¿Cómo puede dispararse el mercado de valores con el aumento del desempleo?

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Todos hemos visto los números:más de 30 millones de personas han solicitado el desempleo hasta ahora durante la pandemia de coronavirus, y esto seguramente hará que las cifras de desempleo casi récord que hemos visto recientemente se disparen.

Bien, eso es exactamente lo que se espera que suceda. Según la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO), Se espera que el desempleo aumente del 3,8% en el primer trimestre de 2020 al 14% en el segundo trimestre. Se espera que el desempleo aumente al 16% en el tercer trimestre antes de retroceder al 11,7% en el cuarto trimestre. Quizás la estadística más alarmante para los inversores a largo plazo es que la CBO espera que el desempleo se mantenga elevado a un nivel del 10,1% hasta 2021 y solo disminuya al 9,5% para el año 2021. fin de 2021.

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El punto es que si cree que las cosas volverán a la normalidad después del segundo trimestre, piénselo de nuevo.

¿Por qué se está recuperando el mercado de valores?

Desde que tocó fondo el 23 de marzo, el índice S&P 500 se ha recuperado en casi un 30%. Para estar seguro, todavía está aproximadamente un 15% por debajo de sus máximos previos al accidente, pero esto es un grande oscilación hacia arriba, especialmente considerando las sombrías proyecciones de desempleo.

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La breve explicación de por qué el mercado se ha disparado al alza en las últimas seis semanas es que el mercado de valores es un indicador a futuro, lo que significa que deriva su valor de Expectativas de cómo van a ser las cosas en el futuro. Sin convertir esto en una clase de economía, las acciones obtienen su valor del valor presente de todos sus flujos de efectivo futuros esperados.

(Prensa asociada / iStock)

Bien, Han pasado muchas cosas desde los mínimos del 23 de marzo que han cambiado las expectativas. Para nombrar los aspectos más destacados:

Ley CARES

La ayuda del coronavirus, Alivio, y Ley de Seguridad Económica, conocida como la Ley CARES, se convirtió en ley el 27 de marzo. Esto proporcionó fondos para los cheques de estímulo que se han estado emitiendo; un aumento semanal de $ 600 a los beneficios por desempleo; préstamos para pequeñas empresas a través del Programa de protección de nómina (PPP); y miles de millones en préstamos y subvenciones a industrias en dificultades como las aerolíneas. Creo que todos podemos estar de acuerdo en que las proyecciones económicas futuras son mucho mejores de lo que hubieran sido si no se hubiera aprobado dicha legislación.

La curva se ha aplanado

Los casos diarios de nuevos coronavirus claramente han alcanzado su punto máximo en muchas partes de los Estados Unidos y se han estancado en todo el país. Y los hospitales en la mayor parte de los EE. UU. Están muy por debajo de su capacidad. Si bien estamos muy lejos de dejar atrás el brote, es mucho menos probable que abrume nuestro sistema de salud que a fines de marzo. Más, la curva aplanada ha llevado a algunos estados a comenzar a reabrir su economía, lo que podría ayudar a que las personas vuelvan a trabajar y ayudar a que la economía comience a recuperarse antes de lo esperado.

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Noticias positivas sobre tratamientos de virus

En el momento de los mínimos de marzo, simplemente no había buenas noticias cuando se trataba de tratando el virus en sí. Si bien todavía no tenemos cura ni vacuna, recibimos buenas noticias cuando se reveló que Ciencias de Galaad ' (NASDAQ:GILD) Se encontró que el medicamento remdesivir es efectivo en el tratamiento de pacientes con COVID-19 gravemente enfermos en ensayos clínicos. Desde entonces, el medicamento ha recibido la autorización de uso de emergencia de la FDA.

La Reserva Federal

La Reserva Federal ciertamente no ha tenido miedo de usar las herramientas de su arsenal para ayudar a impulsar la economía. Ya había reducido las tasas de interés a cero antes de que el mercado tocara fondo, pero desde los mínimos de marzo, la Fed anunció un programa ilimitado de flexibilización cuantitativa, así como un programa de préstamos comerciales "Main Street" de 600.000 millones de dólares.

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El punto es que las proyecciones económicas ciertamente parecen desalentadoras. El pronóstico de la CBO analizó proyectos anteriores de una disminución del 39,6% en el PIB real en el segundo trimestre y un rebote del 23,5% en el tercero. y prevé un retorno al crecimiento del PIB con un crecimiento del 2,8% en 2021. Sin estos cuatro factores, es justo decir que estas proyecciones serían mucho peor.

¿Qué sectores podrían sufrir más por el desempleo prolongado?

Es difícil cuantificar los efectos del desempleo en el mercado de valores, ya que el crecimiento económico y el empleo son dos conceptos diferentes. Una vez dicho esto, Hay algunos sectores que podrían sufrir más que otros si el desempleo se mantiene elevado al menos hasta fines de 2021, como los proyectos CBO.

El sector financiero es un gran ejemplo. Por una cosa, las proyecciones de la CBO piden que las tasas de interés se mantengan cerca de mínimos históricos en el futuro previsible, con un rendimiento del Tesoro a 10 años de solo 0,7% en 2021. Los bancos se benefician al prestar dinero y cobrar intereses, y con tarifas bajas, los márgenes de beneficio podrían reducirse. Y más importante, El elevado desempleo también podría conducir a una ola constante de impagos de préstamos, lo que podría generar miles de millones en pérdidas para los bancos hasta que la economía se normalice.

Las acciones de consumo discrecional son quizás el sector más obvio que podría verse afectado. Empresas que venden cosas que la gente quiere (a diferencia de las cosas que necesitar ) tienden a ser más sensibles a las condiciones económicas adversas.

¿Qué deberían hacer los inversores?

Un punto clave que los inversores deben tener en cuenta es que estas son solo proyecciones. Aunque hemos aprendido mucho más sobre el nuevo coronavirus de lo que sabíamos hace unos meses, hay muchas cosas que no sabemos. Nadie puede decirnos con certeza cuándo terminará la pandemia, si vendrá una segunda o tercera ola de infecciones, o qué hará cada estado individual con el calendario de reapertura de sus economías.

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Las proyecciones de desempleo de la CBO incluyeron supuestos de que el distanciamiento social continuará hasta junio y disminuirá después, e incluyó la posibilidad de un resurgimiento de infecciones. Dependiendo de cómo se desarrolle la situación, las cifras reales de desempleo (especialmente hasta 2021) podrían ser significativamente más altas o más bajas.

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El mejor curso de acción para los inversores es centrarse en la calidad. Comprar acciones de empresas bien gestionadas con balances sólidos es siempre una gran estrategia a largo plazo. y esto es especialmente cierto en tiempos de incertidumbre. Warren Buffett dice que "todo lo que hay que hacer para invertir es elegir buenas acciones en los buenos tiempos y quedarse con ellas mientras sigan siendo buenas empresas". Y ahora es el momento de poner realmente en práctica esas palabras.