Volatilidad del petróleo y cómo beneficiarse de ella

La reciente volatilidad de los precios del petróleo presenta una excelente oportunidad para que los operadores obtengan ganancias si pueden predecir la dirección correcta. La volatilidad se mide como el cambio esperado en el precio de un instrumento en cualquier dirección. Por ejemplo, si la volatilidad del petróleo es del 15% y los precios actuales del petróleo son de $ 100, significa que en el próximo año los comerciantes esperan que los precios del petróleo cambien en un 15% (ya sea hasta los 85 dólares o los 115 dólares).

Si la volatilidad actual es mayor que la histórica, los comerciantes esperan una mayor volatilidad en los precios en el futuro. Si la volatilidad actual es menor que el promedio a largo plazo, los comerciantes esperan una menor volatilidad en los precios en el futuro. El índice de volatilidad del ETF de petróleo crudo (OVX) de CBOE (CBOE) rastrea la volatilidad implícita de los precios de ejercicio at-the-money para el fondo cotizado en bolsa del US Oil Fund. El ETF rastrea el movimiento del petróleo crudo WTI (WTI) por compra de futuros de petróleo crudo NYMEX.

Compra y venta de volatilidad

Los operadores pueden beneficiarse de la volatilidad de los precios del petróleo mediante el uso de estrategias de derivados. En su mayoría, consisten en comprar y vender opciones y tomar posiciones en contratos de futuros en las bolsas que ofrecen productos derivados del petróleo crudo simultáneamente. Una estrategia empleada por los comerciantes para comprar volatilidad, o beneficiarse de un aumento de la volatilidad, se llama un "largo a horcajadas". Consiste en comprar una opción de compra y venta al mismo precio de ejercicio. La estrategia se vuelve rentable si hay un movimiento considerable hacia arriba o hacia abajo.

Por ejemplo, si el petróleo se cotiza a 75 dólares y la opción de compra al precio de ejercicio al precio del dinero cotiza a 3 dólares, y la opción de venta de precio de ejercicio en el dinero se cotiza a $ 4, la estrategia se vuelve rentable por un movimiento de más de $ 7 en el precio del petróleo. Entonces, si el precio del petróleo sube más allá de $ 82 o cae más allá de $ 68 (excluyendo los cargos de corretaje), la estrategia es rentable. También es posible implementar esta estrategia utilizando opciones out-of-the-money, también llamado "estrangulamiento largo, "lo que reduce los costos iniciales de las primas, pero requeriría un mayor movimiento en el precio de las acciones para que la estrategia sea rentable. La ganancia máxima es teóricamente ilimitada al alza y la pérdida máxima está limitada a $ 7.

La estrategia para vender volatilidad, o para beneficiarse de una volatilidad decreciente o estable, se llama "short straddle". Consiste en vender una opción de compra y venta al mismo precio de ejercicio. La estrategia se vuelve rentable si el precio está dentro del rango. Por ejemplo, si el petróleo se cotiza a 75 dólares y la opción de compra al precio de ejercicio al precio del dinero cotiza a 3 dólares, y la opción de venta de precio de ejercicio en el dinero se cotiza a $ 4, la estrategia se vuelve rentable si no hay más de un movimiento de $ 7 en el precio del petróleo. Entonces, si el precio del petróleo sube a $ 82 o baja a $ 68 (excluyendo los cargos de corretaje), la estrategia es rentable. También es posible implementar esta estrategia utilizando opciones out-of-the-money, llamado "estrangulamiento corto, "que reduce el beneficio máximo alcanzable pero aumenta el rango dentro del cual la estrategia es rentable. El beneficio máximo está limitado a $ 7, mientras que la pérdida máxima es teóricamente ilimitada al alza.

Las estrategias anteriores son bidireccionales:son independientes de la dirección del movimiento. Si el comerciante tiene una opinión sobre el precio del petróleo, el comerciante puede implementar diferenciales que le brinden la oportunidad de obtener ganancias, y al mismo tiempo, limitar el riesgo.

Estrategias alcistas y bajistas

Una estrategia bajista popular es el spread call bear, que consiste en vender un call out-of-the-money y comprar un call out-of-the-money aún más. La diferencia entre las primas es el monto neto del crédito y es el beneficio máximo de la estrategia. La pérdida máxima es la diferencia entre los precios de ejercicio y el monto neto del crédito. Por ejemplo, si el petróleo se cotiza a 75 dólares, y las opciones call de precio de ejercicio de $ 80 y $ 85 se cotizan a $ 2,5 y $ 0,5, respectivamente, el beneficio máximo es el crédito neto, o $ 2 ($ 2.5 - $ 0.5), y la pérdida máxima es de $ 3 ($ 5 - $ 2). Esta estrategia también se puede implementar utilizando opciones de venta mediante la venta de una opción de venta fuera de dinero y la compra de una opción de venta aún mayor.

Una estrategia alcista similar es el spread de la llamada alcista, que consiste en comprar un call out-of-the-money y vender un call out-of-the-money aún más. La diferencia entre las primas es el monto del débito neto y es la pérdida máxima para la estrategia. El beneficio máximo es la diferencia entre los precios de ejercicio y el importe del débito neto. Por ejemplo, si el petróleo se cotiza a 75 dólares, y las opciones de compra de precio de ejercicio de $ 80 y $ 85 se cotizan a $ 2,5 y $ 0,5, respectivamente, la pérdida máxima es el débito neto, o $ 2 ($ 2.5 - $ 0.5), y la ganancia máxima es de $ 3 ($ 5 - $ 2). Esta estrategia también se puede implementar usando opciones de venta comprando una opción put fuera de dinero y vendiendo una opción put fuera de dinero aún más.

También es posible tomar posiciones de spread unidireccionales o complejas utilizando futuros. La única desventaja es que el margen requerido para entrar en una posición de futuros sería más alto que para entrar en una posición de opciones.

La línea de fondo

Los comerciantes pueden beneficiarse de la volatilidad de los precios del petróleo del mismo modo que pueden beneficiarse de los cambios en los precios de las acciones. Esta ganancia se logra mediante el uso de derivados para obtener una exposición apalancada al activo subyacente sin poseer o necesitar poseer actualmente el activo en sí.