Puesta en seguridad

¿Qué es la titulización?

La titulización es el procedimiento en el que un emisor diseña un instrumento financiero negociable fusionando o agrupando varios activos financieros en un grupo. El emisor luego vende este grupo de activos reempaquetados a los inversores. La titulización ofrece oportunidades para los inversores y libera capital para los originadores. ambos promueven la liquidez en el mercado.

En teoria, cualquier activo financiero puede ser titulizado, es decir, convertido en negociable, Partida fungible de valor monetario. En esencia, esto es lo que son todos los valores.

Sin embargo, La titulización ocurre con mayor frecuencia con préstamos y otros activos que generan cuentas por cobrar, como diferentes tipos de deuda comercial o de consumo. Puede implicar la puesta en común de deudas contractuales, como préstamos para automóviles y obligaciones de deuda de tarjetas de crédito.

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Cómo funciona la titulización

En titulización, la empresa que posee los activos, conocida como el originador, recopila los datos sobre los activos que le gustaría eliminar de sus balances generales asociados. Por ejemplo, si fuera un banco, podría estar haciendo esto con una variedad de hipotecas y préstamos personales que ya no quiere atender. Este grupo de activos reunidos ahora se considera una cartera de referencia. El originador luego vende la cartera a un emisor que creará valores negociables. Los valores creados representan una participación en los activos de la cartera. Los inversores comprarán los valores creados por una tasa de rendimiento específica.

A menudo, la cartera de referencia, la nueva, instrumento financiero titulizado:se divide en diferentes secciones, llamados tramos. Los tramos consisten en los activos individuales agrupados por varios factores, como el tipo de préstamos, su fecha de vencimiento, sus tasas de interés, y la cantidad de capital restante. Como resultado, cada tramo conlleva diferentes grados de riesgo y ofrece diferentes rendimientos. Los niveles más altos de riesgo se correlacionan con tasas de interés más altas que se cobran a los prestatarios menos calificados de los préstamos subyacentes, y cuanto mayor sea el riesgo, cuanto mayor sea la tasa de rendimiento potencial.

La seguridad respaldada por hipotecas (MBS) es un ejemplo perfecto de titulización. Después de combinar hipotecas en una gran cartera, el emisor puede dividir el grupo en partes más pequeñas en función del riesgo inherente de incumplimiento de cada hipoteca. Estas porciones más pequeñas luego se venden a los inversores, cada uno empaquetado como un tipo de vínculo.

Al comprar la seguridad, los inversores toman efectivamente la posición del prestamista. La titulización permite al prestamista o acreedor original eliminar los activos asociados de sus balances. Con menos responsabilidad en sus balances, pueden suscribir préstamos adicionales. Los inversores se benefician a medida que obtienen una tasa de rendimiento basada en el principal asociado y los pagos de intereses que los deudores o prestatarios realizan sobre los préstamos y obligaciones subyacentes.

Conclusiones clave

• En titulización, un originador agrupa o agrupa la deuda en carteras que vende a los emisores.
• Los emisores crean instrumentos financieros negociables fusionando varios activos financieros en tramos.
• Los inversores compran productos titulizados para obtener beneficios.
• Los instrumentos titulizados proporcionan a los inversores una buena fuente de ingresos.
• Los productos con activos subyacentes más riesgosos pagarán una tasa de rendimiento más alta.

Beneficios de la titulización

El proceso de titulización crea liquidez al permitir que los inversores minoristas compren acciones de instrumentos que normalmente no estarían disponibles para ellos. Por ejemplo, con un MBS, un inversionista puede comprar porciones de hipotecas y recibir retornos regulares como pagos de intereses y capital. Sin titulización de hipotecas, Es posible que los pequeños inversores no puedan permitirse comprar una gran cantidad de hipotecas.

A diferencia de otros vehículos de inversión, muchos valores basados ​​en préstamos están respaldados por bienes tangibles. Si un deudor dejara de reembolsar el préstamo en, decir, su coche o su casa, se puede incautar y liquidar para compensar a quienes tienen intereses en la deuda.

También, a medida que el originador traslada la deuda a la cartera titulizada, reduce la cantidad de pasivos mantenidos en su balance. Con responsabilidad reducida, luego pueden suscribir préstamos adicionales.

• Convierte activos ilíquidos en líquidos

• Libera capital para el originador

• Proporciona ingresos a los inversores

• Permite que los pequeños inversores jueguen

• El inversor asume el rol de acreedor

• Riesgo de incumplimiento de préstamos subyacentes

• Falta de transparencia con respecto a los activos

• El reembolso anticipado daña la rentabilidad del inversor

Inconvenientes a considerar

Por supuesto, a pesar de que los valores están respaldados por activos tangibles, no hay garantía de que los activos mantendrán su valor si un deudor deja de pagar. La titulización proporciona a los acreedores un mecanismo para reducir el riesgo asociado mediante la división de la propiedad de las obligaciones de deuda. Pero eso no ayuda mucho si el incumplimiento de los titulares de los préstamos y poco se puede lograr mediante la venta de sus activos.

Diferentes valores, y los tramos de estos valores, pueden conllevar diferentes niveles de riesgo y ofrecer al inversor diversos rendimientos. Los inversores deben tener cuidado de comprender la deuda subyacente al producto que están comprando.

Aún así, puede haber una falta de transparencia sobre los activos subyacentes. MBS jugó un papel tóxico y precipitante en la crisis financiera de 2007 a 2009. Antes de la crisis, se tergiversó la calidad de los préstamos subyacentes a los productos vendidos. También, había un empaquetado engañoso —en muchos casos reempaquetado— de la deuda en más productos titulizados. Desde entonces, se han implementado regulaciones más estrictas con respecto a estos valores. Todavía- advertencia emptor —O tenga cuidado con el comprador.

Otro riesgo para el inversor es que el prestatario pueda liquidar la deuda anticipadamente. En el caso de hipotecas de vivienda, si las tasas de interés bajan, pueden refinanciar la deuda. El reembolso anticipado reducirá los rendimientos que recibe el inversor de los intereses de las notas subyacentes.

Ejemplos de titulización del mundo real

Charles Schwab ofrece a los inversores tres tipos de valores respaldados por hipotecas denominados productos especializados. Todas las hipotecas subyacentes a estos productos están respaldadas por empresas patrocinadas por el gobierno (GSE). Este respaldo seguro hace que estos productos se encuentren entre los instrumentos de mejor calidad de su tipo. Los MBS incluyen los ofrecidos por:

• Asociación Nacional de Hipotecas del Gobierno (GNMA): El gobierno de Estados Unidos respalda los bonos garantizados por Ginnie Mae. GNMA no compra, paquete, o vender hipotecas, pero garantiza sus pagos de capital e intereses.
• Asociación Hipotecaria Nacional Federal (FNMA): Fannie Mae compra hipotecas de prestamistas, luego los empaqueta en bonos y los revende a los inversores. Estos bonos están garantizados únicamente por Fannie Mae y no son obligaciones directas del gobierno de los EE. UU. Los productos FNMA conllevan riesgo crediticio.
• Corporación Federal de Préstamos Hipotecarios para Viviendas (FHLMC): Freddie Mac compra hipotecas a prestamistas, luego los empaqueta en bonos y los revende a los inversores. Estos bonos están garantizados únicamente por Freddie Mac y no son obligaciones directas del gobierno de EE. UU. Los productos de FHLMC conllevan riesgo crediticio.