Deje que el dinero fluya:una mirada a Active vs. Fondos administrados pasivamente

Para muchos inversores a largo plazo, Los fondos mutuos administrados pasivamente tienen un profundo atractivo.

Los fondos administrados pasivamente también se conocen como fondos indexados porque rastrean un índice como el S&P 500 o Russell 2000, entre muchos otros índices. Los administradores de fondos pasivos intentan igualar el rendimiento de un índice, no intentan obtener mejores resultados cronometrando el mercado o eligiendo acciones. Debido a esto, Las tarifas de los fondos administrados pasivamente tienden a ser más bajas que las tarifas de los fondos administrados activamente.

Incluso el propio Oráculo de Omaha, Warren Buffett, dice que los inversores deberían invertir la mayor parte de su dinero en un fondo del índice S&P 500 gestionado pasivamente. Y la gente parece estar de acuerdo. El año pasado, Los fondos indexados de EE. UU. Atrajeron alrededor de $ 400 mil millones de entradas, según Morningstar, mientras que los fondos administrados activamente vieron una salida de más de $ 200 mil millones.

“En ninguna parte del mundo la división entre activos (no indexados) y pasivos (indexados) es tan pronunciada como en los Estados Unidos, ”, Dijo Morningstar en su reciente Informe Global de Flujos de Activos de 2015. El porcentaje de activos de renta variable de EE. UU. En fondos pasivos alcanzó el 37,5% en 2015, Morningstar dijo:desde menos del 20% en 2007.

Las ventajas de ser pasivo

Una gran ventaja de la inversión pasiva en fondos mutuos es el costo. Cuando los inversores compran un fondo gestionado activamente, deben pagar a sus gerentes por su experiencia en la selección de acciones. Los fondos gestionados activamente pueden costar a los inversores entre un 0,6% y un 1% en comisiones anuales, mientras que los fondos pasivos pueden costar tan solo un 0,2%.

¿Y por qué pagarle a un administrador activo si no puede superar los índices? Así continúa el argumento. En efecto, en 2015, 66,1% de los gerentes de gran capitalización, 56,8% de los gerentes de mediana capitalización, y el 72,2% de los gestores de pequeña capitalización obtuvieron un rendimiento inferior al S&P 500, el S&P MidCap 400, y el S&P SmallCap 600, respectivamente, de acuerdo con el cuadro de mando S&P Indices Versus Active (SPIVA). Las cifras son igualmente desfavorables cuando se consideran en horizontes de inversión a más largo plazo. Durante un período de cinco años, 84,1% de los gerentes de gran capitalización, 76,7% de los gerentes de mediana capitalización, y el 90,1% de los gerentes de pequeña capitalización quedaron rezagados respecto a sus respectivos índices de referencia.

Otras razones para el aumento del flujo de dinero hacia los fondos pasivos y lejos de los fondos activos incluyen la tecnología que facilita a los fondos pasivos replicar los índices que rastrean. bajas tasas de interés, y rendimientos decrecientes, lo que hace que sea aún más doloroso para los inversores pagar comisiones a los administradores de fondos, escribió Noah Smith, profesor asistente de finanzas en la Universidad de Stony Brook, en un reciente artículo de opinión de Bloomberg.

¿Existen razones para confiar en los expertos?

A pesar de esos números, Puede haber ocasiones en las que valga la pena confiar en un experto y optar por un fondo gestionado de forma activa. Los inversores que quieran invertir su dinero en sectores especializados pueden beneficiarse de tener un gestor activo.

Y Smith sostiene que a medida que más inversores adoptan la inversión pasiva, podría abrir oportunidades para que los gerentes activos comiencen a ganarle al mercado con mayor facilidad.

“Más pasivo significa que cada vez hay menos gerentes tratando de averiguar cuánto valen realmente las empresas, ”, Escribió Smith. “Eso significa más oportunidades para las pocas personas que quedaron están tratando de resolver esto y hacer apuestas al respecto ".

Los fondos activos también podrían beneficiarse si el mercado de valores inicia un largo período de movimiento "lateral". El mercado alcista que comenzó en 2009 significó un flujo ascendente mayormente constante para los índices, haciendo de la indexación una elección relativamente fácil. Pero en un mercado plano, como lo fue en 2015, los inversores pueden querer un gestor activo que pueda encontrar las gemas que marcan la diferencia entre rendimientos planos y ganancias decentes. Sería un mercado de selectores de acciones, por así decirlo. En efecto, Los fondos gestionados activamente superaron ligeramente a los fondos gestionados pasivamente en el mercado plano de 2015 después de perder la batalla en 2013 y 2014 cuando los mercados se recuperaron. según Morningstar.

FIGURA 1:MERCADO PLANO E INVERSIONES PASIVAS.

En 2015, como muestra este gráfico del índice S&P 500 (SPX) de tres años, el SPX tuvo un rendimiento casi plano, un entorno que puede favorecer los fondos mutuos gestionados de forma más activa. Los fondos negociados pasivamente tuvieron un buen desempeño en 2013 y 2014, cuando el mercado subió. Fuente de datos:TD Ameritrade. Fuente de la imagen:la plataforma thinkorswim® de TD Ameritrade. Solo con fines ilustrativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.

¿La gestión pasiva pone en peligro los mercados?

Todo este dinero invertido en fondos pasivos puede, de hecho, influir en el rendimiento futuro del mercado y los rendimientos de los inversores.

“Uno de los riesgos de tener tanto dinero en fondos pasivos es que cierta volatilidad del mercado estará menos vinculada a las decisiones de los administradores de fondos y más vinculada a los flujos de fondos, ”Dijo David Settle. "Esto puede sacar algo de volatilidad del mercado".

Si se administrara más dinero de manera activa, él dijo, una recesión puede hacer que los administradores de fondos muevan dinero a diferentes sectores, lo que podría conducir a una mayor volatilidad.

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