¿Qué es la curva de rendimiento?

La curva de rendimiento es una gráfica Tipos de gráficos Los 10 mejores tipos de gráficos para la presentación de datos que debe utilizar:ejemplos, consejos, formateo cómo utilizarlos para una comunicación eficaz y en presentaciones. representación de las tasas de interés de la deuda para una variedad de vencimientos. Muestra el rendimiento que un inversor espera obtener si presta su dinero durante un período de tiempo determinado. El gráfico muestra el rendimiento de un bono. Rendimiento El rendimiento se define como un rendimiento de la inversión solo de ingresos (excluye las ganancias de capital) calculado tomando dividendos, cupones o ingresos netos y dividiéndolos por el valor de la inversión. Expresado como porcentaje anual, el rendimiento les dice a los inversionistas cuántos ingresos obtendrán cada año en relación con el costo de su inversión. en el eje vertical y el tiempo de madurez en el eje horizontal. La curva puede tomar diferentes formas en diferentes puntos del ciclo económico Ciclo económico Un ciclo económico es un ciclo de fluctuaciones en el Producto Interno Bruto (PIB) alrededor de su tasa de crecimiento natural a largo plazo. Explica el, pero normalmente tiene una pendiente ascendente.

Un comercio de ingresos fijos de ingresos fijos El comercio de ingresos fijos implica invertir en bonos u otros instrumentos de garantía de deuda. Los valores de renta fija tienen varios atributos y factores únicos que el analista puede utilizar en la curva de rendimiento como indicador económico líder Indicadores económicos Un indicador económico es una métrica que se utiliza para evaluar, la medida, y evaluar el estado general de salud de la macroeconomía. Indicadores económicos, especialmente cuando cambia a una forma invertida, lo que indica una recesión económica La Gran Depresión La Gran Depresión fue una depresión económica mundial que tuvo lugar desde finales de la década de 1920 hasta la de 1930. Por décadas, Continuaron los debates sobre las causas de la catástrofe económica, y los economistas siguen divididos en varias escuelas de pensamiento diferentes. ya que los rendimientos a largo plazo son más bajos que los rendimientos a corto plazo.

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Tipos de curvas de rendimiento

1. Normal

Esta es la forma más común para la curva y, por lo tanto, se conoce como la curva normal. La curva de rendimiento normal refleja tasas de interés más altas para los bonos a 30 años en comparación con los bonos a 10 años. Si lo piensa de forma intuitiva, si está prestando su dinero por un período de tiempo más largo, espera ganar una compensación más alta por eso.

La curva de rendimiento de pendiente positiva se denomina normal porque es un mercado racional. Las actividades comerciales de los mercados de capitales se dividen en mercado primario y mercado secundario. En general, querrá más compensación por un mayor riesgo. Por lo tanto, dado que los valores a largo plazo están expuestos a un mayor riesgo, Riesgo sistemático El riesgo sistemático es la parte del riesgo total que es causado por factores que escapan al control de una empresa o individuo específico. El riesgo sistemático es causado por factores externos a la organización. Todas las inversiones o valores están sujetos a riesgo sistemático y, por lo tanto, es un riesgo no diversificable. el rendimiento de dichos valores será mayor que el ofrecido para los valores a corto plazo de menor riesgo.

Un período de tiempo más largo aumenta la probabilidad de que ocurran eventos negativos inesperados. Por lo tanto, un vencimiento a largo plazo generalmente ofrecerá tasas de interés más altas y tendrá una mayor volatilidad VIX La Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago (CBOE) creó el VIX (Índice de Volatilidad CBOE) para medir la volatilidad esperada a 30 días del mercado de valores de EE. UU. a veces llamado "índice de miedo". El VIX se basa en los precios de las opciones del índice S&P 500.

2. Invertido

Aparece una curva invertida cuando los rendimientos a largo plazo caen por debajo de los rendimientos a corto plazo. Cálculo del rendimiento de la deuda El rendimiento de la deuda se refiere a la tasa de rendimiento que un inversor puede esperar ganar si mantiene un instrumento de deuda hasta el vencimiento. Dichos instrumentos incluyen letras del tesoro respaldadas por el gobierno, bonos corporativos, acuerdos de deuda privada, y otros valores de renta fija. Se produce una curva de rendimiento invertida debido a la percepción de los inversores a largo plazo de que las tasas de interés bajarán en el futuro. Esto puede suceder por varias razones, pero una de las principales razones es la expectativa de una disminución de la inflación. Inflación La inflación es un concepto económico que se refiere a aumentos en el nivel de precios de los bienes durante un período de tiempo determinado. El aumento del nivel de precios significa que la moneda de una economía determinada pierde poder adquisitivo (es decir, se puede comprar menos con la misma cantidad de dinero).

Cuando la curva de rendimiento comienza a cambiar hacia una forma invertida, se percibe como un indicador adelantado de una recesión económica. Estos cambios en las tasas de interés han reflejado históricamente el sentimiento del mercado y las expectativas de la economía.

3. Empinado

Una curva pronunciada indica que los rendimientos a largo plazo están aumentando a un ritmo más rápido que los rendimientos a corto plazo. Históricamente, las curvas de rendimiento pronunciadas han indicado el inicio de un período económico expansivo. Tanto la curva normal como la empinada se basan en las mismas condiciones generales del mercado. La única diferencia es que una curva más pronunciada refleja una mayor diferencia entre las expectativas de rendimiento a corto y largo plazo.

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4. Piso

Una curva plana ocurre cuando todos los vencimientos tienen rendimientos similares. Esto significa que el rendimiento de un bono a 10 años es esencialmente el mismo que el de un bono a 30 años. Un aplanamiento de la curva de rendimiento suele ocurrir cuando hay una transición entre la curva de rendimiento normal y la curva de rendimiento invertida.

5. Joroba

Una curva de rendimiento con joroba se produce cuando los rendimientos a mediano plazo son mayores que los rendimientos a corto plazo y los rendimientos a largo plazo. Una curva con jorobas es rara y típicamente indica una desaceleración del crecimiento económico.

Factores de influencia

1. Inflación

Bancos centrales Banco Central Europeo (BCE) El Banco Central Europeo (BCE) es una de las siete instituciones de la UE y el banco central de toda la Eurozona. tienden a responder a un aumento de la inflación esperada con un aumento de las tasas de interés. Un aumento de la inflación conduce a una disminución del poder adquisitivo y, por lo tanto, los inversores esperan un aumento en la tasa de interés a corto plazo.

2. Crecimiento económico

Un fuerte crecimiento económico puede conducir a un aumento de la inflación Inflación La inflación es un concepto económico que se refiere a aumentos en el nivel de precios de los bienes durante un período de tiempo determinado. El aumento del nivel de precios significa que la moneda de una economía determinada pierde poder adquisitivo (es decir, se puede comprar menos con la misma cantidad de dinero). debido a un aumento en la demanda agregada Oferta y demanda agregadas La oferta y demanda agregadas se refiere al concepto de oferta y demanda pero aplicado a escala macroeconómica. Oferta agregada y agregada. Un fuerte crecimiento económico también significa que existe una competencia por el capital, con más opciones de inversión disponibles para inversores. Por lo tanto, El fuerte crecimiento económico conduce a un aumento de los rendimientos y una curva más pronunciada.

3. Tasas de interés

Si el banco central aumenta la tasa de interés de los bonos del Tesoro, este aumento resultará en una mayor demanda de tesorería y, por lo tanto, eventualmente conducir a una disminución en las tasas de interés Tasa de interés Una tasa de interés se refiere a la cantidad cobrada por un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresado como porcentaje del capital.

Importancia de la curva de rendimiento

1. Pronóstico de tasas de interés

La forma de la curva ayuda a los inversores a tener una idea del probable curso futuro de las tasas de interés. Una curva de pendiente ascendente normal significa que los valores a largo plazo tienen un rendimiento más alto, mientras que una curva invertida muestra valores a corto plazo Valores negociables Los valores negociables son valores adquiridos por una empresa con el fin de obtener una ganancia a corto plazo. Los valores se emiten dentro de la industria de la empresa, tienen un mayor rendimiento.

2. Intermediario financiero

Los bancos y otros intermediarios financieros piden prestado la mayor parte de sus fondos mediante la venta de depósitos a corto plazo y otorgan préstamos mediante préstamos a largo plazo. Cuanto más pronunciada es la curva de pendiente ascendente, cuanto mayor sea la diferencia entre las tasas activas y pasivas, y cuanto mayor sea su beneficio. Margen de beneficio En contabilidad y finanzas, El margen de beneficio es una medida de las ganancias de una empresa en relación con sus ingresos. Las tres principales métricas del margen de beneficio Una curva plana o con pendiente descendente, por otra parte, normalmente se traduce en una disminución de las ganancias de los intermediarios financieros.

3. La compensación entre vencimiento y rendimiento

La curva de rendimiento ayuda a indicar la compensación entre vencimiento y rendimiento Riesgo y rendimiento En la inversión, el riesgo y el rendimiento están altamente correlacionados. Un mayor rendimiento potencial de la inversión suele ir de la mano con un mayor riesgo. Los diferentes tipos de riesgos incluyen el riesgo específico del proyecto, riesgo específico de la industria, riesgo competitivo, riesgo internacional, y riesgo de mercado. Si la curva de rendimiento tiene pendiente positiva, luego para aumentar su rendimiento, el inversor debe invertir en valores a más largo plazo, lo que significará más riesgo.

4. Valores sobrevalorados o infravalorados

La curva puede indicar a los inversores si un valor está temporalmente sobrevalorado o infravalorado. Si la tasa de rendimiento de un valor Tasa de rendimiento La tasa de rendimiento (ROR) es la ganancia o pérdida de una inversión durante un período de tiempo combinado con el costo inicial de la inversión expresado como un porcentaje. Esta guía enseña las fórmulas más comunes que se encuentran por encima de la curva de rendimiento, esto indica que el valor de la seguridad está subvalorado; si la tasa de rendimiento se encuentra por debajo de la curva de rendimiento, entonces significa que la seguridad está sobrevalorada.

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Teorías de la curva de rendimiento

1. Teoría de la expectativa pura

Esta teoría asume que los distintos vencimientos son sustitutos y la forma de la curva de rendimiento depende de la expectativa del mercado de las tasas de interés futuras. Según esta teoría, los rendimientos tienden a cambiar con el tiempo, pero la teoría no define los detalles de las formas de las curvas de rendimiento. Esta teoría ignora el riesgo de tasa de interés y el riesgo de reinversión Prima de riesgo de mercado La prima de riesgo de mercado es el rendimiento adicional que un inversor espera de tener una cartera de mercado riesgosa en lugar de activos libres de riesgo.

2. Teoría de la preferencia de liquidez

Esta teoría es una extensión de la teoría de la expectativa pura. Agrega una prima llamada prima de liquidez Prima de liquidez Una prima de liquidez compensa a los inversores por invertir en valores con baja liquidez. La liquidez se refiere a la facilidad con la que se puede vender una inversión por dinero en efectivo. Las letras del Tesoro y las acciones se consideran altamente líquidas, ya que generalmente se pueden vender en cualquier momento al precio de mercado vigente. Por otra parte, inversiones como bienes raíces o instrumentos de deuda o prima a plazo. Esta teoría considera el mayor riesgo que implica tener deudas a largo plazo sobre deudas a corto plazo.

3. Teoría del mercado segmentado

La teoría del mercado segmentado Teoría de los mercados segmentados La teoría de los mercados segmentados establece que el mercado de bonos está "segmentado" sobre la base de la estructura temporal de los bonos, y que operan de forma independiente. se basa en la relación de oferta y demanda separada entre valores a corto plazo y valores a largo plazo. Se basa en el hecho de que los diferentes vencimientos de valores no pueden sustituirse entre sí.

Dado que los inversores generalmente preferirán los valores con vencimiento a corto plazo sobre los valores con vencimiento a largo plazo Valores retenidos hasta el vencimiento Los valores retenidos hasta el vencimiento son valores que las empresas compran y tienen la intención de retener hasta su vencimiento. Se diferencian de los valores negociables o de los valores disponibles para la venta porque los primeros ofrecen un riesgo menor, entonces el precio de los valores a corto plazo será más alto, y por lo tanto, el rendimiento será correspondientemente menor.

4. Teoría del hábitat de preferencia

Se trata de una extensión de la segmentación del mercado Segmento empresarial Un segmento empresarial es una subsección de las operaciones generales de una empresa en la que existe una línea de productos separada establecida. Un segmento empresarial puede ser Teoría. Según esta teoría, los inversores prefieren un determinado horizonte de inversión. Para invertir fuera de este horizonte, requerirán algo de prima. Esta teoría explica la razón por la que los rendimientos a largo plazo son mayores que los rendimientos a corto plazo.

Recursos adicionales

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