Montaña rusa del mercado de valores:por qué el comercio de alta frecuencia no tiene la culpa
La previsión financiera implica predecir el futuro financiero de una organización. Por lo general, considera un historial de precios, volúmenes de negociación u otros predictores como estados financieros, las tasas de interés y los precios de las materias primas para predecir lo que se llama la variable objetivo. La previsión precisa puede ayudar a las empresas a planificar sus suministros para satisfacer las demandas de los clientes. evitar pérdidas y realizar inversiones rentables.
Al mirar juntos los predictores y las variables objetivo, se denominan series de tiempo, una secuencia de puntos de datos recopilados a lo largo del tiempo. Estos datos pueden ser recopilados por empresas, mercados financieros o agencias gubernamentales de forma regular que van desde diariamente, mensual, anualmente o, más frecuentemente, en una base de un minuto o una décima de segundo. La velocidad a la que se recopilan los datos se denomina frecuencia de muestreo.
El análisis de series de tiempo es similar al pronóstico del tiempo:los datos históricos se promedian para comprender los mecanismos pasados de un determinado fenómeno y para predecir potencialmente su comportamiento futuro.
El análisis de series de tiempo es de enorme importancia para los inversores, ya que el éxito financiero depende de la capacidad de predecir con precisión los precios de las acciones.
Negociación en mercados financieros
Cuando los precios de las acciones son hasta cierto punto predecibles, Los mercados financieros son ineficientes en el sentido de que la inversión activa de cartera es más rentable que la inversión pasiva en índices bursátiles como el índice S&P 500. Sin embargo, la hipótesis del mercado eficiente sostiene que toda la información disponible ya se refleja en los precios de mercado, por lo que es imposible predecir el futuro y ganarle al mercado invirtiendo activamente.
Sin embargo, una gran cantidad de evidencia sugiere que los mercados financieros a menudo son ineficientes y predecibles.
La información privada sobre el futuro de una empresa (que otros inversores pueden no tener) podría utilizarse para mejorar la previsión. Pero a diferencia de la película mundo financiero , no toda la información privada es ilegal, porque puede surgir de tener una tecnología de pronóstico superior o de operar más rápido.
Automatizar el comercio
Los avances en la tecnología y las velocidades de procesamiento informático han dado lugar al comercio de alta frecuencia, una actividad de inversión o comercio con duraciones medidas en fracciones de segundo. A medida que la tecnología se vuelve más disponible y accesible, el comercio algorítmico está reemplazando el comercio de piso por personas. Estos días, El 80 por ciento de las transacciones del mercado de valores se realiza mediante máquinas.
Superioridad tecnológica
Aunque alguna evidencia sugiere que el comercio de alta frecuencia mejora la eficiencia del mercado y la velocidad con la que todos pueden ejecutar grandes pedidos, Es posible que los rápidos avances en tecnología beneficien solo a aquellos que se convierten en comerciantes de alta frecuencia.
Los traders de alta frecuencia utilizan su superioridad tecnológica para aprovechar a los traders más lentos que no tienen acceso a la tecnología necesaria para operar tan rápido como les gustaría. Una visión tan crítica sobre el comercio de alta frecuencia prevalece en el libro de 2014 del periodista financiero Michael Lewis Flash Boys:una revuelta de Wall Street .
Las ventajas tecnológicas también son evidentes en el mercado cambiario. En un caso notable de reacción violenta, Servicios de intermediación electrónica (EBS), una importante plataforma de comercio electrónico de divisas, se vio obligado a limitar la influencia de los operadores de alta frecuencia (divisas).
Inicialmente, en marzo de 2011, EBS decidió aumentar la velocidad de negociación y adoptar un quinto decimal en las cotizaciones del tipo de cambio en su plataforma. En la mayoría de los casos, el tipo de cambio se cotiza con cuatro decimales, por ejemplo USD / CAD $ 1.3289. Cotizar tipos de cambio con cinco decimales, por ejemplo USD / CAD 1.32891, les permite cambiar a cantidades más pequeñas, aumentando la frecuencia de muestreo y atrayendo comerciantes de alta frecuencia.
Esto provocó que el volumen de efectivo diario promedio en la plataforma cayera un 49 por ciento entre agosto de 2011 y agosto de 2012. Esta disminución en la actividad comercial probablemente se debió a la salida de los comerciantes y bancos que usaban tecnología más lenta. El descenso acelerado de la cuota de mercado de EBS provocó que la póliza se suprimiera en septiembre de 2012.
Saltar riesgos
En nuestro periódico, exploramos las interacciones entre los grandes movimientos de precios llamados saltos. Los saltos pueden ocurrir cuando hay grandes discrepancias repentinas entre la oferta y la demanda del mercado, y el precio debe ajustarse rápidamente para recuperar el equilibrio. Mantener el equilibrio óptimo entre la oferta y la demanda en un mercado es fundamental para la liquidez y la estabilidad de precios.
Encontramos evidencia de que los saltos generados por los traders de baja frecuencia no influyen en los traders de alta frecuencia. Similar, cuando nos centramos en los traders de alta frecuencia, revelamos que el riesgo de salto que se origina en ellos tiene un impacto limitado en los operadores de baja frecuencia.
Saltos peligrosos
También comparamos las dos direcciones de propagación del salto de volatilidad para el Índice de Volatilidad de la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago (VIX). El VIX es un índice que proporciona expectativas de mercado teóricas a 30 días basadas en el índice S&P 500. Los valores más altos de VIX indican el riesgo de que el mercado dé un gran giro. Los saltos en el VIX pueden considerarse extremadamente peligrosos para las posiciones de inversión de los participantes del mercado.
En contraste con nuestros hallazgos anteriores, descubrimos que los saltos extremos realizados por los operadores de baja frecuencia podrían ser muy peligrosos para los operadores de alta frecuencia, pero los impactos de los traders de alta frecuencia sobre los traders de baja frecuencia son limitados. Intuitivamente, los traders de baja frecuencia operan con menos frecuencia y durante periodos más largos, y ordenan grandes operaciones que pueden crear perturbaciones sustanciales para los operadores de alta frecuencia en el momento de su ejecución.
Estos hallazgos contribuyen al debate en curso sobre el papel de los operadores de alta frecuencia en los mercados financieros. que a menudo son criticados por su comportamiento depredador. Sin embargo, Mostramos que la actividad comercial de los operadores de alta frecuencia en relación con movimientos extremos de precios no es perjudicial.
La implicación política de nuestro trabajo es que los reguladores no deben ver exclusivamente a los operadores de alta frecuencia como desestabilizadores del mercado en sus intentos de nivelar el campo de juego para todos los inversores.
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