Apple anunció una división de acciones. ¿Qué sucede con mis opciones?

Así que negociaste acciones por un tiempo, me sentí cómodo con el reflujo y el flujo, y decidió agregar opciones a su alineación. Hiciste los tutoriales leer los artículos, miraste los seminarios web (todos gratis si eres cliente de TD Ameritrade) y ahora todo va bien.

Pero luego una empresa como manzana (AAPL) anuncia una división de acciones, y tiene una posición de opciones. ¿Estás a punto de que te manguen? ¿O quizás conseguir una gran ganancia inesperada?

Uhh. . . no. No funciona de esa manera.

"No hay almuerzo gratis, "Dijo Peter Klink, director de gestión de riesgos de TD Ameritrade. "Se realizan ajustes para mantener intactas las valoraciones y obligaciones después de una división". Eso incluye opciones.

Con Apple anunciando una división de acciones de 4 por 1 al 31 de agosto, 2020, su quinta división desde que salió a bolsa en 1980, han surgido preguntas sobre lo que significa para las posiciones pendientes de acciones y opciones. Esto es lo que necesita saber.

Las divisiones de acciones son solo un tipo de acción corporativa

En cuanto a las divisiones, La división 4 por 1 de Apple es relativamente sencilla. Por cada acción que posea a la fecha de registro del 24 de agosto, recibirá cuatro acciones a partir de la fecha ex, que es el 31 de agosto, 2020. Después de la división, cada acción, en igualdad de condiciones, valdrá una cuarta parte de lo que era antes de la división. Entonces, por ejemplo, si las acciones de Apple se cotizan a $ 400 por acción, y tienes 100 acciones, después de la división, tendrás 400 acciones, cada uno vale $ 100.

Tenga en cuenta que el valor de sus acciones no cambia; el valor es $ 40, 000 antes y después de la división. Aprender más, consulte este manual sobre divisiones de valores.

No todos los días la empresa más grande de Estados Unidos divide sus acciones. Pero las divisiones son solo un tipo de acción corporativa. Otros incluyen dividendos en efectivo, dividendos en acciones, spin-offs, fusiones y adquisiciones. Aunque los grandes como Apple ocupan los titulares, las acciones corporativas, grandes y pequeñas, ocurren todos los días.

Pero como señaló Klink, las acciones corporativas requieren que se realicen ajustes. Eso puede incluir la cantidad de acciones en circulación y / o el precio de la acción, así como los términos de los contratos de opciones cotizados, como precios de ejercicio y / o multiplicadores. “Estas alteraciones a menudo dan como resultado términos contractuales que quedan fuera de los contratos estándar de 100 acciones, ", Explicó Klink, "Por lo que a menudo se les llama 'opciones no estándar'".

Pero otra vez, los ajustes tienen como objetivo mantener las valoraciones y las matemáticas iguales en la medida de lo posible.

Existe un proceso en marcha

Todo comienza con Depository Trust &Clearing Corporation (DTCC), el agente de compensación y liquidación de transacciones de valores estadounidenses. El DTCC determina cómo se negociarán las acciones antes y después del evento.

Para opciones, existe la Corporación de Compensación de Opciones (OCC), que es el clarificador central para todas las opciones enumeradas en los Estados Unidos. Su Comité de Valores, junto con un "panel de ajuste" compuesto por representantes de las bolsas, decide si es necesario un ajuste y cómo debe estructurarse. “La decisión es vinculante para todos los inversores, ”Explicó Klink. Aunque los ajustes se realizan caso por caso, La tabla 1 muestra cómo se ajustan típicamente las opciones para la división de acciones.

Ajuste del mercado Divisiones enteras (3:1, 4:1, etc.) Divisiones impares (3:2, 5:4, etc.) Numero de contratos Incrementado por la relación de división Permanece igual Precio de ejercicio Reducido por relación de división Reducido por relación de división Precio de la acción Reducido por relación de división Reducido por relación de división Multiplicador Sigue siendo el mismo Podría cambiar Entregables Ningún cambio podría cambiar TABLA 1:AJUSTES TÍPICOS DE SPLIT. Esta tabla muestra los ajustes típicos, pero los inversores deben confirmarlo a través del sitio web de la OCC. Los ajustes reales del contrato se detallarán en un memorando de información. Solo con fines ilustrativos.

¿Cómo afectará la división de Apple a las opciones? Aunque DTCC y OCC establecerán los términos oficiales, en general, puedes seguir la tabla. Por ejemplo, supongamos que es la fecha ex y las acciones se cotizan a 430 dólares. Además de poseer 100 acciones de Apple, suponga que tiene un put largo de 400 strike y un put corto de 380 strike (margen vertical de 380-400 put). Después de la ex cita, tendría 400 acciones de Apple a 107,50 dólares. En lugar de una extensión vertical, tendrías cuatro, pero los strikes también se dividirían entre cuatro. El 400 strike se convierte en el 100 strike y el 380 strike se convierte en el 95 strike.

Los precios de las opciones también cambiarían. Los precios de las opciones se establecen según la oferta y la demanda, por lo que los valores teóricos estarían en algún lugar cercano a un cuarto de su valor anterior. Una opción valorada en 2 dólares valdría aproximadamente 0,50 dólares.

El multiplicador y los términos de entrega siguen siendo los mismos. Un contrato de opciones estándar todavía se puede entregar en 100 acciones.

Y otra vez, la división de acciones es solo un tipo de acción corporativa. Dividendos, spin-offs, y otras acciones generalmente vienen con su propio conjunto de ajustes de acciones corporativas.

¿Cómo se ven afectadas mis opciones?

Una división u otra acción corporativa generalmente no requiere ninguna acción por parte del inversionista. Las posiciones se ajustan en consecuencia. Pero aquí hay algunas cosas a considerar:

Las fechas de vencimiento son importantes. Como ese cartón de leche en el frigorífico debe verificar la fecha de vencimiento. Recuerde:AAPL fijó su fecha ex para la separación el 31 de agosto, 2020. Las opciones que vencen antes de esa fecha todavía se basan en el precio pre-dividido, pero cualquier cosa después de la fecha ex se basará en el precio posterior a la división.

Opciones no estándar y liquidez. Si hereda una posición en una opción no estándar después del ajuste, Depende de usted decidir si conservar o liquidar (y quizás buscar otra opción para negociar). Klink explicó:“Algunas opciones no estándar pueden tener menos liquidez y márgenes de compra / venta más amplios de lo normal. Como mínimo, puede que no tenga sentido establecer nuevas posiciones una vez que se ajustan las opciones ".

¿Y esos griegos? De nuevo, la matemática subyacente sigue siendo la misma. En el caso de análisis de opciones y riesgos (conocidos colectivamente como los "griegos"), la exposición agregada y el riesgo / recompensa, medidos por los griegos, seguirán siendo los mismos antes y después de un ajuste. Delta, por ejemplo, no cambia, porque es una relación entre el precio de ejercicio y el precio de las acciones, ambos cambian en la misma proporción. Theta a diferencia de, es una relación entre prima y tiempo. Cuando se divide la prima de las opciones de AAPL, theta por opción será un cuarto de lo que había sido. Pero si tienes cuatro opciones, las matemáticas para la posición agregada serán las mismas antes y después de la división.

Lo mismo ocurre con Vega, que rastrea la relación entre la volatilidad implícita y la prima de opciones. Después de la división de AAPL, un movimiento del 1% en la volatilidad tendrá un cuarto del efecto en cada opción, pero si tienes cuatro de ellos, será la misma exposición agregada.

Conclusión sobre opciones y divisiones de acciones

Cuando un nuevo inversor está expuesto a la dinámica de una división, puede ser un poco discordante. Pero todo es bastante intuitivo. Solo da un paso atrás disecar, y digerir.

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Doug Ashburn no es representante de TD Ameritrade, Inc. El material, puntos de vista, y las opiniones expresadas en este artículo son únicamente las del autor y pueden no reflejar las de TD Ameritrade, C ª.