Compendio semanal del mercado:los mercados experimentan una semana volátil

Después de una breve semana de operaciones, Todos los principales índices bursátiles mundiales terminaron la semana con un rendimiento negativo. Solo en los EE. UU. Amazon destacó cuatro días tumultuosos uniéndose brevemente a Apple como la segunda compañía en alcanzar una valoración de 13 cifras, Los directores ejecutivos de las principales empresas de tecnología testificaron ante el congreso sobre la seguridad de los datos nuevamente, ataques públicos a grandes empresas de tecnología como Google y Amazon desde ambos lados del espectro político, y 2 ejecutivos saliendo de Tesla. Como ha sido parte del curso a nivel internacional durante los últimos 6 meses más o menos, las discusiones comerciales dominaron preocupaciones como EE. UU., México y Canadá trabajan para reemplazar el TLCAN. Adicionalmente, La renta variable de los mercados emergentes siguió cayendo a medida que aumentaban los temores de contagio.

Devoluciones semanales

S&P 500:2871,79 (-1,0%)
FTSE All-World sin EE. UU. (VEU):50,52 (-3,0%)
Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años:2,94 (+0,08)
Oro:1196,32 / oz (-0,4%)
EUR / USD:1,156 (-0,03%)

Grandes eventos

• Lunes - Mercados cerrados en observancia del Día del Trabajo
• Martes:Amazon se une a Apple como la segunda compañía en alcanzar una valoración de $ 1 billón (finalmente cerró la semana con una caída del 3,01%).
• Miércoles:el sector de la tecnología cae un 1,5% en medio de preocupaciones regulatorias
• Jueves:el índice de mercados emergentes MSCI entra en territorio bajista, más del 20% desde que alcanzó un máximo histórico en enero
• Viernes - Las acciones de Tesla caen un 6,30% después de que el director de contabilidad Dave Morton renuncia después de 1 mes en el trabajo y aparecen videos de Elon Musk que parece fumar marihuana durante una entrevista.
• Viernes - El presidente Trump señala su disposición a iniciar aranceles sobre $ 267 mil millones adicionales en productos chinos.

Nuestra Toma

Si bien esta volatilidad del mercado puede ser un cambio con respecto a los últimos 2 años aproximadamente, es normal a largo plazo y es algo que tenemos en cuenta cuando construimos carteras de inversión. Para el contexto, el índice de volatilidad CBOE (VIX) que mide la volatilidad implícita del índice S&P 500, tiene una media histórica cercana a 20, y el modo histórico está entre 12 y 13. Pasamos la mayor parte de 2017 por debajo de 10 y terminamos esta semana en 14,88.

Entonces, ciertamente ha habido un repunte en 2018, pero todavía estamos por debajo de los promedios históricos. Esta semana, una buena parte de la volatilidad fue impulsada por las acciones de “FAANG”, una tendencia que ciertamente podría continuar dado su peso creciente en los índices de mercado amplios. Al cierre del viernes, las 10 principales empresas por cuota de mercado en el S&P 500 constituían más del 20% del índice, con Apple, Microsoft, Amazonas, Facebook y Google representan más del 15% por sí mismos. Esa es una cantidad considerable de concentración.

Esto significa que con el reciente aumento de las existencias de tecnología, y acciones de FAANG específicamente, una cartera ponderada por capitalización puede estar significativamente menos diversificada de lo que los inversores creen. Uno de los principios básicos detrás de la diversificación es reducir el riesgo no sistemático, o los riesgos asociados a una sola empresa que no afecten al mercado general. Esta concentración puede ser beneficiosa durante los buenos tiempos, pero puede ser desastrosa durante los retrocesos y recesiones del mercado. A medida que los índices ponderados por capitalización se concentran cada vez más en las empresas más grandes, los niveles de riesgo específico de la acción también crecerán inherentemente. No estamos diciendo que los inversores deban evitar por completo estas empresas, pero al menos deben tener en cuenta su exposición. Solo porque poseen un fondo S&P 500, no significa que estén debidamente diversificados.

Los mercados emergentes también han tenido un viaje salvaje. Hasta aquí, Los activos de mercados emergentes se venden de forma algo indiscriminada, mientras que los mercados desarrollados se han mantenido en su mayoría inmunes. Tres influencias principales que impulsan la volatilidad en los mercados emergentes son el aumento de las tasas de interés de EE. UU. miedos de contagio, y sustos de la guerra comercial. Argentina y Turquía tienen serios problemas y lugares como Brasil y Sudáfrica están estancados. Sin embargo, No esperamos que los problemas en los países más pequeños de Mercados Emergentes tengan un impacto significativo en el crecimiento de los mercados desarrollados o amenacen el mercado alcista. Si bien algunos países y economías se encuentran en muy mal estado, las economías emergentes y los balances en conjunto son bastante sólidos, especialmente en comparación con períodos anteriores de estrés. Creemos que los mercados emergentes siempre han tenido una mayor volatilidad, pero conservan fantásticas oportunidades de crecimiento y beneficios de diversificación a largo plazo.