Por qué Apple ya no es sinónimo de innovación:pregúntele a los mercados

¿Qué empresa diría que crecerá más rápido en los próximos años:Apple o Domino's Pizza? Intuitivamente, Vemos a Apple como una empresa innovadora con una cultura progresista e ideas disruptivas, mientras que Domino's Pizza opera en un sector tradicional donde las oportunidades de crecimiento son limitadas. Pregúntele a un recién graduado de MBA si prefiere aceptar una oferta de trabajo de cualquiera de las compañías y apuesto a que puedo predecir la respuesta con un 99% de confianza.

En los últimos diez años, El desempeño del mercado de valores de Apple ha sido sobresaliente. Anualmente, las acciones han arrojado rendimientos del 32%, de modo que US $ 100 invertidos en noviembre de 2008 equivalen a US $ 1, 640 hoy. Nada mal.

Pero en los últimos dos meses, las acciones de Apple han perdido más de la cuarta parte de su valor. Esto se debe en parte a su propio desempeño, pero principalmente debido al escrutinio que los reguladores y la sociedad en general están ejerciendo sobre las plataformas digitales y las preocupaciones sobre la privacidad y la seguridad. Mas ampliamente, sin embargo, refleja el hecho de que Apple ya no debería considerarse una empresa innovadora en crecimiento.

El crecimiento de Apple durante la última década (y el desempeño de las acciones que lo acompañó) es un reflejo de sus operaciones rentables. En el año pasado, Apple informó un margen de beneficio neto del 22,4%. Esto se compara con un escaso 10,6% de Domino's Pizza. Al final del día, La pizza es un producto de bienes de consumo que es difícil de vender a un precio superior y se encuentra en un mercado muy competitivo. mientras que Apple vende tecnología y disfruta de una posición de dominio relativo en el mercado.

Observe más de cerca el desempeño reciente de Apple en el mercado de valores, sin embargo, y puede ver que ha arrojado un escaso rendimiento del 4,5% desde el 1 de enero de este año. Entre 2000 y 2010, su rendimiento anual promedio de las acciones fue de aproximadamente el 55% anual (a pesar de la crisis financiera), y entre 2010 y 2017 su stock ha entregado alrededor del 24% anual en promedio.

Como empresa en crecimiento, Se espera que Apple genere valor y ganancias, hoy no, pero en el futuro porque es innovador. La incapacidad de ofrecer resultados inmediatos significa que las acciones de crecimiento no pagan dividendos. En lugar de, los inversores esperan que el precio de las acciones suba cuando lleguen las ganancias. Esto le da a Apple una alta relación precio-ganancias, que mide tanto la capacidad de una empresa para generar crecimiento (como un múltiplo de sus ganancias actuales), así como lo cara que es una acción:cuanto más pagan los inversores por ella, más piensan que sus ganancias crecerán en el futuro.

Por tanto, las empresas en crecimiento tienden a ser caras por dos motivos:no generan beneficios, y el mercado está dispuesto a pagar una prima elevada por el valor futuro. En la actualidad, industrias como la farmacéutica, tecnología, la biotecnología y el software son sectores en crecimiento.

A diferencia de, Las acciones de valor ("blue chips") son aquellas que se negocian a múltiplos relativamente más bajos, pero que generan un alto valor y rentabilidad en la actualidad y, por lo tanto, mayores dividendos. En los mercados actuales, tabaco, Las compañías aéreas y las acciones de seguros de vida son valores de primera.

Pregunte al mercado

La belleza de los mercados es que reflejan las oportunidades futuras de las empresas de manera precisa, tras consolidar la opinión de millones de inversores. Hoy dia, La relación precio-ganancias (PE) de Amazon es de alrededor de 90. Para las acciones promedio en el año promedio (durante el siglo pasado), la proporción de PE es 15.

La valoración de Amazon refleja la percepción del mercado de que la empresa va a ofrecer resultados extraordinarios en el futuro, y que, aunque hoy es rentable, la mayor parte de su valor aún no se ha entregado. Por el contrario, British American Tobacco se cotiza a una ratio de PE de alrededor de 2, y es, No es sorprendente, una de las acciones que pagan dividendos más altos del mercado, recompensar a sus accionistas con mayor frecuencia.

Los mercados ofrecen una perspectiva importante de lo que depara el futuro de una empresa. Las innovaciones solo se juzgan después de los hechos, una vez que tienen éxito o fracasan, y la historia no reconoce aquellas innovaciones que los clientes no adoptaron con éxito. ¿Recuerdas el disco láser?

delivery de pizza

Hoy dia, de Apple y Domino's Pizza, el que tiene mayores oportunidades de crecimiento es en realidad Domino's, según el mercado. De hecho, Apple ahora debería considerarse un chip azul, una acción con oportunidades de crecimiento poco claras, ya que actualmente se cotiza a una proporción de PE de alrededor de 15. Domino's, por el contrario, se cotiza a una proporción de PE de alrededor de 30.

Más interesante aún, desde mayo de 2010, La valoración de Apple se ha reducido a la mitad en función de las ganancias, lo que significa que la empresa ha hecho naturalmente una transición de una empresa en crecimiento a una acción de valor. Si tuviera que apostar por el futuro de cualquiera de las empresas, Sin duda diría que una empresa de pizzas ofrecerá más valor a sus accionistas que Apple, sobre todo porque la industria de la comida rápida está explotando en China.

Los inversores tienen dinero en juego y este interés propio impulsa los fundamentos del mercado que reflejan el largo plazo de una empresa, éxito futuro. Entonces, si desea conocer el futuro de una empresa, los mercados son el mejor lugar para buscar.