Resumen del mercado del segundo trimestre de 2018:el discurso de guerra comercial arroja una sombra sobre el fuerte crecimiento de las ganancias

Para el segundo trimestre, Las acciones estadounidenses subieron un 3,9% (VTI) y las acciones internacionales bajaron un 3,5% (VEU). Los bonos estadounidenses se mantuvieron prácticamente planos mientras la Fed avanzaba con su plan de subir lentamente las tasas de interés y normalizar su balance.

Las acciones de pequeña capitalización obtuvieron mejores resultados, quizás porque se les considera menos vulnerables a los aranceles. La energía fue el sector con mejor desempeño, hasta un 13,4% (XLE). Consideramos que el liderazgo de tamaño y estilo rotatorio es más saludable para un mercado alcista sostenido.

El discurso de la guerra comercial sacudió los mercados globales y ensombreció el crecimiento excepcional de las ganancias y una economía general sólida.

Como se esperaba, la Fed elevó su tasa objetivo a corto plazo en un 0,25% a un rango de 1,75% a 2,00%. También sugirió que dos caminatas más, en lugar de uno, probablemente estén en las cartas este año. Por último, 0.25% de una forma u otra no hará o deshará la economía o el mercado de valores, pero una nueva era en la política monetaria ejerce más presión sobre las empresas para impresionar.

En 2017, Las acciones internacionales rompieron la tendencia y superaron a las de EE. UU. Como resultado, muchos inversores cambiaron las asignaciones a fines del año pasado o principios de este año a una mayor ponderación internacional.

El mercado de la vivienda de EE. UU. Parece estar en un buen lugar para seguir respaldando el crecimiento económico lento y constante que alimenta este mercado alcista. En la mayor parte del país, ser propietario de una casa probablemente tenga sentido si quiere quedarse por lo menos 6 años, pero las valoraciones se están volviendo extremas en algunos bolsillos.

Mirando hacia el futuro

En semanas recientes, los mercados han estado hablando de una guerra comercial y aranceles. En los días en que hay poca o ninguna noticia comercial, el mercado estadounidense todavía parece querer subir más alto. Nos ha sorprendido que el intercambio de aranceles haya llegado tan lejos. La situación ha ido más allá de las amenazas y ahora está poniendo a prueba la economía mundial.

Los aranceles al acero y al aluminio entraron en vigor en marzo, y desde el 6 de julio, Estados Unidos ha impuesto aranceles de hasta el 25% a productos chinos por valor de 34.000 millones de dólares. China está implementando aranceles de represalia que se espera sean de igual escala. Para tener perspectiva 25% de $ 34 mil millones es menos de $ 9 mil millones, que es aproximadamente el 1% del valor de Apple.

La Tax Foundation estima que si se promulgan todos los aranceles amenazados anunciados hasta ahora, el impacto en el PIB de Estados Unidos rondaría el 0,4%. Eso sería significativo pero no lo suficiente como para dictar únicamente la dirección de las acciones o los bonos. La mayor amenaza es que a medida que se introducen nuevas tarifas, las empresas podrían congelar la toma de decisiones y la inversión hasta que comprendan las nuevas reglas.

En medio del enfoque en el comercio, Las decisiones de la Fed y otros bancos centrales importantes pueden resultar más importantes para la longevidad de este mercado alcista. El presidente de la Fed, Powell, se basa en los datos y es equilibrado al considerar las compensaciones en los riesgos para la inflación y el crecimiento. Y, como se esperaba, la tasa objetivo de los fondos federales se elevó un cuarto de punto a un rango de 1,75% a 2,00% a principios de junio.

La sorpresa provino de los comentarios que sugieren que es probable que haya dos alzas más (en lugar de una) en las cartas para este año. Por último, 0.25% de una forma u otra no hace ni destruye la economía o el mercado de valores. Pero un nuevo La era menos acomodaticia de la política monetaria está aquí. Las tasas más altas ejercerán aún más presión sobre las empresas para que alcancen los objetivos de ganancias frente a los costos de endeudamiento más altos.

No renuncie a lo internacional

Este mercado alcista de nueve años ha presentado ganancias de más del 300% para las acciones estadounidenses y “solo” alrededor del 130% para las acciones internacionales. 2017 fue una excepción. Liderado internacional, y los mercados emergentes proporcionaron los rendimientos más sólidos. Como resultado, muchos inversionistas cambiaron las asignaciones a fines del año pasado o principios de este año más fuertemente hacia las internacionales. Este es el clásico "perseguir el calor, ”Y hasta ahora ha sido un error. Como era de esperar, muchos ahora están renunciando a esa apuesta y regresando a los EE. UU.

El mercado inmobiliario actual

El mercado de la vivienda fue uno de los principales impulsores de la expansión durante el mercado alcista de 2003-2007, y una gran víctima cuando la música se detuvo en 2008. Una vez más, los precios de las viviendas están alcanzando máximos históricos, pero con una dinámica muy diferente a la del último ciclo. Como contribuyente importante al PIB y una gran parte del patrimonio neto del 65% de los hogares estadounidenses que son propietarios de su casa, Vale la pena estar atento a las señales del mercado inmobiliario.

Mirando el panorama general El mercado de la vivienda de EE. UU. en general parece estar bien posicionado para continuar respaldando el crecimiento económico lento y constante que ha impulsado este mercado alcista. En la mayor parte del país ser propietario de su residencia principal probablemente tenga sentido si es financieramente posible, y si quieres quedarte al menos 6 años.

Para obtener más información sobre este trimestre, lea nuestro informe gratuito de revisión y comentarios del mercado del segundo trimestre.