5 señales seguras de una burbuja bursátil

Parece que el mercado de valores ha alcanzado máximos históricos casi todas las semanas en 2021. Y es impactante pensar con qué rapidez se recuperó desde principios de 2020, cuando el índice Standard &Poor's 500 cayó a un mínimo intradiario de 2, 191.86 el 23 de marzo. En estos días pasó de las 4, 300, en camino a una ganancia de más del 90 por ciento durante ese tiempo.

Si bien las acciones han mostrado un repunte importante desde el inicio de la pandemia, esta resistencia está haciendo que algunos inversores se detengan. ¿Podríamos estar en una burbuja bursátil? ¿Es posible que las acciones tengan un precio tan alto que no solo estén sobrevaloradas, sino que en realidad estén sobrevaloradas como un “globo-de-aire-caliente-dejando-la-atmósfera-de-la-tierra”? Las acciones parecieron chocar contra una pared en septiembre, sin embargo, con el mercado posiblemente tropezando con su impulso, preocupaciones sobre la deuda inmobiliaria china y más. En mercados alcistas que parecen durar interminablemente, es importante no volverse complaciente.

Aquí hay cinco señales que debe buscar para juzgar si estamos en el territorio del mercado de burbujas y lo que probablemente veremos si estamos allí.

Esté atento a estos signos reveladores de una burbuja bursátil

Hay un viejo dicho en Wall Street:"Nadie toca una campana en la cima". Significa que solo en retrospectiva se vuelve obvio para la mayoría de los participantes del mercado que el mercado ha alcanzado la cima.

Pero si bien puede que no haya campana en la parte superior, Los inversores observadores pueden captar muchos indicadores que muestran cuando el mercado está en territorio de hemorragia nasal. Querrá ver muchos de estos factores trabajando juntos para producir la burbuja eufórica, a medida que evalúa sus opciones sobre cómo mantener su cartera protegida en caso de que el mercado caliente finalmente se enfríe, o peor aún, la burbuja estalla.

1. Una historia ha capturado la imaginación del mercado.

Una historia convincente es uno de los mejores marcos para crear una burbuja bursátil. La burbuja de las puntocom de finales de la década de 1990 tenía una:"Internet lo cambia todo". La burbuja inmobiliaria de la década de 2000 tuvo una:"Los bienes raíces nunca bajan de precio". Incluso la manía ferroviaria del siglo XIX prometía que los enormes beneficios de los ferrocarriles transformarían los viajes y el transporte.

Estas denominadas acciones de historias prometen transformar el mundo, y si bien los beneficios prometidos pueden llegar finalmente, tienden a tardar mucho más de lo que los promotores de acciones quieren hacerles creer.

Los beneficios de Internet finalmente llegaron, pero no antes de destruir efectivamente cientos de empresas puntocom que tenían modelos de negocio deficientes. E incluso los supervivientes quedan atrapados en el frenesí, con las acciones de eventuales líderes como Amazon subiendo a niveles astronómicos antes de eventualmente caer junto con las otras acciones en los sectores sobrevalorados.

Donde lo vemos hoy: No hay una historia generalizada que haya capturado la imaginación de la forma en que lo hicieron las acciones de las puntocom, pero algunos sectores son burbujeantes:vehículos eléctricos, coches autónomos, empresas de software como servicio (SaaS), Uber y las criptomonedas tienen elementos de historia similares que prometen una transformación radical y cobran un precio de entrada muy alto.

2. Los precios suben independientemente de las noticias

La historia es importante porque ofrece un tema sobre el que construir las esperanzas y los sueños de los inversores. También proporciona una guía de lo que vendrá y cómo podría desarrollarse la nueva industria transformadora. Pero, ¿y si la realidad difiere de la historia? Los inversores seguramente ajustarán sus expectativas, ¿Derecha?

En una burbuja es como si toda la información verificara la historia, por lo que los precios de las acciones suben independientemente de las noticias. ¿Una empresa alcanza las estimaciones de ganancias? La acción sube. ¿Y si pierde las estimaciones de ganancias por una milla? Todavía sube. Las acciones de la historia parecen inquebrantables, y lo son por un tiempo.

Y por eso, los inversores con ojos agudos están calibrando la realidad con la historia para ver si encajan. Cuando las acciones suben pero el futuro a largo plazo parece claramente peor, Los inversores a largo plazo tienen mucho cuidado.

Donde lo vemos hoy: Las acciones han subido mucho durante el último año en medio de la pandemia, pero están fijando precios en una recuperación futura y, en muchos casos, no están por encima de los precios previos a la pandemia. Por tanto, las valoraciones de las acciones en su conjunto no parecen eufóricas. De hecho, muchas acciones más pequeñas están bien por encima de sus máximos.

Pero mire a los sectores o empresas individuales y los verá subir a valoraciones altas a pesar de las noticias mediocres o malas. Por ejemplo, en septiembre de 2021, la valoración de Tesla era aproximadamente seis veces el valor de General Motors y Ford combinados, a pesar de las ventas que son una pequeña fracción (menos del 15 por ciento) de lo que estos rivales ganan juntos y la baja rentabilidad de Tesla.

3. Los precios de otros activos se están disparando, también

A menudo, en un mercado de burbujas, no son solo las acciones las que se disparan; son otros activos, también. Lleno de dinero en efectivo de sus éxitos en acciones, una economía en auge o dinero fácil, los especuladores se apresuran a comprar otros activos de alto riesgo.

Durante estos tiempos, es posible que los precios de los artículos de colección se disparen. Los promotores pueden intentar promocionar "nuevas clases de activos" destacando qué tan invertibles son las tarjetas deportivas, o cómo el arte de los grandes maestros nunca parece perder valor. Activos como estos no producen flujo de efectivo y, por lo tanto, obtener ganancias depende completamente de encontrar a otra persona que pague más por ellos que usted.

Y la definición de activos "invertibles" sigue creciendo:bolsos de lujo, Zapatos, Beanie Babies, vino, cartuchos de videojuegos, arte digital a través de NFT y la lista sigue y sigue.

Donde lo vemos hoy: Con miles de posibles ejemplos, Las criptomonedas han visto una avalancha de interés a medida que los especuladores y promotores se apresuran al espacio para cobrar. Las NFT también están montando esta ola. Bloomberg informa que la criptomoneda tiene una valoración de mercado total de más de $ 2 billones en agosto, Bitcoin tiene la mayor parte de esa cifra. Por supuesto, No son solo los activos digitales los que han despertado el interés:los zapatos y los bolsos han experimentado un aumento de precios últimamente, también.

4. Los nuevos comerciantes dicen que los antiguos inversores "no lo entienden"

Cuando el taxista el estilista y el empleado de la tienda le están dando consejos de inversión, es una buena señal que una tesis de inversión se haya extendido a la corriente principal y esté atrayendo a comerciantes minoristas menos sofisticados que buscan dinero. Y bien pueden tener éxito, por un período de tiempo.

En la prisa por generar publicidad, los promotores sin aliento dirán "esta vez es diferente". Pero rara vez lo es.

Esta nueva generación de comerciantes le explicará por qué Warren Buffett no "capta" el nuevo paradigma y que Buffett y otros inversores similares de la "vieja escuela" están detrás de la curva. Esta nueva multitud puede haber estado operando solo durante unos meses, pero insisten en que comprenden los mercados.

Sin embargo, fue Buffett quien soportó púas similares de comerciantes sin experiencia en la quiebra de las puntocom y luego lo superó todo. Evitó gran parte de la debacle de la vivienda, también. Buffett estaba encaramado en un cofre de guerra y se aprovechó de los bancos en dificultades que necesitaban efectivo y confianza durante la crisis financiera de 2008.

A los apostadores profesionales les encantan las carreras de caballos populares como el Derby de Kentucky, porque aportan dinero fácil a la pista, permitiendo que los verdaderos handicappers lo tomen. Lo mismo ocurre con la inversión, también.

Donde lo vemos hoy: Las empresas SaaS son un gran ejemplo de acciones burbujeantes que se negocian con valoraciones sangrantes. Si bien prometieron y generaron un alto crecimiento de los ingresos en 2020 y 2021, a menudo no son tan rentables (todavía) para justificar las valoraciones. Es una historia similar para las criptomonedas, la OPI de Coinbase, servicios de alquiler de coches no rentables como Uber y Lyft y más. Como esos jugadores profesionales, los inversores inteligentes no ven buenas probabilidades en muchas empresas similares.

5. Valoraciones de acciones en los percentiles superiores

Durante las últimas fases de una burbuja bursátil, los precios están desproporcionados con la realidad. Las valoraciones están en los percentiles más altos, medido históricamente. Midiendo sobre una base relativa, usted tiene una mejor idea de cómo las cosas coinciden con las burbujas del pasado y si es más probable que estalle o continúe una corrida alcista sólida, aunque con un sentido más modesto de "espíritus animales".

Es importante reconocer que un aumento de precios por sí solo no es suficiente para decir que algo está en una burbuja. Una acción puede subir un 100 por ciento y no estar en una burbuja si sus fundamentos subyacentes han mejorado significativamente. O si partimos de una valoración baja (por ejemplo, desde el fondo de la pandemia) y luego medir después de una corrida alcista sólida, estamos seguros de que obtendremos cifras llamativas que podrían hacerle pensar en una burbuja.

Sin embargo, es fácil seleccionar los aumentos de precios y decir que estamos en una burbuja, sin mirar el contexto más amplio. Las acciones podrían permanecer elevadas durante mucho tiempo a medida que las ganancias sigan aumentando.

Donde lo vemos hoy: A pesar de la fuerte racha del mercado, las acciones no aparecen claramente en una burbuja, aunque pocos los llamarían baratos en su conjunto. Si extrapola del nivel alto prepandémico del S&P 500 en algún lugar cercano a 3, 380 en febrero de 2020 a los precios de hoy, encontrará un aumento de alrededor del 29 por ciento. Para el contexto, el S&P 500 ha promediado alrededor del 10 por ciento de rendimientos anuales, por lo que podría esperar una ganancia de alrededor del 15 por ciento durante el mismo período de tiempo. El mercado lo está haciendo mejor de lo que lo ha hecho históricamente, pero no tan atroz.

Si decidimos medir los mínimos de 2020, es posible que tengamos una sensación errónea de que el mercado está siendo descuidadamente optimista, cuando realmente está siendo algo más positivo de lo habitual.

Con todo el dinero que fluye hacia la economía desde el estímulo y la Fed, ¿Es eso irrazonable?

Línea de fondo

Cuando las acciones se disparan, puede ser fácil pasar por alto los crecientes peligros que plantea su valoración. Es fácil quedar atrapado en la euforia y los precios altos parecen conducir a precios aún más altos. La fiesta continúa hasta que un día no lo hace. De modo que los mejores inversores del mundo se centran en controlar sus emociones a medida que el mercado sube (y cae) para que puedan reconocer con frialdad cuándo necesitan comprar y cuándo deben actuar con cuidado.