Opiniones posteriores a las elecciones sobre los ETF de Brasil

El populista pro-mercado Jair Bolsonaro ganó decididamente las elecciones presidenciales de Brasil, potencialmente señalando una nueva era para la economía más grande de América Latina y sus mercados financieros. Bolsonaro, apodado un inclinado a la derecha, candidato antisistema por algunos observadores del mercado, fue la opción preferida del mercado.

Para los 90 días que terminan el 30 de octubre, un período que incluye un tiempo en el que Bolsonaro ascendió en las encuestas, obtuvo el mayor porcentaje en la primera ronda de las elecciones y finalmente ganó la presidencia:el ETF de iShares MSCI Brazil (EWZ) y el ETF de pequeña capitalización de VanEck vectors Brazil (BRF) subieron un 12,20% y un 6,80%, respectivamente. El índice de mercados emergentes MSCI se desplomó casi un 13% durante el mismo período. EWZ es el fondo cotizado en bolsa (ETF) más grande de Brasil que cotiza en EE. UU.

"Sin embargo, vemos la victoria decisiva de Bolsonaro - ampliamente percibida como más favorable al mercado que su oponente de izquierda Fernando Haddad - como un precio en gran parte de los mercados financieros, ", dijo BlackRock en una nota reciente." Las mayores ganancias en los activos brasileños dependerán del éxito del nuevo gobierno en seguir adelante con las reformas económicas, particularmente del inflado sistema de pensiones de Brasil, en nuestra opinión."

Los esfuerzos de Bolsonaro para dar vida a su agenda reformista son cruciales para el destino a corto y mediano plazo de las acciones brasileñas. que se encuentran entre los más volátiles entre los grandes mercados emergentes. El EWZ de gran capitalización y el BRF de pequeña capitalización tienen desviaciones estándar de tres años de 33,33% y 30,66%, respectivamente, muy por encima de la métrica comparable del índice MSCI Emerging Markets.

"Estas reformas, que incluyen restricciones al gasto, privatizaciones y una flexibilización de las leyes del mercado laboral:han ayudado a respaldar una recuperación económica gradual, ", dijo BlackRock." Sin embargo, si Bolsonaro actuara de manera que dañara las instituciones, como algunos temen, esto podría plantear riesgos a largo plazo para el crecimiento de Brasil ".

Durante 13 de los últimos 15 años, Los presidentes de Brasil se han inclinado hacia la izquierda, subrayando algunas de las preocupaciones en torno a las provocativas opiniones económicas y sociales de Bolsonaro. Desde principios de 2003, EWZ ha superado fácilmente al índice de mercados emergentes MSCI, pero en los últimos años, aumento de la corrupción, la inflación y el despilfarro han pesado sobre los activos brasileños. Desde 2012 hasta 2017, EWZ generó rendimientos anuales positivos solo tres veces y superó al índice de mercados emergentes MSCI solo una vez (en 2016).

El Partido Social Liberal de Bolsonaro ganó un número inesperado de escaños en la cámara baja del Congreso de Brasil, lo que podría ayudar al presidente recién electo a impulsar su agenda, incluida la reforma de pensiones.

"Una carga de deuda creciente, impulsado por obligaciones masivas de seguridad social, es el desafío clave de Brasil. Vemos un amplio apoyo para reformar la seguridad social, "según BlackRock". El presidente de la cámara baja de Brasil ha dicho que sometería a votación un proyecto de ley de reforma de las pensiones si el nuevo presidente electo lo apoyaba públicamente. Un enfoque clave para los inversores será el valor actual neto de los ahorros fiscales de cualquier recorte futuro a los beneficios ".