Infusión de capital en los bancos del sector público (PSB):efecto en los fondos mutuos

El gobierno indio el 24 ^th Octubre de 2017 dio a conocer un plan para la infusión masiva de capital de INR 2,11 millones de rupias lakh en los bancos del sector público (PSB) durante el período de los próximos dos años, dándoles un regalo después de Diwali. Mucha gente quiere conocer el efecto de esta recapitalización en los fondos mutuos.

La idea de la infusión es fortalecer la capacidad crediticia y mejorar el crecimiento del crédito entre los PSB que están cargados con un fuerte activos improductivos (NPA) y están luchando por cumplir con el índice de adecuación de capital para el año fiscal 2019. Los PSB más grandes como SBI, Es probable que PNB y BOB sean los principales beneficiarios de este plan de inyección de capital.

De estos INR 2,11 millones de rupias lakh de infusión de capital, 1.35 millones de rupias de INR provendrán de bonos de recapitalización, que son productos financieros sistemáticos y no involucran flujo de caja. De la cantidad restante, Aproximadamente 18000 millones de rupias de rupias provendrán de las asignaciones presupuestarias de 2017-18, e INR 58000 millones de rupias que se recaudarán a través del mercado mediante la desinversión o expansión de capital por parte de los PSB.

La medida es extremadamente crítica para la desaceleración de la economía india, dado que las inversiones privadas siguen siendo esquivas debido al grave problema de un balance doble. Varios economistas de todo el mundo acogen favorablemente la iniciativa de recapitalización de las RSP, tener el potencial de reactivar la inversión privada en India otorgando préstamos con mayor libertad. En un momento en que la economía mundial se está recuperando, la medida también es fundamental para reactivar el impulso de crecimiento de la economía india.

Historia de la infusión de capital en los bancos indios

Recapitalización de bancos, es decir, La infusión de capital en los bancos comenzó en la India en la década de 1990, cuando la economía india estaba en una trayectoria de crecimiento descendente. Debido a la compensación entre el déficit fiscal y el alcance de la inyección de capital, ha habido un límite a la cantidad que el centro puede infundir de las arcas del estado. Según informes de los medios, tanto como INR 20, Se infundieron 000 millones de rupias en los PSB a través de este método en la década de 1990. En 1993-95, el entonces gobierno de la UPA introdujo bonos de recapitalización para ayudar a los bancos indios en dificultades. Los bonos de recapitalización se consideran menos perjudiciales para las finanzas públicas, aunque se espera que el mercado de bonos (en su conjunto) sea la mayor víctima, independientemente de la ruta que finalmente se elija para emitirlos.

Veamos qué es realmente el bono de recapitalización. Un bono del gobierno es un instrumento financiero para obtener dinero del mercado con la promesa de pagar un interés periódico y reembolsar el valor nominal al vencimiento. El bono de recapitalización es un bono emitido con el propósito de recapitalizar bancos. Siempre que los bancos requieran liquidez, el gobierno emitirá bonos de recapitalización. Los bancos prestarán dinero al gobierno para suscribir los bonos y lo ingresarán como una inversión en sus libros de contabilidad. El dinero recaudado por el gobierno a través de bonos de recapitalización volverá al banco como capital, lo que fortalecerá el balance de los bancos y mostrará una sólida suficiencia de capital. Con este préstamo de dinero al gobierno para la suscripción de bonos de recapitalización, el problema de un préstamo incobrable no surgirá ya que el gobierno siempre es solvente.

No tiene un impacto inmediato en la meta de déficit fiscal del gobierno. Sin embargo, también depende de cómo se contabilice en los libros del gobierno. Según Arvind Subramanian, el Asesor Económico Jefe del gobierno de la India, no se suma al déficit fiscal, pero según el jefe del FMI, lo hace tarde o temprano, el gobierno estaría obligado a pagar los intereses y el valor nominal de los bonos al vencimiento. Sin embargo, ya que es una deuda a largo plazo, da tiempo a los bancos para mejorar sus balances aumentando su crédito y la inversión privada.

En la infusión de capital actual, la carga de intereses para los bonos de recapitalización de INR 1,35 millones de rupias en el gobierno indio sería de aproximadamente INR 9, 000 crore por año, pero asesor económico principal del gobierno indio, Arvind Subramanian dice que este costo de intereses puede compensarse con un impulso en las actividades económicas debido al aumento del crédito con los bancos y la inversión privada.

En 2015, el gobierno de Modi recién elegido en el centro, anunció la infusión de capital de INR 70000 crore en PSB bajo el esquema general "Misión Indradhanush" durante un período de 4 años. El plan propone una infusión de alrededor de INR 25, 000 millones de rupias en 2015-17, seguido de unos 10 INR, 000 millones de rupias en cada uno de los años posteriores hasta el año fiscal 2019.

La última vez que el gobierno indio realizó una inyección de capital fue en julio de 2016 para impulsar el crecimiento del crédito en la economía. Infunde una suma de INR 22, 915 millones de rupias para la recapitalización de 13 PSB.

¿Por qué se requiere la recapitalización de PSB ahora mismo?

Para mejorar el índice de adecuación de capital:

Coeficiente de solvencia, en lenguaje sencillo, es una medida del capital de un banco. PSB, luchando con un bajo índice de adecuación de capital, puede tomar un respiro con el último plan de recapitalización del centro. El plan de recapitalización proporcionará el capital a los bancos para cumplir con el índice de adecuación de capital según las normas de Basilea III. Las Normas de Basilea son el conjunto de regulaciones bancarias internacionales establecidas por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, que establecen los requisitos mínimos de capital de las instituciones financieras con el objetivo de minimizar el riesgo crediticio. Actualmente, todos los bancos del mundo siguen las normas de Basilea III. La agencia de calificación CRISIL ha estimado que los PSB, para cumplir con las normas internacionales de Basilea III, necesitará alrededor de INR 1.4 -1.7 billones de capital adicional para marzo de 2019.

Para abordar el problema de la NPA:

El sistema bancario indio está repleto de una gran cantidad de préstamos incobrables, también conocido como activos estresados. Estos activos estresados ​​para los bancos indios están cerca de INR 10 lakh crore ahora, que es más que el PIB de casi 140 países, y solo está creciendo. Préstamos incobrables, que en su mayoría incluyen NPA, consiste en alrededor del 12% del total de préstamos desembolsados ​​por el sistema bancario en la actualidad. Un préstamo se convierte en un NPA cuando los prestatarios han dejado de reembolsar el monto principal o los intereses sobre ellos y tienen escasas posibilidades de recuperación. A los PSB les está yendo peor en términos de NPA que representan el 70% del total en el sistema bancario de la India. En las economías en desarrollo como India, este problema de la acumulación de NPA está provocando nerviosismo en todo el sistema bancario.

La incidencia de los NPA está aumentando a un ritmo rápido y se ha atribuido a la lenta economía de la India. Los bancos indios deben trabajar en formas y medios de recuperar los NPA lo antes posible. El proceso de recuperación en India suele ser extremadamente largo, a veces tardando hasta 10-15 años. En promedio, India tarda casi 4 años en declarar insolvente a un promotor o una empresa, que es más del doble del tiempo que se tarda en EE. UU. y en China. Si bien la nueva ley de quiebras aprobada en mayo de 2016 tiene como objetivo acortar este período de tiempo, el marco para implementarlo aún no está en su lugar. Más reciente, el 14 ^th Junio ​​de 2017, el RBI ordenó que los 12 grandes prestatarios, que representan el 25% de los activos en estrés del país, ser llevado inmediatamente a los tribunales de quiebras. Es probable que este nuevo movimiento acelere las cosas, mostrando el palo a los promotores y manteniendo a los acreedores en control.

La inyección de capital por parte del centro se produce ahora después de que el Código de Quiebras de la India impuso valiosos plazos a los bancos. obligándolos a tomar cortes de pelo y reactivar activos si es necesario con nuevos promotores. La recapitalización de los PSB es muy importante, considerando su abrumador dominio de la industria. La inyección de capital debería fortalecer a los PSB para comenzar a reformar sus procesos, tomar medidas enérgicas para resolver los NPA y reanudar los préstamos. Esto último es vital para la lenta economía india.

Para reactivar la lenta economía india

El movimiento como la desmonetización, eliminar la mayor parte del dinero en circulación en 8 ^th Noviembre de 2016 y el lanzamiento de una reforma fiscal de amplio alcance como el GST (impuesto sobre bienes y servicios) el 1 ^{S t} Julio de 2017, ha interrumpido el impulso de crecimiento de la economía india. Otros factores, como la baja inversión privada y la lentitud de las exportaciones, también son responsables de esta desaceleración que llevó al PIB de la India a tan solo un 5,7% en el primer trimestre de 2017. perdiendo su título de economía de más rápido crecimiento ante China. La inyección de capital adicional es vital para la recuperación de la lenta economía. Aumentará los préstamos, lo que a su vez estimulará las cifras de crecimiento, por lo tanto, aumentar la recaudación de impuestos, crear empleo en varios sectores y reducir en parte el déficit fiscal. De hecho, el Gobierno ha tomado una iniciativa bien integrada para sostener la demanda y el crecimiento internos al tiempo que crea empleo.

Impacto de la infusión de capital en la bolsa de valores de la India

Índices de referencia de la India, BSE Sensex y NSE, cerrando a un récord en 25 ^th Octubre de 2017 con la noticia de la infusión de capital de 2,11 INR en los PSB repartidos durante dos años en un intento por ayudar a la inversión privada, apoyar el crecimiento del crédito y reactivar el crecimiento de la economía india. El BSE Sensex de 30 acciones cerró el máximo histórico en 33, 042.50 y el NSE de 50 acciones en 10, 295,40. El repunte fue liderado por acciones de institutos financieros después de que todas las acciones bancarias y financieras indias constituyen casi el 40 por ciento de la ponderación del índice; por eso, cualquier gran movimiento en acciones como SBI, Banco ICICI, HDFC Bank apoyará el rally.

SBI y PNB alcanzaron sus respectivos máximos de 52 semanas. El mayor prestamista de India, SBI, subió casi un 26%, su mayor salto en un solo día desde enero de 1994. PNB fue el mayor ganador entre las grandes capitalizaciones, aumento del 36%. Entre otros bancos, Bank of Baroda (BOB) se incrementó en un 26%, Bank of India (BOI) y Union Bank of India (UBI) se recuperaron 21%, Canara Bank subió un 20%, Corporation Bank subió un 20%, Oriental Bank of Commerce subió un 19%, Banco Indio de Ultramar, IDBI Bank y Uco Bank se recuperaron al 16%, Andhra Bank subió un 15%, El Banco Central de la India subió un 14% y el Allahabad Bank saltó al 13%.

Sin embargo, excepto ICICI Bank y Axis Bank, y otras empresas financieras no bancarias (NBFC), las acciones de los bancos privados están bajo presión. Las acciones de ICICI Bank subieron un 10%, mientras que las acciones de Axis Bank subieron un 1% en las operaciones matutinas. Banco HDFC, Si Banco, Banco Kotak Mahindra, Banco IDFC, Banco RBL, IndusInd Bank, South Indian Bank y Federal Bank cotizaban a la baja o sin cambios.

Impacto de la infusión de capital en los fondos mutuos

Recientemente, muchas casas de fondos mutuos habían abandonado las empresas del sector bancario, especialmente las de los PSB debido al problema de los graves problemas de préstamos incobrables y también esta categoría de fondos ha estado disminuyendo durante un tiempo. Pero después de la noticia de la recapitalización, Los administradores de fondos de las grandes casas de fondos creen que es una buena apuesta tener una exposición del sector bancario invirtiendo en un fondo sectorial. Este es el momento adecuado para que los inversores analicen el sector bancario, ya que los bancos indios forman una parte importante del mercado de valores y son una parte esencial de la cartera de fondos mutuos.

Mirando el mercado de deuda de India, No habrá un impacto importante de esta nueva medida del gobierno. El rendimiento de los bonos bajó solo ligeramente del 6,80% al 6,79% después del anuncio de la inyección de capital a los PSB. A largo plazo la idea de infusión es fortalecer la capacidad crediticia, se espera que mitigue las pérdidas y mejore el crecimiento del crédito entre los PSB, lo que eventualmente reducirá las tasas de interés de los préstamos para los bancos y dará como resultado un aumento en el rendimiento de los bonos. Actualmente, Tanto el mercado de acciones como el de deuda están dando la bienvenida a esta medida, ya que es una medida bien pensada para acelerar la reactivación de la lenta economía india.

Desafíos del nuevo plan de infusión en los próximos meses

Desafío para recaudar efectivo a través del mercado:

El nuevo plan de infusión, involucrados INR 76, 000 millones de rupias de flujo de efectivo a los PSB, de los cuales INR 18, Se espera que 000 provengan del presupuesto en 2017-18 y el resto 58 INR, 000 a través del mercado mediante desinversión o expansión de capital. Pero existe un gran desafío para los PSB en la obtención de capital a través del mercado, aparte de SBI, ningún otro PSB tiene finanzas sólidas para recaudar dinero a una valoración más alta.

No hay claridad sobre los bonos de recapitalización

De los INR 2,11 millones de rupias de la inyección de capital, 1.35 millones de rupias de INR provendrán de bonos de recapitalización, que son productos financieros sistemáticos y no involucran flujo de caja. Pero no hay claridad sobre estos bonos de recapitalización. Aún quedan por responder muchas preguntas como “¿Quién emitirá y suscribirá tales bonos? ¿Habrá interés en ellos? En caso afirmativo, ¿cuánto será? y ¿quién pagará los intereses de estos bonos? ”. Estos tendrán implicaciones para el emisor (si el gobierno lo emite) en términos de ampliación del déficit fiscal.

Desperdicio de capital en la limpieza del desorden existente

Dado que más de media docena de PSB se encuentran bajo la acción correctiva preventiva (PCA) del Banco de la Reserva de la India, la mayor parte del nuevo capital de infusión se irá por el desagüe. Cuando hay una caída drástica en los niveles de capital, menor rentabilidad y mayores NPA, el RBI somete a los bancos a la PCA. Los procedimientos de quiebra y la revisión de la calidad de los activos ya han impuesto una carga adicional de provisión de NPA a los PSB.

Para dividir el capital fresco, el gobierno de la India necesita compensar entre qué parte del capital fresco se destinará a provisiones contra préstamos incobrables existentes y cuánto se asignará a nuevos préstamos. Dada la débil demanda de préstamos, La asignación de nuevos préstamos no parece un asunto urgente en este momento, pero es posible que las empresas comiencen a pedir préstamos después de algunos trimestres si el ciclo de inversión realmente cambia en el año fiscal 2018-19.

Asignación adecuada de capital entre los PSB

La infusión de capital de este tipo genera temores de riesgo moral de que los bancos no tomen las precauciones adecuadas para prestar dinero cuando saben que el gobierno brindará ayuda si los préstamos se deterioran. Entonces, el gobierno debe ser muy selectivo para dividir el capital adicional entre los PSB. Como declaró el gobernador del Banco de la Reserva de la India, Urjit Patel, los PSB que han trabajado muy duro y han mostrado una mejora en el tratamiento de su problema de NPA obtendrán preferencia en el acceso al capital fresco. Los PSB más débiles deberían recibir capital solo para mantener su proceso actual. Esta disciplina de mercado es muy importante y necesaria en este momento.

Se requieren reformas y gobernanza adecuadas

Los PSB están sufriendo debido a la falta de gobernanza que incluye sus sistemas y procesos arcaicos. Estamos en medio de 4 ^th La revolución y la tecnología están transformando la industria bancaria a un ritmo muy rápido. Los PSB carecen de tecnología y banca digital, lo que los mantiene a kilómetros de distancia en la carrera cuando se trata de Fintechs o bancos privados en India. El capital por sí solo no resolverá estos problemas, realmente necesitan ponerse al día mucho. La reforma del sector bancario indio, especialmente en PSB, debería ser el siguiente paso.

Algunos de los principales fondos bancarios son ICICI Prudential Banking and Financial Sevices Fund, Fondo del Sector Bancario UTI, e Invesco India Banking Fund.

¡Feliz inversión!

Descargo de responsabilidad:las opiniones expresadas aquí son las del autor. Los fondos mutuos están sujetos a riesgos de mercado. Lea el documento de oferta antes de invertir.