar casi 30.000 millones de dólares australianos en activos.

Mientras Australia se prepara para una posible avalancha de nuevos productos de inversión en criptomonedas, es importante saber más sobre cómo funcionan y qué riesgos podrían implicar.

Leer más:¿Qué necesito saber antes de invertir en ETF y cuáles son los riesgos?

Una cesta de inversiones

Los ETF son productos de inversión que rastrean el desempeño de un activo subyacente. Al igual que las acciones, pueden negociarse en una bolsa de valores pública. Pero comprar un ETF es como comprar una cesta de diferentes inversiones, cuyo contenido puede variar.

Los ETF pueden ofrecer a los inversores exposición a una "canasta" de diferentes inversiones. Ninell/Shutterstock

Los ETF de Bitcoin u oro, por ejemplo, rastrean el precio de una sola materia prima. Pero los ETF de acciones pueden rastrear colecciones enteras de acciones, combinadas en proporciones que reflejen un índice particular.

Es importante comprender la diferencia entre los ETF “spot” que realmente mantienen sus inversiones subyacentes y los ETF “de futuros” que invierten en valores derivados para aproximarse al rendimiento de sus inversiones nominales.

Por ejemplo, el producto IBIT de BlackRock es un spot ETF, porque invierte directamente en bitcoin. Un ETF diferente, ProShares “BITO”, es un futuros ETF, porque invierte en futuros de bitcoin (contratos para comprar o vender bitcoins en una fecha futura) de una manera que sigue el precio del activo subyacente.

Los ETF de Bitcoin están ganando impulso porque permiten a los inversores tradicionales acceder a una clase de activos popular que todavía no está regulada en gran medida. A diferencia de la compra directa de criptomonedas, la transacción está mediada por un gran emisor de ETF y se realiza a través de una bolsa de valores regulada.

Pero también crean nuevos costos, incluidos honorarios de gestión que pueden afectar significativamente la rentabilidad.

Ni cerca del tamaño del mercado estadounidense

En Estados Unidos, el momento decisivo para los ETF de bitcoin al contado se produjo el 10 de enero de este año, cuando la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos aprobó 11 de ellos.

Desde entonces, estos fondos han acumulado más de 75 mil millones de dólares australianos en activos combinados bajo administración, y el IBIT de BlackRock –el más líquido (el más fácil de comprar y vender)– registra regularmente más de mil millones de dólares australianos en operaciones en un día.

En comparación, los ETF de bitcoin australianos existentes son órdenes de magnitud más pequeños en escala. El “EBTC” de Global X, que cotiza en Cboe Australia desde 2022, gestiona poco más de 100 millones de dólares australianos en activos y representa una mera fracción del volumen comercial.

Esto significa que la liquidez (la facilidad con la que un activo puede comprarse, venderse y convertirse en efectivo) es mucho mayor en Estados Unidos.

El contraste entre Estados Unidos y Australia en este frente se debe en gran medida al diferente grado de participación de los inversores institucionales. La facilidad del comercio significa que los grandes fondos de gestión de activos de todo el mundo tienen más probabilidades de comerciar en Estados Unidos, lo que alimenta aún más los activos totales bajo gestión allí.

Esta participación institucional en los mercados de bitcoins se ha vuelto sustancial. Alrededor del 12,5% del límite de suministro de 21 millones de monedas de la moneda está ahora en manos de sólo 90 entidades institucionales, incluidos países, empresas que cotizan en bolsa y ETF.

Este año se ha lanzado en Estados Unidos una amplia gama de ETF de bitcoin al contado. Scott Cornell/Shutterstock

Las tarifas de gestión importan

Para los grandes inversores institucionales que negocian millones o miles de millones de dólares a la vez, la liquidez suele ser la principal consideración de costos al negociar con ETF. La baja liquidez puede dificultar la compra y venta a un precio favorable. Pero para los pequeños inversores minoristas se trata de comisiones de gestión.

Una tarifa de gestión del 1% anual significa que si una inversión crece de $100 a $105 en el transcurso del año, un inversor solo terminará con $104 en su cuenta. 1 dólar va al emisor del ETF.

Puede que no parezca mucho, pero para un inversor que compra y mantiene, las pequeñas diferencias en las comisiones de gestión pueden ser muy importantes.

Por ejemplo, durante diez años, una inversión inicial hipotética de 10.000 dólares con un rendimiento anual constante del 5% ganaría 1.178 dólares menos al invertir en un ETF con una comisión de gestión del 1% en comparación con uno con una comisión de gestión del 0,2%.

La cotización de hoy en ASX ya ha provocado una “guerra de precios” de tarifas de gestión entre VanEck y el proveedor rival de ETF de bitcoin, Global X.

Global X reducirá la comisión de gestión de su ETF al 0,59% a partir de julio, para igualar la nueva oferta de VanEck. Pero en EE. UU., muchos ETF de bitcoin tienen tarifas más bajas, algunas en el rango del 0,2 % al 0,25 %.

Los inversores minoristas serán el factor clave

El mercado australiano de ETF de bitcoin es más pequeño y, por ahora, significativamente menos competitivo que su homólogo estadounidense.

Dependiendo del éxito de nuevos lanzamientos como el de hoy, la dinámica del mercado revelará si el mercado australiano eventualmente verá tarifas más bajas, más liquidez y otros emisores de ETF se unirán a las ofertas australianas.

Eso podría terminar dependiendo de la adopción de estos ETF por parte de los inversores minoristas, ya que las principales instituciones siguen enfrentándose a menos obstáculos en EE. UU.