¿Qué es la preferencia de liquidación?

La preferencia de liquidación determina el orden en que los activos liquidados de una empresa en quiebra se pagan a los reclamantes de la empresa. Se determina con base en las cláusulas de los acuerdos y contratos pendientes por un liquidador.

Más lejos, la preferencia de liquidación también puede influir en el valor de los valores financieros, ya que puede alterar el riesgo de un valor. Si un valor está por encima de la preferencia de liquidación, hay menos inconvenientes para la seguridad. Por lo tanto, manteniendo todo lo demás igual, el precio de la seguridad será mayor. Esto está en línea con el principio de riesgo y rendimiento Riesgo y rendimiento En la inversión, el riesgo y el rendimiento están altamente correlacionados. Un mayor rendimiento potencial de la inversión suele ir de la mano con un mayor riesgo. Los diferentes tipos de riesgos incluyen el riesgo específico del proyecto, riesgo específico de la industria, riesgo competitivo, riesgo internacional, y riesgo de mercado ..

Aunque la preferencia de liquidación puede desempeñar un papel activo en el valor de los valores, Cabe señalar que solo se actúa cuando una empresa quiebra y debe liquidarse. La preferencia de liquidación generalmente sostiene que a los acreedores garantizados se les paga primero, seguido de los acreedores no garantizados y luego los accionistas.

Sin embargo, la liquidación puede, y por lo general es, mucho más complicado; lo anterior es simplemente una regla general de la preferencia de liquidación. Es más, también se aplica cuando se vende una empresa.

Preferencia de liquidación y accionistas

Cuando se liquida una empresa, impuestos y acreedores Deudor versus acreedor La diferencia clave entre un deudor versus un acreedor es que ambos conceptos denotan dos contrapartes en un acuerdo de préstamo. La distinción también da como resultado que normalmente se paga primero, seguido por los accionistas de la empresa. Los accionistas generalmente se dividen entre accionistas preferentes y accionistas ordinarios. Los accionistas preferentes se anteponen a los accionistas ordinarios en el orden de preferencia de liquidación, y se pagan primero antes de que los accionistas comunes puedan obtener algo.

Además, si queda algo de cuando se paga a los accionistas preferentes a través de su convenio de preferencia de liquidación, el sobrante se comparte entre accionistas comunes y accionistas preferentes en función de su respectiva propiedad en la empresa. Con start-ups, Por lo general, las acciones preferentes se otorgan a los primeros inversores en la puesta en marcha.

Preferencia de liquidación y capitalistas de riesgo

La preferencia de liquidación es muy popular cuando las empresas de capital de riesgo invierten en empresas de nueva creación. Las empresas de capital riesgo se enfrentan a un riesgo significativo cuando invierten en empresas de nueva creación. Según lo declarado por la Oficina de Trabajo de EE. UU., El 20% de las empresas emergentes se declaran en quiebra durante el primer año de operaciones. Para cubrir este riesgo, las empresas de capital riesgo incluyen cláusulas de preferencia de liquidación en sus contratos.

También, las cláusulas pueden ser bastante lucrativas. Las empresas de capital riesgo pueden incluir una cláusula de preferencia de liquidación 2x, que es donde la empresa de capital riesgo tiene derecho a dos veces su inversión original en la puesta en marcha.

Por ejemplo, si una empresa de capital de riesgo invirtió $ 75 millones en una puesta en marcha con una cláusula de preferencia de liquidación 2x ​​y la puesta en marcha se vendió más tarde por $ 200 millones, significaría que la empresa de capital de riesgo tendría derecho a $ 150 millones puramente de la cláusula de preferencia de liquidación.

Ejemplo practico

Como ejemplo, suponga que una empresa de capital de riesgo invierte $ 15 millones en una puesta en marcha por el 40% de las acciones ordinarias de la puesta en marcha y $ 5 millones de acciones preferentes acciones preferenciales) son la clase de propiedad de acciones en una corporación que tiene un derecho de prioridad sobre los activos de la empresa sobre las acciones ordinarias. Las acciones son más senior que las acciones ordinarias, pero son más junior en relación con la deuda. como los bonos. con preferencia de liquidación 2x. Más lejos, suponga que la puesta en marcha no debe dinero a los acreedores. Adicionalmente, sus fundadores invirtieron $ 15 millones por el otro 60% de las acciones ordinarias.

Posteriormente, la empresa se vendió por 100 millones de dólares. Por lo tanto, de acuerdo con la preferencia de liquidación de acciones preferentes que tenga la empresa de capital riesgo, recibiría $ 10 millones (2x $ 5 millones). Los $ 90 millones restantes se dividirían entre los accionistas comunes de la puesta en marcha en función de su respectiva propiedad de la empresa.

Los fundadores de la start-up poseen el 60% de las acciones ordinarias y recibirían 54 millones de dólares. La firma de capital de riesgo posee el 40% restante de las acciones ordinarias y recibiría 36 millones de dólares.

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