Las diferencias entre una oferta competitiva y una oferta no competitiva en una subasta de letras del tesoro

El Tesoro de los Estados Unidos emite valores a corto plazo conocidos como letras del Tesoro, o facturas del tesoro, mediante la realización de subastas semanales. Vende letras del Tesoro a una tasa de descuento y las redime a su valor nominal. La diferencia entre el precio de compra de un T-bill, establecido por subasta, y su valor nominal al vencimiento determina la ganancia del comprador. Los inversores compran letras del Tesoro mediante la presentación de ofertas competitivas o no competitivas al Tesoro. Los dos tipos de ofertas tienen varias diferencias significativas.

Perfiles de licitadores

Bancos, casas de bolsa, Los fondos de inversión privados y otros tipos de grandes inversores suelen presentar ofertas competitivas por letras del Tesoro. Una licitación competitiva exitosa requiere un conocimiento integral de los mercados de valores. Las pequeñas empresas de inversión y los particulares tienden a presentar ofertas no competitivas, también conocido como licitaciones.

Cronograma de oferta

Los postores no competitivos deben presentar sus ofertas antes de las 12:00 p.m. Hora del Este el día de la subasta. Hacienda acepta ofertas competitivas hasta las 13:00 horas. Hora del Este el día de la subasta. Los principales postores competitivos de letras del tesoro suelen presentar sus ofertas segundos antes del cierre de la subasta.

Características de la oferta

En una oferta competitiva de letras del tesoro, el postor especifica la cantidad de letras del tesoro que desea comprar y el rendimiento que desea de la inversión. El postor expresa la rentabilidad en términos de tasa de descuento. Por ejemplo, una oferta de 1,00 significa que el comprador busca una tasa de descuento del uno por ciento. Si el Tesoro acepta esta oferta por una letra del Tesoro que se canjea por $ 1, 000 al vencimiento, el comprador paga $ 990. Una oferta de 1,5 es una oferta más alta porque el comprador busca un descuento más alto ofreciendo pagar $ 985 por $ 1, 000 T-bill. En una subasta, Es posible que el Tesoro no acepte las ofertas más altas realizadas por licitadores competitivos. A diferencia de, acepta las ofertas de todos los postores no competitivos en la subasta.

Distribución

Cuando cierre la subasta, Los funcionarios del Tesoro restan todas las ofertas no competitivas del monto total de la oferta pública. Por ejemplo, si las ofertas no competitivas en una subasta de $ 10 mil millones suman $ 2 mil millones, El Tesoro reserva $ 2 mil millones para los postores no competitivos y distribuye los $ 8 mil millones restantes de letras del tesoro a los postores competitivos. Los funcionarios del Tesoro clasifican todas las ofertas competitivas de menor a mayor; comienzan a distribuir letras del tesoro, comenzando con el postor más bajo. Continúan emitiendo letras del Tesoro hasta que se agote el grupo de $ 8 mil millones para licitadores competitivos. Si el monto total ofertado por los postores competitivos excede el monto total, Hacienda no acepta las ofertas competitivas más altas.

Luego, los funcionarios del Tesoro calculan la tasa de descuento para los licitadores no competitivos promediando las ofertas competitivas. Por ejemplo, si las ofertas competitivas exitosas oscilaron entre 1.0 y 1.5, la tasa de descuento para licitadores no competitivos se establecerá dentro de este rango.

Limitaciones

Un postor competitivo individual no puede comprar más del 35 por ciento del monto total ofrecido en una subasta de letras del Tesoro. Un postor no competitivo está limitado a una compra de $ 1 millón por subasta.