¿Qué son las obligaciones de deuda garantizadas (CDO)?

Las obligaciones de deuda garantizadas (CDO) han recibido mucha atención durante los últimos dos años. Antes del gran colapso financiero de 2008, el mercado de obligaciones de deuda garantizadas era el mercado más grande. Este mercado era incluso más grande que el del Tesoro de Estados Unidos. Sin embargo, debido a que la mayoría de los CDO se consideran derivados, su valor se evaporó literalmente de la noche a la mañana.

¿Qué es un CDO?

Un CDO es un bono que está respaldado por algún tipo de garantía, como hipotecas o préstamos. El CDO crea una estructura como una corporación con el único propósito de crear un vehículo de inversión con diferentes inversores de clase. De este modo, es una serie de lazos, instrumentos de patrimonio, y derivados.

La estructura de un CDO

Cada mes, el CDO produce un flujo de efectivo a partir de la garantía de préstamos, o hipotecas. Este flujo de caja se distribuye luego a los inversores. Toda la estructura del acuerdo se distribuye en lo que se conoce como tramos. Cada tramo tiene su propia serie de clases de inversores a los que se les asigna una determinada parte de la inversión. Debido a que el CDO es tan complicado, se aplican diferentes características de las inversiones normales a cada tramo, o clase de inversionista.

Por ejemplo, al igual que los instrumentos de deuda, la obligación de deuda garantizada jugará como inversores de deuda senior, luego inversionistas junior de deuda y finalmente inversionistas de acciones. Esto se puede imaginar como una pirámide invertida donde los tenedores de deuda senior recibirán la mayor parte del flujo de efectivo cada mes. Si el CDO se está desempeñando bien en la base de la pirámide, los inversores de capital recibirán una gran tasa de rendimiento después de que todos los tenedores de deuda reciban sus pagos según lo proscrito por el prospecto al momento de la negociación.

Cada tramo tiene su combinación de calidad crediticia del trato. Parte de la deuda puede tener una calificación de triple A, algunos de los acuerdos pueden ser clasificados como bonos basura. Todo es una cuestión de ingeniería financiera porque esta forma de inversión se considera muy probablemente una inversión híbrida. La inversión puede presentar diferentes características; tal como, capital, vehículos de deuda y derivados.

Quién invierte en CDO

La mayoría de los inversores no pueden participar en la inversión de CDO, por lo que la mayoría de los inversores en este mercado son inversores profesionales y privados. Muchas de estas clases de inversiones tienen inversionistas de alto nivel que negocian a través de bancos privados para recibir información o prospectos para este tipo de inversiones. En otras palabras, Los inversores millonarios y los inversores institucionales son el principal mercado objetivo de las obligaciones de deuda garantizadas.

Los CDO solían ser muy populares debido a su rendimiento de bonos porcentual más alto para los bonos de grado triple A. También existen beneficios fiscales por invertir en esta clase de bonos híbridos. Puede hablar con su CPA para obtener más información sobre algunos de los beneficios fiscales.

Riesgo de un CDO

Como ocurre con cualquier inversión, cuanto mayor sea la recompensa, mayor es el riesgo. El riesgo subyacente de un CDO es grande porque está vinculado a obligaciones de deuda, En una mala economía un CDO puede perder la mayor parte de su valor, por lo que es mejor dejar este tipo de inversión a los profesionales.