La sesión de negociación nocturna es tan volátil como siempre

La acción del mercado en la sesión de negociación ordinaria se ha calmado ligeramente tras los niveles históricos de volatilidad alcanzados en marzo. Pero en las sesiones posteriores al horario de atención y previas a la comercialización, las cosas siguen siendo tan volátiles como siempre.

La volatilidad en las horas fuera del mercado suele ser elevada, como resultado de una menor liquidez y un menor volumen de operaciones, pero los mercados nocturnos, tanto de acciones individuales como de futuros de índices bursátiles, han sido especialmente activos e impredecibles últimamente.

La gran mayoría de los grandes movimientos nocturnos en acciones individuales se pueden atribuir a las ganancias corporativas. Esto continuará al menos hasta finales de mayo, en ese momento, casi todas las empresas habrán informado sus resultados para el trimestre de marzo. Pero en el mercado de futuros, la mayor volatilidad nocturna tiene menos que ver con factores cíclicos como la temporada de ganancias y más con cambios estructurales.

Según datos de CME hasta marzo, El volumen durante la noche en los futuros de E-mini S&P 500 se ha más que duplicado desde 2017. La sesión de negociación de futuros de E-mini S&P 500 se lleva a cabo de 6 pm a 5 pm del día siguiente.

Parte de este aumento se debe a que los comerciantes digieren los titulares mundiales, incluidos los cambios en la política del banco central, puntos de datos económicos que provocan vergüenza, y otros desarrollos de COVID-19, en lo que ha sido uno de los eventos más globales en la historia de la humanidad. El aumento de volumen, combinado con una ampliación de los diferenciales, ha creado una tormenta perfecta para una mayor volatilidad durante la noche en los futuros E-mini S&P 500.

Esto solo se ha visto agravado por la pandemia en la que estamos. Tome, por ejemplo, lo que sucedió a mediados de marzo cuando el VIX estaba en su cúspide. Como señaló Jim Iuorio escribiendo para CME, los futuros de E-mini S&P 500 realizaron cuatro movimientos diferentes de al menos un 5% fuera del horario normal del mercado entre el domingo, 15 de marzo al miércoles, 18 de marzo. Esa es la misma cantidad de movimientos del 5% que ocurrieron durante el período ordinario de sesiones, donde la volatilidad ya estaba en un máximo de 12 años y el volumen es exponencialmente mayor.

Es importante tener en cuenta los movimientos de la noche a la mañana, ya que a menudo presagiarán cómo el mercado asimilará las noticias en la apertura de las 9:30 am ET y durante todo el día de negociación. Pero este no es siempre el caso. A veces, el movimiento de la noche a la mañana se deshará por completo en la sesión regular. En varias ocasiones durante los últimos meses, el mercado se ha recuperado durante la noche solo para revertir durante el día y devolver todas sus ganancias.

Incluso con el temor en el mercado disminuyendo un poco durante las últimas semanas a medida que las economías han comenzado a reabrirse, no parece que los mercados nocturnos sigan su ejemplo. La volatilidad en el mercado de valores puede haberse calmado levemente en la sesión regular, pero de la noche a la mañana las cosas siguen siendo tan volátiles como siempre.

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