El fracaso de la valoración relativa

Valoración relativa es un método utilizado para descubrir empresas de bajo precio con sólidos fundamentos. Se supone que, si bien las empresas pueden no valer mucho ahora, tienen las cualidades que pueden hacerlos exitosos en el futuro. La esperanza es que la empresa obtenga grandes beneficios para cualquiera que haya tenido la previsión de invertir en ellos antes de que se hicieran grandes. La valoración relativa es un proceso relativamente sencillo. Desafortunadamente, hay una serie de factores que pueden hacer que la valoración relativa no funcione, haciéndolo mucho menos confiable de lo que la mayoría de los inversores se sentirían cómodos.

Cómo funciona la valoración relativa

La idea detrás de la valoración relativa es bastante simple. Para determinar el verdadero valor de la empresa, los inversores deben compararlo con empresas similares y ver qué tan bien se compara con ellas. Esto se logra en varios pasos.

Primero, los inversores seleccionan una empresa. Luego, escanean los mercados de valores en busca de empresas de tamaño similar que se especialicen en industrias similares en ubicaciones similares. En otras palabras, cuanto más similares son, el mejor. Una vez que los inversores compilen una lista de empresas similares, echan un vistazo a sus valores de mercado. Pueden buscar esos valores como cualquier bolsa de valores importante. Luego, convierten esos valores en múltiplos comerciales comparables. Los múltiplos comerciales son ratios que permiten a los inversores comparar los valores de mercado de las empresas con su rentabilidad. Esto se puede hacer de varias formas diferentes. Incluyen:

• Relación P / E:la relación entre el valor de mercado de la empresa por acción y su ingreso neto anual.
• Relación precio / valor contable:la relación entre el valor de mercado de la empresa y el saldo de la cuenta del balance.
• Relación valor empresarial / ventas:esta relación entre el valor de mercado de la empresa más la deuda sobre las ventas anuales

Errores de la valoración relativa

El mayor problema con la valoración relativa es que asume que los múltiplos más bajos indican que la empresa tiene potencial. No reconoce que la empresa podría tener un desempeño deficiente debido a fallas internas. Los defectos pueden ser productos inferiores, mala contabilidad, aumento de la deuda, etc. Si bien siempre es posible que la empresa solucione esos problemas, También es posible que esos problemas solo empeoren hasta que la empresa se declare en quiebra. dejando a los inversores con acciones sin valor.

Otro problema con la valoración relativa es que los múltiplos bajos pueden reflejar el valor real en un mercado sobrevalorado. Los mercados sobrevalorados tienden a ser industrias más nuevas que se consideran más innovadoras y rentables de lo que realmente son. Por ejemplo, durante la burbuja de las puntocom, Las empresas de tecnología a menudo estaban sobrevaloradas porque los inversores asumían que eran el camino del futuro y que seguirían obteniendo beneficios. En situaciones como esta, una empresa de bajo múltiplo es una señal de lo que vendrá. Si bien invertir en él no hará que los inversores pierdan tanto dinero como invertir en una empresa en problemas, no generará tantas ganancias como esperaban los inversores, cualquiera.

Abordar los defectos de la valoración relativa

Los inversores pueden evitar sufrir pérdidas si miran más allá de los múltiplos y hacen una investigación más exhaustiva sobre las empresas en las que quieren invertir. En lugar de simplemente elegir empresas similares, deberían tener en cuenta los fundamentos económicos de la empresa. Esto incluye la tasa de crecimiento, valor de la deuda y patrones de flujo de efectivo. También deben observar detenidamente todos los valores que componen los múltiplos e investigarlos en el contexto de la historia financiera de la empresa.