¿Qué son los convenios de deuda?

Los convenios de deuda son restricciones que los prestamistas El prestamista de último recurso Un prestamista de última instancia es el proveedor de liquidez a las instituciones financieras que atraviesan dificultades financieras. En la mayoría de los países desarrollados y en desarrollo, el prestamista de última instancia es el banco central del país. La responsabilidad del banco central es evitar que las corridas bancarias o el pánico se propaguen a otros bancos debido a la falta de liquidez. (acreedores, Tenedores de deuda Emisores de bonos Hay diferentes tipos de emisores de bonos. Estos emisores de bonos crean bonos para pedir prestados fondos a los tenedores de bonos, a reembolsar al vencimiento., inversores) celebran acuerdos de préstamo para limitar las acciones del prestatario (deudor). En otras palabras, Los convenios de deuda son acuerdos entre una empresa y sus prestamistas según los cuales la empresa operará dentro de ciertas reglas establecidas por los prestamistas. También se denominan convenios bancarios o convenios financieros.

El propósito de los convenios de deuda

Los convenios de deuda no se utilizan para imponer una carga al prestatario. Bastante, se utilizan para alinear los intereses del principal y el agente, así como resolver problemas de agencia entre la gerencia (prestatario) y los tenedores de deuda (prestamistas).

Las implicaciones del convenio de deuda para el prestamista y el prestatario incluyen lo siguiente:

Prestador

Las restricciones de deuda protegen al prestamista al prohibir ciertas acciones por parte de los prestatarios. Los convenios de deuda restringen a los prestatarios de tomar acciones que puedan resultar en un impacto adverso significativo o un mayor riesgo para el prestamista.

Prestatario

Las restricciones de la deuda benefician al prestatario al reducir el costo de pedir prestado. Por ejemplo, si los prestamistas pueden imponer restricciones, los prestamistas estarán dispuestos a imponer una tasa de interés más baja para la deuda para compensar el cumplimiento de las restricciones.

Razones por las que se utilizan los convenios de deuda

Tenga en cuenta que en los escenarios siguientes, Es en el mejor interés de ambas partes establecer convenios de deuda. Sin tales acuerdos, Los prestamistas pueden mostrarse reacios a prestar dinero a una empresa.

escenario 1

El prestamista A presta $ 1 millón a una empresa. Basado en el perfil de riesgo de la empresa, el prestamista presta a una tasa de interés anual Tasa de interés anual efectiva La tasa de interés anual efectiva (TAE) es la tasa de interés que se ajusta para la capitalización durante un período determinado. Simplemente pon, el efectivo del 7%. Si no hay pactos, la empresa puede pedir prestado inmediatamente $ 10 millones de otro prestamista (Prestamista B).

En este escenario, El prestamista A establecería una restricción de deuda. Han calculado una tasa de interés del 7% en función del perfil de riesgo de la empresa. Si la empresa se da la vuelta y pide prestado más dinero a prestamistas adicionales, el préstamo será una propuesta más arriesgada. Por lo tanto, Habrá una mayor posibilidad de que la empresa no pague el reembolso del préstamo al Prestamista A.

Escenario 2

El prestamista A presta $ 10 millones a una empresa. En los próximos días, la empresa declara un dividendo liquidativo a todos los accionistas.

En este escenario, El prestamista A establecerá una restricción de dividendos. Sin la restricción, la empresa puede pagar todas sus ganancias o liquidar sus activos y pagar un dividendo liquidativo a todos los accionistas. Por lo tanto, el prestamista se quedaría sin dinero si la empresa liquidara la empresa y pagara un dividendo liquidativo.

Lista de convenios de deuda

A continuación se muestra una lista de las 10 métricas más comunes que los prestamistas utilizan como convenios de deuda para los prestatarios:

1. Deuda / EBITDA Relación deuda / EBITDA La deuda neta a ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, y el índice de amortización (EBITDA) mide el apalancamiento financiero y la capacidad de una empresa para pagar su deuda. Esencialmente, la relación deuda neta a EBITDA (deuda / EBITDA) da una indicación de cuánto tiempo una empresa necesitaría operar a su nivel actual para pagar toda su deuda.
2. Deuda / (EBITDA - Gastos de capital)
3. Cobertura de intereses (EBITDA o EBIT / interés) Ratio de cobertura de intereses El ratio de cobertura de intereses (ICR) es un ratio financiero que se utiliza para determinar la capacidad de una empresa para pagar los intereses de su deuda pendiente.
4. Cobertura de cargo fijo (EBITDA / (Servicio de deuda total + Gastos de capital + Impuestos) Índice de cobertura de cargo fijo (FCCR) El Índice de cobertura de cargo fijo (FCCR) es una medida de la capacidad de una empresa para cumplir con obligaciones de cargo fijo como intereses y Gastos de arrendamiento.
5. Plantilla de índice de capital de deuda / capital Esta plantilla de índice de capital de deuda le muestra cómo calcular el índice D / E dados los montos de deuda a corto y largo plazo y el capital social. El índice de deuda a capital (también llamado "índice de deuda a capital", "Ratio de riesgo" o "apalancamiento"), es un índice de apalancamiento que calcula el peso de la deuda total y el pasivo financiero
6. Deuda / Activos Relación de deuda a activos La relación de deuda a activos es una relación de apalancamiento que ayuda a cuantificar el grado en que las operaciones de una empresa se financian con deuda. En muchos casos, un elevado coeficiente de apalancamiento también es indicativo de un mayor grado de riesgo financiero. Esto se debe a que una empresa que está fuertemente apalancada enfrenta una mayor probabilidad de incumplir con sus préstamos.
7. Los activos totales
8. Valor neto tangible
9. Relación de pago de dividendos Relación de pago de dividendos La relación de pago de dividendos es la cantidad de dividendos pagados a los accionistas en relación con la cantidad total de ingresos netos generados por una empresa. Fórmula, ejemplo
10. Limitación de fusiones y adquisiciones

Pactos positivos y negativos

Los convenios de deuda se definen como convenios positivos o convenios negativos.

Pactos de deuda positivos son pactos que establecen lo que el prestatario debe hacer. Por ejemplo:

• Lograr un cierto umbral en ciertos ratios financieros.
• Asegúrese de que las instalaciones y fábricas estén en buenas condiciones de funcionamiento.
• Realizar el mantenimiento regular de los activos de capital.
• Proporcionar estados financieros auditados anualmente
• Asegurar que las prácticas contables estén de acuerdo con los GAAP.

Pactos de deuda negativos son pactos que establecen lo que el prestatario no puede hacer. Por ejemplo:

• Pagar dividendos en efectivo por encima de una cierta cantidad o un umbral predeterminado
• Vender ciertos activos
• Pedir prestado más deuda
• Emitir deuda con mayor antigüedad que la deuda actual
• Celebrar ciertos tipos de acuerdos o arrendamientos.
• Participar en determinadas fusiones y adquisiciones

Ejemplo

Permítanos considerar un ejemplo sencillo. Un prestamista celebra un contrato de deuda con una empresa. El acuerdo de deuda podría especificar los siguientes convenios de deuda:

• La empresa debe mantener un índice de cobertura de intereses de 3.70 basado en el flujo de efectivo de las operaciones.
• La empresa no puede pagar dividendos en efectivo anuales que superen el 60% de las ganancias netas.
• La empresa no puede tomar prestada deuda superior a esta deuda.

Violación de los convenios de deuda

Cuando se viola un pacto de deuda, dependiendo de la gravedad, el prestamista puede hacer varias cosas:

• Exigir el pago de la multa
• Aumentar la tasa de interés predeterminada
• Aumentar la cantidad de garantía.
• Exigir el reembolso completo e inmediato del préstamo.
• Terminar el contrato de deuda

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