MakerDAO:¿Qué es y cómo funciona?

MakerDAO ha ganado prominencia como un protocolo de banca central basado en Ethereum que ofrece funcionalidades de préstamos y préstamos criptográficos a través de su moneda estable garantizada, Dai. En este artículo explicaremos qué es MakerDAO y cómo funciona el protocolo.

¿Qué es MakerDAO?

MakerDAO es un banco de reserva global descentralizado que reside en la cadena de bloques Ethereum. El protocolo Maker aprovecha los contratos inteligentes de Ethereum para automatizar la garantía y el préstamo de su moneda estable (llamada DAI), así como para proporcionar otras funcionalidades (como la gobernanza, por ejemplo).

En esencia, MakerDAO ha adaptado el modelo de banca central a la cadena de bloques y ha abierto su gobernanza a una red de poseedores de tokens (poseedores de MKR). Como banco central descentralizado que se ejecuta en la cadena de bloques, el protocolo proporciona una criptomoneda estable, también conocida como moneda estable.

Tal como está en el sistema tradicional, la capacidad de un banco central para controlar la oferta de dinero a menudo genera fricciones entre el banco y los tenedores de moneda fiduciaria. Cuando un banco central devalúa su moneda, afecta negativamente a los pobres de manera desproporcionada, quienes probablemente tengan efectivo. Sin embargo, las personas más ricas son más inmunes ya que se han diversificado en valores, bienes raíces y otros activos no líquidos. Uno de los mayores desafíos con eso es el hecho de que la mayoría de las decisiones del banco central se toman a puerta cerrada, sin ninguna justificación democrática.

El protocolo Maker resuelve este problema mediante la emisión de Dai (DAI), una moneda estable totalmente garantizada. Colateralizado en este escenario significa que una cierta cantidad de ETH está bloqueada en los contratos inteligentes de Maker. Contra esta garantía, un usuario puede acuñar una cantidad correspondiente de DAI. Al descentralizar la arquitectura del banco central a todos los titulares de MKR (token de gobierno MakerDAO), el protocolo puede aumentar o disminuir las tasas de interés, determinar los activos garantizados, aumentar y reducir el límite de deuda total e incentivar o desincentivar el ahorro. En lugar de que unos pocos tecnócratas controlen el protocolo, básicamente todos pueden convertirse en poseedores de MKR y participar en la gobernanza.

¿Qué es Dai y cómo funciona?

Dai (DAI) es una moneda estable híbrida que está respaldada por una canasta de activos subyacentes, mecanismos automatizados y actores externos para mantener su paridad estable con el USD. Por cada DAI que se acuña, hay una cantidad correspondiente de ETH en los contratos inteligentes de MakerDAO. Los contratos se denominan posiciones de deuda garantizada (CDP). Los usuarios pueden bloquear ETH en CDP y se les entregarán nuevos tokens DAI a cambio de la garantía.

Importante tener en cuenta:el valor de ETH en los CDP debe ser mayor que el DAI que se publica. En otras palabras, el CDP debe estar sobrecolateralizado. Por ejemplo, si un usuario bloquea $300 en ETH, los contratos de CDP generarán menos de $300 en DAI. La cantidad de tokens DAI liberados dependerá de la relación entre garantía y deuda del CDP. Los usuarios pueden pedir prestado Dai hasta el 66 % del valor de la garantía, lo que equivale a un índice de garantía del 150 %.

Además, si el valor de la garantía cae por debajo de un margen predeterminado en comparación con el valor de los tokens Dai liberados, los activos de CDP serán liquidados por arbitrajistas (llamados guardianes) para mantener el sistema MakerDAO bajo control. De esa forma, el protocolo Maker garantiza que haya suficiente garantía para respaldar todos los tokens DAI en circulación.

Si un usuario desea retirar la garantía bloqueada, el usuario debe reembolsar el Dai adeudado en el CDP, incluida la tarifa de estabilidad acumulada asociada con la deuda. Para hacer esto, los tokens Dai y MKR requeridos deben enviarse al CDP para cubrir la deuda y la tarifa de estabilidad (en tokens MKR) para recuperar la garantía.

En tiempos de extrema volatilidad del mercado, Dai utiliza un mecanismo de retroalimentación de tasa objetivo (TRFM) para amortiguar la volatilidad y proporcionar liquidez durante las restricciones de demanda. Como tal, el protocolo MakerDAO emula lo que tradicionalmente se conoce como política monetaria realizada por los bancos centrales. Igualmente importantes son los actores externos clave elegidos por los tenedores de tokens MKR que son responsables de las subastas de deuda y garantías, suministran datos de precios precisos y actúan como liquidadores en caso de que el sistema Dai sufra una falla catastrófica.

Los actores externos clave incluyen guardianes, oráculos, colonos globales (oráculos de emergencia) y miembros de la comunidad Maker. Los guardianes se benefician de los incentivos económicos que ofrece el protocolo y llevan a cabo liquidaciones de posiciones de deuda no garantizadas, mientras que los oráculos y los colonos globales son actores externos que brindan servicios de oráculo. Finalmente, los miembros de la comunidad Maker son individuos y organizaciones que brindan servicios ecosistémicos como, por ejemplo, la gestión comunitaria.

MakerDAO ofrece varias funcionalidades que incluyen:

• El protocolo ofrece una opción de depósito para ETH que están bloqueados en los contratos inteligentes de Maker y obtienen rendimiento en forma de tokens Dai acuñados.
• MakerDAO permite a los depositantes ganar intereses sobre la DAI que mantienen en el banco de la DAO. Los tokens de Dai están bloqueados en un contrato DSR (tasa de ahorro de DAI) y acumulan Dai continuamente según la tasa de interés de DSR.
• Asegure ETH, WBTC, LINK, MATIC, MANA y más en un CDP como garantía y reciba un préstamo a bajo interés en tokens Dai.

¿Cuáles son los riesgos y desafíos con MakerDAO?

El aparato de gobierno de MakerDAO compuesto por titulares de MKR ha ideado una estrategia para supervisar el riesgo de liquidación de la volatilidad de las garantías. Si la volatilidad extrema da como resultado que la garantía depositada ya no cubra la deuda, la garantía se liquida mediante un proceso automatizado promulgado por los guardianes (árbitros). Los fondos recaudados del proceso de liquidación se utilizan para pagar la deuda pendiente y la multa por liquidación.

Si el proceso de liquidación no genera suficiente Dai para cubrir la deuda, la posición de la deuda se transfiere al "Maker Buffer", un grupo que contiene las tarifas generadas por los retiros de garantías además de los ingresos de la liquidación. Si la cantidad de Dai en Maker Buffer es insuficiente, se iniciará una subasta de deuda y el protocolo emitirá tokens MKR y los venderá a los postores para obtener DAI y recapitalizar el sistema. De esta manera, los poseedores de tokens MKR actúan como el último respaldo en el sistema bancario central descentralizado de MakerDAO.

Otra amenaza para el progreso de MakerDAO es el riesgo que plantean los nuevos tipos de garantía semidescentralizados aceptados para sus bóvedas. Cuando debutó en 2017, el protocolo solo permitía el uso de ETH como activo de reserva ancla para Dai. Sin embargo, eso ha cambiado y, actualmente, más de la mitad de los Dai en circulación están respaldados por monedas estables centralizadas como USDC, TrueUSD y más. Como tal, la mayor dependencia de las monedas estables centralizadas para mantener la paridad de dólar 1:1 de Dai también expone el protocolo a riesgos regulatorios.

Por último, MakerDAO depende de los oráculos para alimentar los precios de sus contratos inteligentes. Sin embargo, los oráculos son propensos a detectar desviaciones de precios como resultado de la lenta producción de bloques necesarios para la confirmación de precios. Los servicios de Oracle poco confiables pueden tener efectos devastadores en los tenedores de deuda de MakerDAO, ya que pueden ser detenidos debido a fuentes de precios inexactas.

Cómo participar en MakerDAO

MKR es un token ERC-20 y el token de gobierno nativo del Protocolo Maker. Como se explicó, el token también es una fuente de recapitalización para el protocolo. Para incentivar a los titulares de tokens MKR, se les otorga el privilegio de gobernar el protocolo Maker. Las funciones incluyen agregar nuevos tipos de garantías, regular los contratos inteligentes que hacen cumplir los CDP y ajustar los parámetros de riesgo del protocolo, incluidos los techos de deuda, el índice de liquidación y la tasa de estabilidad y ahorro.

Los poseedores de tokens MKR que estén interesados ​​en participar en la gobernanza del protocolo pueden consultar la Guía de incorporación de votantes para saber cómo comenzar.