Todo lo que brilla:por qué no invierto en oro

Durante el mes pasado, He leído un lote de artículos sobre las virtudes de invertir en oro. Especialmente en foros de Facebook, se habla mucho sobre cómo el oro constituye una gran inversión a largo plazo. (Afortunadamente, No he visto ningún comentario como este en la comunidad GRS en Facebook).

Cada vez que la economía se vuelve turbulenta, los bichos de oro salen con fuerza. Gritan desde las colinas que el mundo está condenado y que el único refugio seguro es el oro. Y lo admito sus argumentos pueden parecer bastante convincentes.

Cuando comencé este sitio en 2006, Me sentí incapaz de comentar sobre el oro. No había leído mucho sobre eso, y no me sentí lo suficientemente educado para dar una opinión. Eso ha cambiado.

Ahora, después de quince años de leer y escribir sobre dinero, Sé lo suficiente sobre historia económica y sé lo suficiente sobre el oro como inversión para tener lo que creo que es una respuesta (algo) educada a este tema. Y esa respuesta es la siguiente:el oro hace una pésima inversión a largo plazo.

Hoy dia, hablemos de los pros y los contras de invertir en oro utilizando mi propia opinión como punto de partida. (Y tenga en cuenta que este artículo contiene mi opinión . Está respaldado por algunos hechos, pero sigue siendo mi opinión. No tome todo lo que sigue como evangelio).

En pocas palabras:no soy un fanático de los metales preciosos. Tengo el 0% de mis dólares de inversión en oro y plata, y espero que sea así en el futuro previsible. En mi opinión, el oro es una mala inversión en este momento. Déjame explicarte mi razonamiento.

El estándar de oro

A muchas personas no les gusta nuestro sistema monetario actual porque se basa en moneda fiduciaria. Es decir, un dólar vale una cantidad arbitraria porque así lo dice el gobierno. No se basa en nada concreto. Más, el gobierno puede agregar y eliminar efectivo de la oferta monetaria a voluntad, que afecta el valor del dólar.

Los dólares estadounidenses, y otras monedas del mundo, alguna vez estuvieron respaldados por oro. Bajo el Gold Standard, podría pedirle a un banco que convierta su papel moneda en oro a la tasa legal (sea la que sea). Para que el gobierno imprima más dinero, tenían que tener el oro para respaldarlo.

Los defensores del "patrón oro" argumentan que desde que Estados Unidos lo abandonó en 1933, el dólar es más susceptible a la inflación. Eso es cierto. Pero el patrón oro no eliminó la inflación, y creó otros problemas además.

yo soy no un economista, y lucho cuando se trata de teoría económica, pero tengo entendido que se pensó que gran parte del período previo y posterior a la Gran Depresión fue causado por el patrón oro. Bajo el Gold Standard, las monedas eran mucho más susceptibles a la especulación y la devaluación, lo que podría dar lugar a corridas bancarias. Por eso Estados Unidos lo abandonó. Y no solo Estados Unidos lo hizo. Ya no hay un solo país en el mundo que utilice el Gold Standard. Hasta hace poco, la mayoría de los economistas y políticos lo consideraron una reliquia merecida.

El valor intrínseco del oro

A algunos defensores del oro les gusta porque dicen que tiene un valor intrínseco. Es decir, dicen que el oro tiene valor en sí mismo. (Kevin McElroy hace un buen trabajo al explicar este concepto en The Street).

Goldbugs le haría creer que cuando ocurre un desastre, entramos en una economía post-petróleo, estamos bombardeados por terroristas, los dinosaurios escapan de Isla Nublar, o un nuevo virus aniquila a la mitad de la población mundial:ese papel moneda no tendrá valor y todos estaremos comerciando con oro. Por su valor intrínseco, se convertirá en una forma de moneda. No estoy convencido.

Digamos que soy comerciante. Tengo un minimercado y tengo una escopeta para defender mis acciones de los saqueadores. Si estamos en una especie de mundo posterior a la crisis donde los dinosaurios deambulan por la tierra, Dudo que quiera tu oro. Será tan inútil (o tan valioso) como el papel moneda. ¿Por qué? Porque en realidad El oro también es fundamentalmente una moneda fiduciaria. Es decir, la gente le ha asignado un valor arbitrario. Ese valor se desvanece en una crisis, tal como lo hace el valor del papel moneda.

Si soy dueño de una tienda en esta situación, o soy su vecino con un huerto, querrán que me paguen con algo. verdadero , algo así como una caja de huevos o unas cáscaras para mi escopeta.

En otras palabras, I no pienses mucho en el valor intrínseco del oro. A mi, asignar valor al oro es tan arbitrario como asignar valor a cualquier otra cosa. Si estamos en una crisis real No estoy convencido de que el oro vaya a salvar el día. Esta es solo una razón más por la que no estoy invirtiendo en oro. (De nuevo, este es mi opinión . Puede no estar de acuerdo.)

Mis dos primeras objeciones a la posesión de oro se basan puramente en la teoría. Nadie sabe con certeza qué pasaría si volviéramos al Gold Standard. Si los dinosaurios vagaran por la tierra, tendríamos cosas más importantes de las que preocuparnos que la forma de nuestra moneda. Pero tengo otro objeciones más concretas a invertir en oro en este momento.

Invertir en oro durante una burbuja

Mientras escribo esto, el oro ronda los $ 1700 por onza, que está justo por debajo de su pico reciente de $ 1756.70 hace dos semanas. Pero ese no es solo su máximo reciente; eso también se acerca todo el tiempo máximos para las cosas. (Hasta donde puedo calcular, el máximo del oro ajustado a la inflación fue de aproximadamente $ 2250 por onza en enero de 1980).

Aquí hay un gráfico (generado en Macrotrends) que muestra los precios históricos del oro:

Y aquí tienes la misma información, pero con precios ajustados a la inflación:

Los precios del oro moderno tocaron fondo en 1999. Los precios se situaron en 262 dólares la onza en abril de 2001 (380 dólares ajustados a la inflación). Entre entonces y mayo de 2011, cuando escribí este artículo por primera vez, el oro disfrutó de rendimientos impresionantes de más del 20% casi todos los años. En ese tiempo, los bichos de oro estaban gritando fuerte, "Ahora es el tiempo de comprar." Peter Schiff, quizás el más ruidoso de todos ellos, pronosticaba precios de 5000 dólares la onza en un futuro próximo.

"Soy escéptico, ”Escribí en ese momento. "Creo que es más probable que el oro vea $ 500 la onza en la próxima década que $ 5000 la onza".

¿Quién estuvo más cerca de corregir? Peter Schiff, un autoproclamado experto en el tema? O yo, un tipo sin conocimientos especiales sobre el oro, pero ¿un sano escepticismo de los timadores y charlatanes?

Por un par de años, el oro osciló entre $ 1600 y $ 1700 la onza. Pero luego se estrelló. Para diciembre de 2015, los precios del oro habían caído a 1070 dólares la onza. El oro rebotó entre $ 1200 y $ 1300 la onza hasta hace aproximadamente un año, momento en el que comenzó a subir de nuevo a $ 1700, que es donde se encuentra hoy.

En retrospectiva, Creo que está claro que nosotros fueron en una burbuja de oro en 2011. Y creo que estamos entrando en una (o ya estamos en ella) hoy. Hemos visto varias burbujas de precios en los EE. UU. Durante los últimos veinte años.

• Primero, el auge de las acciones tecnológicas a finales de la década de 1990.
• Luego, el aumento de los precios de la vivienda a mediados de la década de 2000.
• Próximo, la segunda burbuja bursátil a finales de la última década.
• Finalmente, la burbuja de oro que acabo de describir.

Más, se podría argumentar que durante los últimos años hemos estado en otra burbuja bursátil, y yo no estaría necesariamente en desacuerdo.

Durante estas burbujas, los proponentes de cada inversión presentaron casos convincentes de por qué "¡esta vez es diferente!" Más gente compró oro, acciones y casas, lo que hizo subir los precios, lo que hizo que las inversiones parecieran más atractivas, lo que significó que más gente comprara, lo que hizo subir los precios hasta ...

La burbuja estalló.

La burbuja siempre estallidos.

Durante la burbuja, hay muchos vendedores de aceite de serpiente con lenguas plateadas que intentarán convencerte de que esto no es Realmente una burbuja, que aquí es donde están los precios quiso decir ser. Muchas de estas personas realmente creen lo que dicen. (Aunque, para ser claro, algunos no lo hacen. Algunos saben exactamente lo que están haciendo).

Después de la burbuja Hay mucha gente que se pregunta qué pasó con su riqueza.

Ahora, en abril de 2020, el precio del oro es alto porque la demanda de oro es alta. Durante el año pasado, y especialmente, durante esta pandemia de coronavirus, las políticas económicas de nuestro país han creado miedo al futuro, lo que significa que muchas personas se aferran al oro como una especie de seguro. Los precios del oro están subiendo. ¿Qué tan alto llegarán?

Peter Schiff vuelve a disfrutar de un momento en el centro de atención, proclamando que el oro alcanzará los $ 5000 la onza. Ha estado cantando esta melodía durante casi quince años. No estoy seguro de por qué la gente sigue escuchando. A largo plazo, Creo que es más probable que bajen los precios del oro que que suban. (Pero yo hacer piensa que el oro subirá - o, por lo menos, manténgase estable, durante uno o dos años).

Pero, oye, podría estar equivocado. Tal vez la burbuja de oro no es una burbuja. Quizás precios no lo haré se derrumbó de nuevo. Tienes que decidir eso por ti mismo. Ahora, Estoy dispuesto a apostar del lado de la historia.

El oro como inversión a largo plazo

Para mi, el caso más convincente en contra de la inversión en oro se puede encontrar en el registro histórico. A los Goldbugs les gusta elogiar el material porque es una "protección contra la inflación". El oro tiende a conservar su valor a medida que suben los precios. Eso es cierto, pero a largo plazo, eso es todo lo que hace.

Hay otras cosas que tienden a mantener su valor durante la inflación, si es lo que quieres. Bienes raíces, para uno. Y TIPS (valores del Tesoro protegidos contra la inflación, un tipo de vínculo). Y tal vez incluso cuentas de ahorro.

Si quieres luchar contra la inflación, hay mejores opciones. En su libro Acciones a largo plazo , Jeremy Siegel analizó los números para encontrar el desempeño histórico de varias inversiones comunes. ¿Los resultados? Entre 1926 y 2012:

• El oro tuvo un rendimiento real (que significa:"rendimiento después de la inflación") de alrededor del 2,1%.
• Los bonos devolvieron alrededor del 5,7%, o alrededor del 2.6% después de la inflación.
• Las acciones arrojaron un promedio de alrededor del 9,6% por año, y una rentabilidad real de alrededor del 6,4%.
• Y, según este artículo académico, Los precios de las viviendas se han apreciado en aproximadamente un 0,9% anual durante los últimos 150 años.

Por supuesto, los rendimientos pasados ​​no son garantía de resultados futuros. Quizás Schiff tenga razón. Quizás durante los próximos treinta años, el oro tendrá una rentabilidad media anual del 6,4% y las acciones una rentabilidad media del 2,1%. Nadie lo sabe con certeza. Pero mi apuesta está del lado de la historia.

Antes de dejar esta sección, Quiero compartir una cita de Siegel's Acciones a largo plazo :

Irónicamente, a pesar de la base inflacionaria de un sistema de papel moneda, El papel moneda bien conservado de principios del siglo XIX vale muchas veces su valor nominal en el mercado de los coleccionistas, superando con creces el oro en lingotes como inversión a largo plazo . Un colchón viejo encontrado que contiene papel moneda del siglo XIX es un mejor hallazgo para un anticuario que una suma equivalente atesorada en lingotes de oro.

No hay ninguna conclusión real de eso Supongo. Es simplemente gracioso.

Mi padre invirtió en oro

Podría pensar que la fiebre del oro actual es la primera de su tipo. Realmente, no es. La fiebre del oro parece atacar cada década más o menos, siempre que haya una subida de precios. (Esa es la ironía. A nadie le entusiasma invertir en oro cuando los precios son bajos. Solo les entusiasma cuando los precios son altos. ¿Necesito mencionar lo tonto que es esto como estrategia de inversión?)

La primera vez que recuerdo haber estado expuesto a la fiebre del oro fue cuando era niño.

Mi padre se convirtió en un adicto al oro durante la crisis económica de finales de los setenta y principios de los ochenta. Estaba convencido de que los precios se dispararían de forma permanente, entonces comenzó a invertir en oro. Las cosas que dijo entonces son como las que oigo decir a los bichos de oro hoy. Es como si la historia se repitiera.

Aunque apenas podía permitirse poner comida en la mesa, durante 1980 papá encontró la manera de comprar diez monedas de oro a aproximadamente $ 500 cada una. (Además de la comisión que pagó). Le encantaba mostrárselos a los niños:"Mira mis bonitas piezas de metal". Papá no tenía ahorros ni inversiones así que estas monedas eran sus ahorros.

Los huevos resultaron estar podridos.

Hasta donde recuerdo, Papá vendió algunas monedas casi de inmediato porque necesitábamos el dinero para comprar comida y ropa. No hay problema. El precio del oro había subido así que obtuvo un pequeño beneficio. Pero mantuvo el resto de sus "bonitas piezas de metal" hasta mediados de la década de 1980, cuando decidió iniciar la empresa de cajas personalizadas. Luego vendió las monedas por poco más de $ 300 la onza. Perdió alrededor de mil dólares en lo que pensó que era seguro. Lo seguro resultó ser una burbuja.

¿Debería invertir en oro?

Por todas estas razones, No estoy invirtiendo en oro. No ahora. No a estos precios. Eso significa usted debe evitar invertir en oro? Para nada. Significa que debe hacer su propia lectura e investigación y averiguar cuál es la mejor decisión para usted . No se limite a creer en mi palabra pero no se deje persuadir por un montón de anuncios en la radio o la televisión, cualquiera.

Ya sea que esté a favor o en contra del oro como opción de inversión, Te animo a leer racional, artículos bien escritos del otro lado. Trate de averiguar de dónde vienen. ¿La oposición hace algunos buenos puntos? Después de leer otra opinión, ¿Crees que puede haber ocasiones en las que puedas ver su punto de vista?

En mi caso, no soy completamente en contra de invertir en oro. De hecho, Estoy convencido de que, en general, tiene sentido tener algunos en su cartera de inversiones como parte de una estrategia de diversificación. A tiempo, Planeo agregar un poco. Finalmente. (Pero no ahora, no cuando los precios están en máximos históricos). con una excepción, vea la barra lateral a continuación, no puedo imaginar siempre dedicando más del cinco por ciento de mi cartera a esas cosas. (E incluso eso parece alto).

Mi opinión es que realmente están entrando en otra burbuja de oro, y que la burbuja eventualmente explotará. Cuando lo hace Puedo comprar un poco de oro. Hasta entonces, Estoy feliz de ver la montaña rusa desde afuera.

Recordatorio: Este es otro de esos temas que suele inspirar un apasionado debate. Está bien estar en desacuerdo entre nosotros (y conmigo), pero por favor manténgalo civilizado. ¿Suena justo?