¿Continuará la "manifestación de Trump" durante 2017?

Hasta aquí, los inversores parecen estar dando a Donald Trump su voto de confianza.

Después de su elección como el 45 ° presidente de los Estados Unidos, el índice del dólar estadounidense se recuperó alrededor del 4 por ciento hasta el final del año, mientras que el Dow Jones Industrial Average se acercó a 20, 000 por primera vez en su historia y el Standard &Poor's 500 subió poco menos del 5 por ciento.

Ahora que los inversores han terminado su habitual revisión de fin de año sobre dónde poner su dinero, Una pregunta está en la mente de todos:¿Continuará el llamado mitin de Trump en 2017?

A principios de noviembre Escribí un artículo basado en mi estudio que muestra que cómo reaccionaron las acciones en los primeros días después de la victoria de un presidente probablemente determinaría su desempeño durante el resto de 2016, lo que resultó ser cierto en el caso de Trump.

En un sentido similar, un estudio separado que publiqué en 2009 demostró que el desempeño de un mercado de valores en el mes de enero en que un presidente asume el cargo podría presagiar su fortuna para el resto del año.

Entonces, ¿eso también será cierto para Trump?

"Como va enero"

En ese estudio, que llamé "El" otro "efecto de enero y el ciclo de elecciones presidenciales, ”Combiné dos líneas de investigación.

Primero, que se remonta al menos a la década de 1940, el llamado efecto enero es un sesgo bien conocido en el comportamiento de las acciones individuales en el que las acciones que pierden valor al final del año tienden a revertir esas pérdidas en enero.

El otro efecto de enero, que utilizo en mi estudio, se refiere a la evidencia publicada en 2005 que sugiere que los rendimientos de enero tienen poder predictivo durante el resto del año.

Más específicamente, este efecto afirma que cuando las existencias suben en enero, tienden a seguir subiendo durante el resto del año, y viceversa, independientemente del impacto de otros impulsores habituales de la rentabilidad del mercado de valores. En Wall Street, este efecto se suele denominar:"Según va enero, así va el año ". Para el resto del artículo, por simplicidad, A esto lo llamaré el efecto de enero.

Segundo, Combiné este efecto de enero con el ciclo de elecciones presidenciales de cuatro años (PEC) para ver cómo influyó en las capacidades de predicción de enero. El PEC se refiere a un ciclo en el que los rendimientos del mercado de valores de EE. UU. Durante los últimos dos años del mandato de un presidente tienden a ser significativamente más altos que las ganancias durante los primeros dos años. Este ciclo es especialmente cierto para el tercer año del mandato de un presidente, que casi siempre ha sido positivo.

Para mi estudio Quería ver si el momento del ciclo presidencial (primer año, segundo año, etc.) afectaron las habilidades predictivas de enero. Estudié los rendimientos mensuales (sin dividendos) del S&P 500 durante el período de 67 años desde 1940 hasta 2006.

El poder predictivo de enero

En general, Mis resultados fueron consistentes con el documento mencionado anteriormente que demuestra que los rendimientos positivos en enero generalmente presagiaban ganancias durante los otros 11 meses del año, así como todo lo contrario.

Además mostraron, sin embargo, que el poder de predicción de enero es más convincente durante el primer y cuarto año en el cargo del presidente. Ya que, en este momento, nos preocupa más el primer año del mandato de un presidente, Me centraré en esos resultados.

Durante mi período de muestra de básicamente 17 ciclos electorales, Descubrí que durante el primer año en el cargo del presidente, los rendimientos promedio de los 11 meses posteriores a un enero positivo fueron del 12,29 por ciento, mientras que un enero negativo llevó a pérdidas promedio del 7,91 por ciento durante el resto del año. Esa es una diferencia de más de 20 puntos porcentuales, o más de USD 200, 000 en una inversión de $ 1 millón.

Es más, Descubrí que un enero positivo o negativo predijo rendimientos para el resto del año casi el 90 por ciento de las veces, sugiriendo una correlación muy fuerte.

Los resultados recientes se han dividido

Desde que se publicó mi estudio, ha habido dos elecciones más, uno de los cuales fue contrario al efecto de enero, mientras que el otro lo confirmó.

Después de que el presidente Barack Obama ganó las elecciones de 2008, el S&P 500 perdió un 8,6 por ciento durante su mes inaugural de enero. Pero el mercado se recuperó durante el resto del año en aproximadamente un 35 por ciento.

En cambio, tras su reelección en 2012, las existencias volvieron alrededor del 5 por ciento en enero de 2013 y, coherente con el otro efecto de enero, el mercado subió otro 23 por ciento durante el resto del año.

¿Qué hay detrás de esto?

Entonces, ¿qué está impulsando el efecto?

Exactamente lo que impulsa este efecto es un tema de debate. Por ejemplo, Probé si puede ser impulsado por la política monetaria, que no parece ser el caso.

Un argumento común para el PEC es que refleja las opiniones de los inversores sobre la política fiscal, razón por la cual los retornos durante los dos segundos años del ciclo tienden a ser más altos que los dos primeros. Sin embargo, mis resultados más significativos fueron los del primer y cuarto año.

Sin embargo, aunque no probé específicamente las influencias de la política fiscal, parece válido ya que mis resultados mostraron que el efecto de enero parece ser el más confiable durante el año entrante del presidente en el cargo. El efecto no fue tan pronunciado durante los otros tres años.

Hasta aquí, ese parece ser el caso en este momento, ya que el “rally de Trump” parece ser una respuesta a la política fiscal anticipada.

Que esperar en 2017

Por supuesto, nunca hay certeza total en los mercados, especialmente con un tamaño de muestra inevitablemente pequeño como 17 ciclos electorales. Todavía, Los resultados de mi estudio proporcionan evidencia convincente de que, particularmente en el primer año en el cargo del presidente, Los retornos de enero parecen capturar información que es valiosa para anticipar retornos para el resto del año.

A partir del 10 de enero de el S&P 500 subió aproximadamente un 1,5 por ciento durante el año y estuvo cerca de su máximo histórico de 2, 282, mientras el Dow seguía coqueteando con ese mágico 20, 000 número.

Si bien aún no se conocen los rendimientos del mes completo de enero, La historia sugiere fuertemente que los inversionistas harían bien en monitorear de cerca el S&P 500. Si enero de 2017 sigue siendo positivo para las acciones de EE. UU., Es muy probable que los rendimientos para el resto de 2017 también sean positivos. También se puede esperar lo contrario.

Entonces, para los inversores que miran hacia el futuro en 2017, como va enero, quizás también lo será el resto de 2017.